黑熊/文
《聪明的投资者》，是价值投资的开创者格雷厄姆先生所著。（他是巴菲特的老师，这个应该大家都知道吧，嘿嘿）。之所以这本书如此的受欢迎，一方面是因为此书全面的阐述了价值投资的思想要领。另一方面，则是因为这本书是格雷厄姆先生，专门为普通的投资者所写。书中没有晦涩难懂的数学公式，一切都尽量的通俗。
在大学时，我还用了大半年的时候，每天手抄500字，竟然把这本经典抄写了一篇。呵呵~时隔2年，我重新阅读这本书籍时候，给我的感觉和当初完全不一样了。我想这就是经典书籍的魅力所在吧——每一次都会有不一样的收获。
我在第三次阅读这本书的时候，特别的钦佩格雷厄姆先生的远见和思考的深度。尽管这本书距离现在有半个多世纪了，但里面有关于投资核心问题，依旧适用于现在。并且，在那时他老人家已经把这些理念说得相当透彻了。今天趁着有点时间，码字分享一下，我这次的收获。
股票的价值
买股票就是买公司或是拥有公司的一部分。这是价值投资的核心。既然股票是公司的部分，那么，要使得买入的价格低于价值，公司价值确定就变得十分重要。在很长的一段时间，我一直在寻找确定公司价值的“秘籍”。却失望而归。但是在此书中，格雷厄姆先生明确的指出了，公司的价值可以用账面价值也就是净资产来衡量。他也一直建议，购买那些在净资产上打折扣的企业。可能，你和我有一样的疑问“公司价值怎么能直接用净资产来衡量呢？企业的品牌价值，行业前景不也是企业的价值吗？”但是，之所以这样，是有其历史原因和现实原因的。如果你了解过格雷厄姆所处的年代就能明白。他经历过1929年美国的经济大萧条，当时3年的时间，就破产了9000家银行。这样的历史背景下，格雷厄姆先生如此谨慎，也是情有可原的。另外一个原因就是，在评估一个公司价值时，净资产是可以计量的，而那些行业前景、管理能力等因素，要么基于预期或者是难以量化和计量。所以，基于保守原则。他更愿意采用公司的账面价值去衡量公司价值。而作为学生的我们，所处的时代可能已经难以找到在净资产基础上再打5折的公司了。但是，格雷厄姆的思想核心“不要为预期付出过高价格，着重现有的资产和盈利能力”。是所有投资者应该牢记于心的。
风险与收益的关系
不知道大家对于风险收益，两者的关系有什么样的认识？在很长的一段时间里面，我常常听到，就说风险与收益成正比。但是在格雷厄姆的书中，他是这样写道“风险与收益成正比，对此我们不能苟同，投资者目标收益率更多的是由他们乐于且能够为其投资付出的智慧所决定的。”是的，资本市场如同战场，很难想象，一个没有通过系统训练的士兵，靠着承担更大的风险，能在战场上绞杀更多的敌人。所以在进入资本市场之前，掌握系统的知识体系极为重要。别以为你承担了更大的风险，你就能获得更高的收益，那只不过是你的一厢情愿而已。
成长股，你难赚钱
在格雷厄姆的，这本著作之中，他特别强调了，有关于投资成长股的问题。格雷厄姆用较大的篇幅，论述了投资成长股必须面临的两个问题，第一，你的判断或许是错误的。第二，就算你的判断是正确的，但是股价已经反映了，你对成长股的增长预期。用大白话说，就是你买贵了。这两个问题的存在，导致了选择成长股进行投资，最后能获得高额收益的几率极低。也就是说所谓的成长股，看似，成长，实际上你并不能从它的成长中赚到利润。
这是我这两天重新阅读这本书的小小收获。在这里和大伙分享。此书，虽然是格雷厄姆先生专门为普通投资者所写，但是说实话，如果一个没有任何金融基础的金融小白去看，还是比较吃力的。就如同我当年，即使是手抄了一遍，依然有诸多的不理解。所以，在选择看这本书之前，大家最好先看看一些基础性的金融纪录片。例如CCTV的《货币》、《华尔街》之类的，有助于更好理解，格雷厄姆先生所处的历史背景和金融历史。
