反收购的根本目的就是对抗收购者的收购行为，维护目标公司原有利益格局，防止发生收购者与目标公司的股东、管理者以及其他利益相关人的利益的矛盾和冲突，阻挠收购者收购目的实现，将目标公司的控制权掌握在自己手中，防止对目标公司产生实质性的影响。

陈湛匀指出：修改公司章程，是阻止敌意收购的重要措施，目的是为了提高召开股东大会的门槛，增加恶意收购的难度，例如董事提名权的限制、董事和高管资格的限制、董事长的任免等，但通常修改公司章程会受到相关法律法规的约束。

陈湛匀教授

以下是陈湛匀的部分观点实录：

“白衣护卫”与“白衣骑士”很类似，但是白衣护卫不是将公司的控股权出售给友好的公司，而是将公司的很大比例的股票转让给友好公司。转让给白衣护卫的股票可以是优先股或是普通股股票，如果是普通股股票，白衣护卫还需要承诺不会将这些股票出售给公司的敌意收购者。

反收购—修改公司章程、金色降落伞：修改公司章程，是阻止敌意收购的重要措施，目的是为了提高召开股东大会的门槛，增加恶意收购的难度，例如董事提名权的限制、董事和高管资格的限制、董事长的任免等，但通常修改公司章程会受到相关法律法规的约束。

金色降落伞，是指公司给予高管的一种特殊补偿，“降落伞”则寓意高管可以在并购的变动中平稳过渡，但其目的还是增加收购公司成本，增加收购的难度。但是再一些大型的并购当中，金色降落伞带给恶意并购的成本其实还是很小的，因此金色降落伞的反收购效果有限。

下面我们以浙民投天弘收购ST生化这一案例，具体分析恶意收购以及反收购的策略。

案例分析：浙民投天弘以27亿元收购ST生化

在讲述这起恶意收购的事件之前，我们先来认识一下这起并购事件的两位主角。

浙民投天弘，全称为“杭州浙民投天弘投资合伙企业（有限合伙）”，成立于2015年4月，由浙江省8家民营龙头企业联合工银瑞信投资管理有限公司共同发起设立，实缴注册资本50亿元，其中正泰集团出资10亿元，占股20%，杭州锦江、圣奥集团、奥克斯、万丰奥特、卧龙控股、巨星控股、富通集团和工银瑞信各自出资5亿元，各占股10%。

公司成立以来，一直围绕着浙江省八大万亿产业战略布局，初步布局了金融服务、医疗健康、节能环保、先进制造及高端装备四个行业，项目投资涉及到VC、PE、上市公司并购重组等多个阶段。

著名经济学家、全球共德CEO陈湛匀教授简介：

著名经济学家，金融学教授，博士生导师，中国首批统计学博士点专业博士。现任中国上海市投资学会副会长、中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事、国家自然科学基金评审专家，中国首创拟人化资本运营专家，上海电视台“夜话地产湛匀妙语”栏目主持人，中国第一财经、东方卫视、凤凰卫视等媒体特邀嘉宾，长期应邀为北京大学、清华大学、香港大学授课，并被聘为国际论坛峰会和国外大学演讲，与英美法徳加拿大等国家名校进行学术交流，走访过100多个国家和地区，被誉为具有国际视野、最受欢迎的实战型权威金融专家。陈湛匀教授已获近20项国家、省部级优秀科研奖。陈湛匀教授长期专注于地产金融、高新技术、中小企业成长，对这些领域保持高度前瞻性，具有丰富的实际经营经验。他擅长实用解决具体方案，将广泛的商业知识和特定行业的深入了解相结合，致力于运用金融专业技术帮助企业提升可持续竞争优势、赢利能力，放大企业价值并创造价值，成功辅导不少企业上市。