这么多年的切身感受和理财教育，一个观念已深入大家的脑海：钱只会越来越多、越来越毛。所以理财的第一要务是对冲通胀，防止财富贬值。

总是提心吊胆通货膨胀钱多财富贬值，怎么会冷不丁的出现通货紧缩钱变少、钱更值钱呢？

01

通胀和通缩

通胀就是通货膨胀，通缩就是通货紧缩。通货就是流通的货币，用大白话说就是钱。所以，通胀就是市场中的钱太多了，通缩就是市场中的钱太少了呗。

这个钱多钱少的标准是什么？该如何衡量呢？是相对于市场中的商品/服务数量来说的。

当市场中的商品/服务数量稳定或增长缓慢，但货币量猛然增加，此时就会通胀，大家的直观感受就是物价上涨或资产价格上涨（如房价/股价等上涨）。同样的，当市场中的商品/服务数量稳定或增长缓慢，但货币量猛然降低，就会通缩，大家的直观感受就是物价下跌或资产价格下跌（如房价/股价等下跌）。

钱怎么会猛然增加或猛然减少呢？

现在的钱是主权纯信用货币，数量是由各国央行管控的。也就是说各国央行可以根据需要（商品/服务增加了顺势增印钱，以及为刺激经济人为扩大需求而增印钱等），而增加货币供应。猛然减少的原因在最后一部分会说。

通胀和通缩其实也简单，就是钱的数量跟商品/服务数量的关系——相对商品/服务的数量，钱多了就通胀、钱少了就通缩。

钱的数量大致可以由M2来衡量，商品/服务的数量由什么衡量呢？你总不能说过去的一年中，生产了30亿双鞋子/5亿部手机/1亿台电脑吧？也许你知道的，是由GDP衡量的。也就是说，货币超发与否及其超发的幅度，可以看M2增幅和GDP增幅的背离程度。

这么简单的道理，有些人不一定懂。

只要央行一信贷宽松（表现为降准/降息），很多人就会说钱多了、财富被洗劫了，这种说法当然不对、最起码不严谨。为什么？因为在信贷宽松/印钞放水的同时，也有增量财富（商品/服务）的产生啊，并不是很多人理解的“只是货币增加了、而商品/服务没增加”。

我又要拿2008年的四万亿说事了。

虽然那年印了很多钱，但是建了很多高铁/高速/机场/城轨/桥梁/房产啊——这都是增量财富。M2是由2008年初的42万亿增加到2018年末的182万亿，可GDP也由2008年初的27万亿增加到了2018年末的90万亿啊。

钱是变多了，可商品/服务也增多了啊——是的，前者的增幅高于后者的增幅。你可以说是货币超发了，但货币只是手段、财富增长才是目的，大家的生活品质可比十年前强太多了啊——尤其跟同时期的国外很多国家相比。

现在大家对货币超发（比如08年四万亿）不满意，主要是对财富分配不满意——财富是创造出来了，可有人分得少（如没买房的人）、有人分得多（如买了房的人），但这不是本文的话题。

02

央妈印钞放水

我们都知道，央行管控着印钞的水龙头。但请记住：它只是管控，到底能否印出钞、放出水，还得看是否有人配合。

这人是谁？贷款人。

懂货币银行学的人都知道——你不知道也没关系，记住这个结论就好了：贷款就是印钞、信贷宽松就是印钞放水。

你买房贷款100万，嗯……你印出了100万的钞票；你做生意贷款100万，嗯……你印出了100万的钞票；你这月信用卡消费1万或100万，嗯——你印出了1万或100万的钞票。当你提前结清房贷、还了贷款和信用卡账单，你就把你印出的钱收回、消灭了。那市场中的钱不就少了吗？不一定啊——你不贷款，有其他人贷款补上啊。

当贷款很容易（也就是信贷宽松期）、当大家争先恐后的去贷款、当银行放出的贷款额猛然增多时，就是大家齐心协力“开动印钞机印钞的时候”，此时市场中的钱就会增多。而这些新印出的钱流向哪个领域、哪个领域的价格就会上涨——猪肉涨价、蔬菜涨价、大蒜涨价、普洱茶涨价……房子涨价，都是这个道理。

