简讯
国家发改委等部委印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》，提出加强金融机构对企业负债的约束，限制高负债企业过度债务融资。
思考
这个周末，当大家的注意力被“土耳其大崩盘”吸引的时候，一个万亿级的大利好，已经降临中国！
这堪比雪中送炭，足以让深陷“沼泽底”的A股，感受到阵阵暖意。
8月11日，银保监会在官方网站公布了一篇题为“加强监管引领打通货币政策传导机制提高金融服务实体经济水平”的通稿，里面有三句非常关键的话，每句话都价值数千亿元，给中国经济带来的利好，是“万亿级”的。
第一句话：“加大信贷投放力度，扩大对实体经济融资支持”。
银保监会的通稿说：银行保险机构“充分利用当前流动性充裕、融资成本稳中有降的有利条件”，贷款投放明显加快。
然后，通稿透露了3条重要信息：
1、7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元。
2、加大了对“大基建”的支持。7月新增基础设施行业贷款1724亿元，较6月多增469亿元。
3、造成上半年“社会融资额”少增长2万亿的信托贷款、委托贷款等表外融资，其“变化也趋于平缓”。
总之，资金紧张时期结束了。“社会融资额”塌陷的时期，也结束了。
上图：上半年，中国社会融资额跟去年同期相比，少增长了2万亿，这是经济下行压力加大、股市下跌、私募和P2P跑路的重要原因。其中委托贷款、信托贷款等表外业务“塌陷”是关键点，现在银保监会表态：“信托贷款、委托贷款等表外融资变化趋于平缓。”
第二句话是：“调整贷款损失准备监管要求，鼓励银行利用拨备较为充足的有利条件，加大不良贷款处置核销力度”。
这是啥意思？就是放松了对银行的监管要求。
美国经济为什么欣欣向荣，一个重要原因，是特朗普上台以来放松了很多监管措施，包括对金融业的、医药行业的等等。美国能这样玩，中国也可以。银保监会的通稿告诉我们，中国也在放松对银行业的监管要求，以释放出更多资金。
比如在上半年，中国银行业就处置不良贷款约8000亿元，较上年同期多处置1665亿元，腾出更多信贷投放空间。
此外，还“合理确定市场化债转股风险权重”，推动“定向降准资金”支持债转股尽快落地。
“债转股”更是化腐朽为神奇，银行贷款贷成了股东。转为股之后，银行报表好看，企业财务成本降低了，中国的杠杆率降低了。当然，货币增量会增加。
第三句话是：“落实无还本续贷，提高小微企业贷款不良容忍度”。
如果前两句话你“似懂非懂”，那么这句话够“赤裸裸”的吧？“提高小微企业贷款不良容忍度”旁边还有这样一句话——“进一步调动基层信贷投放积极性”。自己体会吧。
至于“无还本续贷”，最近被新闻联播点赞后，成为大家关注的焦点。它的意思是：
假如你在银行贷款1个亿，到期了，你希望续贷。但至少你应该先还本付息，然后重新申请。如果你没有钱，就要去借“民间资金”来“过桥”。中间的资金成本，弄不好就是一两百万，甚至更多。最大的风险是，银行收回贷款之后，拒绝续贷。那时，企业只能任凭“高利贷”宰杀了。
现在银行跟你签个协议，不用还本，就直接变成了新贷款。企业很爽——风险消化、机遇来临；银行业很爽——潜在的不良贷款化解了。
这就是资金宽裕时期的景象。“无还本续贷”诞生于2014年，其实并没有大力发展。现在，要大行其道了。
这相当于什么？面向企业印钞呀！
2015年股灾救市，是印钞给股市；2016到2017年房地产大牛市，是通过“PSL+货币棚改”印钞给楼市；现在，则是印钞给企业。
银保监会的通稿还说：“加大对主业突出、信誉良好的民营企业授信支持，合理确定贷款价格，适度降低融资成本”。
力度空前！
如今他们都在嚷嚷“减税”。减税会让赤字增加，而且计算在政府头上。咱有制度优势，可以面向企业“定向印钞”，贷款给企业、“增加不良贷款容忍度”（还有债转股等手段托底）。“调控工具”是不是比西方国家多一些？
总之，“央妈”一定会比“财爸”更主动、更慈祥，这就是特色。
所以，这一轮面对经济下行压力的玩法是：财政政策当然会更加积极，但货币政策其实仍然是打头阵的。货币之水已经流淌出来了，官方希望尽量流向实体经济、小微企业，而不是去炒房。所以，楼市正在严查违规，防止价格再次上涨。
这个周末，央行公布了二季度的“中国货币政策执行报告”。从头到尾，央行都在报告里谈论“利率走低”。这当然也是实体经济、股市、楼市的利好。
上面这个央行报告的截屏告诉我们，钱真的是宽裕了，不仅货币市场利率在下行，就连金融机构超额存款准备金率，也出现了大幅反弹。从1.3%，飙升到了1.7%。
“超额存款准备金”，是金融机构存放在中央银行、超出法定存款准备金的资金，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金，金融机构自己决定放多少钱，钱多一些更灵活。所以，“超存率”的大幅反弹，是资金充裕的重要信号！
总之：起风了！水来了！
干涸的实体经济，即将走出寒冬，迎来“早春”。
来源：天天说钱
