故事的开始，怀孕的妇女志乃遭到杀手的追杀，在大雨中，她躲进一家旅馆，她恳求老板娘收留她，但是老板娘怕惹祸上身而拒绝了她，在她一遍一遍的请求之下，老板娘把她安排到了一个没人住的房间。
她们走过长长的红色楼梯，志乃似乎听到有孩子嬉戏打闹的笑声，还有摆在楼梯上的不倒翁，老板娘看到贴在墙上奇奇怪怪的符咒，感到很不愉快。这一路上，志乃时常抚摸自己的肚子，对肚子里的孩子温柔的讲着话，很期待孩子的出生，而老板娘却一脸冷漠，不能理解为什么志乃想要生下孩子并且独自扶养的心情。
到了晚上，志乃房中出现黄色的不倒翁，这个时候一个小孩突然出来朝志乃要回了不倒翁，小孩企图让志乃去别的房间，但是又突然消失了。深夜，杀手找到了志乃，志乃苦苦恳求杀手不要杀她，她什么都不想要，只想把孩子生下来，可杀手却不理睬，志乃在发抖，桌子上的黄色不倒翁也在发抖，突然，不倒翁倒下，杀手发出惨叫，他被拦腰扭断，死相惨烈。惨叫声引来了老板娘和伙计，而早已入住旅店的药郎早一步进入房间，老板娘看到不倒翁变了脸色，志乃也讲了自己刚刚遇到一个奇怪的小孩，还有听到到处都是小孩子的声音的事情。药郎观察现场之后得出杀人凶手是物怪的结论。“形”已经出现，药郎要求在座的讲出自己的故事，寻找“真”与“理”，以便杀死物怪。
志乃先讲出了自己的故事，身为下人的她和少爷恋爱了，但是她怀孕之后少爷与她的家人就想处她于死地，但是志乃什么都不想要，只想生下孩子。老板娘不相信有物怪，想要离开房间，但打开房门走廊却已经消失了，并且出现了许多五颜六色的小孩，他们包围了老板娘和伙计。
突然房子开始激烈抖动，志乃晕了过去，被一阵难闻的气味熏醒，发现自己在一个奇怪的房间，房间中央放置着一个台子，周围血迹斑斑，墙上都是放着婴孩尸体的小盒子。
原来这家旅馆的前身是一家妓院，而这间屋子就是妓院的“处置之室”，许多鲜活的生命在这里消亡，而那难闻的气味就是焚烧尸体的味道，在老板娘看来，妓女怀孕之后便无法工作，而且这些孩子本来就是不被期待出生的，所以她打掉了这些孩子，但是这些死去的孩子从未离开这个房间，他们想要出生的执念变成了物怪“座敷童子”。
真相暴露出来，老板娘和伙计被无数的红色布条包裹住，座敷童子已然发狂，就在药郎拔出斩魔剑想要消灭座敷童子时，志乃却阻止了她，那些孩子只是想要出生罢了，她愿意把他们都生下来，但是座敷童子数量实在太多，志乃自己的孩子也受到了伤害，志乃悲伤的安慰着他们，那些从未感受过母爱的孩子，在这一瞬间突然释怀，他们最后是笑着离开的。
座敷童子是日本妖怪传说中一种住在家里的精灵，能给这个家带来好运，但《怪化猫》里的座敷童子却有所不同，他们是想要被生下来却又被堕胎杀掉的孩子，他们是执念与怨念的化身。
作品中还有许多被隐藏的细节和伏笔，从各种方面突出这这个故事的主题，比如经常出现的屏风还有壁画，上面有暗喻生育的桃，还有画着女人与孩子的画。又比如说那些在作品中反复出现的红色布条则是脐带的象征，还有陷入回忆时那逆流的雨滴，还有刚开始志乃就闻到的奇怪的味道其实就是焚烧婴儿尸体的臭味等，而作品本身浮世绘的画风就是一个很大的看点。
本篇主要概述第一篇的故事情节，更多细节请大家多多关注作品本身，谢谢大家。