可如果贷款人……不愿意贷款呢？

还有人不愿意贷款？！是的，就是有人不愿意贷款。没有好的投资项目、没有贷款消费的欲望、不想贷款负债压力太大……反正就是不愿意贷款。

这不是空想，而是实实在在的存在。在当下的日本就是如此：低欲望社会下的年轻人，不愿意贷款买房/买车/消费……即使贷款利息极低，央行费九牛二虎之力也印不出钞、放不出水啊，因此以印钞放水刺激经济的安倍经济学才实施艰难呀，这跟蠢蠢欲动、致富/消费欲望极强的中国完全不同。

银行贷款就是创造新的货币，归还贷款就是消费、减少货币。贷款的人越来越少、贷款的金额越来越小，如果再加上还款的人增多、还款的金额增多，叠加减少的结果就是市场中的钱变少。钱少了，而商品/服务的数量却没有减少，那就是通缩啊。

央妈印钞放水并不能完全由它控制，需要外界的条件、需要贷款人的配合。所以，印钞放水刺激经济并不是任何国家、任何时候都能实施的，只有在经济快速发展、人的欲望极其旺盛的时候才行，如过去四十年的中国。

关于央妈印钞放水，就如同你（央行）牵一匹马（贷款人）去河边饮水（也就是信贷宽松期让更多人贷款），可马就是不渴、不喝水，请问你有什么办法呢？

马不饮水，绳不能推呵。

03

通缩的原因

去年四季度以来，以互联网/金融为代表的行业纷纷出现裁员降薪潮，再加上股市/楼市萎靡、PPI/CPI持续走低，所以通货紧缩的说法一时广泛流传。

为什么会出现通缩呢？其实无怪乎以下几个原因。

央行信贷紧缩。前文已经说了，贷款就是印钱，所以央妈紧缩信贷——表现就是加息/提高准备金，就会让贷款困难。贷款难了、贷款少了、钱就少了，相对商品/服务数量来说，钱就不够用了，结果就是通缩。

所以做投资理财，很重要的一点就是看信贷松紧情况。信贷宽松期开始，钱就要多起来了，会带来价格的上涨，此时就要买入资产；而信贷紧缩期开始，钱即将要减少，会带来价格的下跌，此时则要卖出资产。

实体产能过剩。通缩是钱的数量相对于商品/服务的数量少了。所以，当钱的数量不变的情况下，增加商品/服务的数量会造成通缩；当钱的数量增幅小于商品/服务数量增幅的情况下，也会造成通缩。

这些年为什么我国的CPI涨幅一直在2%上下的低位徘徊？因为产能过剩。商品可以无限量的生产出来，也就涨不上价。为什么在2015年后，PPI会出现大幅上涨？因为PPI是生产资料（煤炭/铁铜矿石等）的价格指数，而2015年后中央提出了去产能以及加强环保监管。生产上游的原材料企业破产清退了，供给也就减少了，结果自然是价格上涨啊。

人们不愿贷款。这就是上文说的，央行印钞得有贷款人配合，没人贷款也就无法印钱，央行再放松信贷也没个卵用。

为什么大家不愿意贷款呢？没有高收益的项目（经济衰退期往往如此）、没有借贷消费的欲望、没有贷款投资赚钱的欲望……就如同当下的日本。现在的中国也存在这样的苗头，贷来钱干什么呢？没有好的项目，投资不仅亏钱、还要支付贷款的利息。

人们不愿花钱。专业的说法是货币流通速度下降。货币流通速度越快，经济就越繁荣，钱也就越好赚，用通俗的说法就是“大把赚钱、大把花钱”。大城市的货币流通速度就快，赚得钱多，可总感觉钱不够花。偏远农村的货币流通速度就慢，赚得钱少，可总觉得钱花不出去。在大城市工作、而老家是农村的人，每到春节回农村老家时这种感受会特别强烈。

为什么大家不愿意花钱呢？心理预期经济形势不好或将来不好，预期钱将越来越难赚，还有就是确实失业了、收入少了或者没收入了。而一个人的支出消费就是另一个人的收入，当支出减少，经济就萎靡，通缩就来了。

长期看，钱会越来越多、越来越毛，引发通货膨胀以致钱会贬值。可在一个短周期内，则会出现通缩，也就是钱会变少、钱会变得值钱。

辨别周期，踏准节拍是多么的重要！