洋河股份2021年三季报第1页，营收63.99亿，同比增长16.66%，净利润15.51亿，同比下降13.1%，扣非净利润16.82亿，同比增长22.95%。营收和扣非净利润增长可观，而净利润同比下降，这个关注洋河的朋友都应该知道，是由于持有的中银证券上市后的价格波动影响。
中银证券于2020年2月上市，上市后中银证券在洋河的账面价值为4.03亿（402,516,510.70，78947400股），2020年底的账面价值为17.48亿（1,748,210,516.99），详情在2020年报第21页。
本报告期内，中银证券股价从2021年6月30日的20.59元跌至2021年9月30日的15.02元，共计下跌（15.02-20.59）×78947400≈4.4亿税前利润
上期中银证券股价从2020年6月30日21.43元涨至2020年9月30日的26.73元，共计上涨（26.73-21.43）×80%×78947400≈3.35亿税前利润
注：因持有的中银证券处于锁定期，故扣除20%流动性的价值。
若将中银证券的股价波动影响去除，则2020年3季度报表税前利润调整为17.85÷0.75-3.35≈20.45亿；2021年3季度报表税前利润调整为15.51÷0.75+4.4约等于25.08亿，这样2021年三季报的利润同比增长约23%，报表是不是一下子好看了。但是截至2021年9月30日，中银证券总计贡献利润仍有7亿多，股价波动无法控制，只能默默承受。
2021年前三季度中银证券股价总计下跌15.02×78947400-1748210516.99（年初账面价值）约等于-5.6亿。
我们回看2021年三季报第2页非经常损益，交易性金融资产等本期亏损约1.6亿，年初至今盈利约4.66亿，则其他收益（理财、信托、股权等）为4.6-（-5.6）≈10.26亿。
三季报第2页第（三）条的1和2，阐述了货币资金大比例增长和交易性金融资产大幅减少的原因。
我们看到资产负债表货币资金从年初的72.43亿增加166.43亿，增加94亿；交易性金融资产减少了143-65≈78亿；其他非流动金融资产增加了74.3-63.67≈10.63亿，总计笋子减少了约67亿。对应的是现金流量表——投资活动产生的现金流量中的收回投资收到的现金232.1亿+取得投资收益收到的现金7.7亿-投资支付的现金167.8亿≈72亿，扣除中银证券公允价值下跌5.6亿，72-5.6≈66.4亿，与减少的笋子相对应。
公司因为房地产信托暴雷，货币资金的增加及交易性金融资产的减少也说明投资意愿收缩。
2020年年报中其他非流动性金融资产中，权益类工具为45.2亿，债务类工具为18.5亿；2021年半年报中变为权益类工具48.5亿，债务类工具14.2亿，去除中银证券下跌的20.59×78947400-1748210516.99约1.22亿的跌幅，公司增加约4亿多权益类工具投资，减少了约4亿多的债务类工具投资。
另外合同负债中的应付经销商尚未结算的折扣与折让是公司通过经销商付款后给予的折扣。例如公司销售100元白酒，给予经销商5元的返点折扣供下次进货时使用，则公司记录为95元营业收入并计入5元合同负债。2021年半年报中递延所得税资产余额为12.66亿，合同负债中的应付经销商尚未结算的折扣与折让为39.33亿，对应9.83亿的所得税资产，占本期递延所得税资产的78%。2020年年报中该数据为9.26亿的递延所得税资产和26.1亿的应付经销商尚未结算的折扣与折让对应6.53亿的递延所得税资产。
公司2021年三季度的总营收为219.42亿，已经之前一整年的营收，除去2019年的231.3和2018年的241.6，公司若愿意将数据报表做好看，只要将三季报中的预收账款（合同负债），与上期维持不变，38.7亿，从65.1亿里拉出26.4亿发货给经销商，三季度报表就会超越历年最高营收数据，创下新高，但公司并没有这么做，只是稳扎稳打，做好当下。
