前几天我写了一篇关于讨论OTB估值的文章。发文后，群里的小伙伴表示对这种方法很感兴趣，认为这种方法具备一定的参考价值。
鉴于OTB与BNB、HT采取相似的代币回购策略，今天我将再次利用上次所讲的方法对BNB、HT做一次估值分析。希望能够对你投资BNB、HT有所参考。
BNB估值分析：
根据币安第三季度报告显示，币安本季度共计销毁2220314BNB，约合3000万美元。此次销毁代币金额占本季度净利润的20%。
我们以5月4日人民币兑美元中间价作为基准，1美元兑换6.3521元计算，币安三季度的净利润约为9.53亿元（3000万美元*6.3521/20%）。
现将币安的季度净利润固定为9.53亿元，那么保守估计一年净利润为38.12亿元（9.53亿元*4季度）。
按照国内主流股票交易所15-20倍的市盈率作为参考，并考虑目前销毁后BNB总量约为1.95亿，我们可以估算出BNB价格的合理范围将会在293.23元-390.97元（38.12亿*15/1.95-38.12亿*20/1.95）。而5月4日各大交易平台的BNB的平均价格约为90元左右，这表示按照现在的价格，BNB仍有超过2倍的上涨空间。
HT估值分析：
在回购策略上，火币网与币安有所不同。币安每季度将用20%的净利润用于回购BNB，并销毁。而火币网则是用每季度20%的营业收入回购，并锁仓。这里要特别注意下，火币回购的HT没有销毁而是锁仓，这表示HT本身的数量并没有减少，火币网只是限制了部分HT的流通性。
根据火币网官方表示一季度共计锁仓7045.46万个HT。其中
OTC交易商家锁仓： 486.00
超级节点/超级伙伴锁仓：1,520.00
投票上币收入锁仓： 2,902.70
项目方保证金锁仓: 1,200.00
其他形式锁仓： 3.47
二级市场回购锁仓： 933.29
与币安有所不同，火币网并没有将回购HT所花费的资金公布。因此，我们暂且用2月-4月的HT中间价（1.9美元）作为回购价格估算。火币网本次用于回购HT所花费的资金约为8.5亿元（7045.46万个*1.9美元*6.3521）。由此便可以得出火币网一季度的营业收入为42.5亿元（8.5亿/20%）。
目前对于代币交易所的利润率尚无准确的参考依据，因此我们按照国内主要股票交易所的净利率40%-45%为基准，给予代币交易所50%的净利率，不得不承认交易所真是赚钱啊！
由此我们可以估算出，火币网一年的净利润为21.25亿元（34亿元*50%），按照15-20倍的市盈率计算，HT的合理估值为63.75元-85元（21.25亿元*15/5亿总量，21.25亿元*20/5亿总量）。
按照5月4日16.85元的价格计算，HT有超过3倍的上涨空间。
总结：
以上就是我通过市盈率计算出BNB、HT的估算结果。比起HT，我个人认为BNB的计算结果更为准确，因为HT的估算引入了更多的假设值，误差相对较大。当然以上计算结果的准确性，更依赖于币安、火币网公开的数据的真实与否。
如果你有什么好的方法可以与我一同讨论与大家一同分享。
