造成交易亏损的头号原因

让别人去谈他们赚了多少钱，我只要想办法少输一点！

有多少交易员，就有多少亏大钱的方式，然而在我每次的亏损中，都存在一项极为普遍的错误。假如我有办法避开它，就能减轻在这个行业中难以避免的痛苦。

以下就是我们会发生重大亏损的最大理由……

当我们纵容自我意识凌驾事实的时候，重大损失就会出现。

我这样说的意思是，我们耗费了大量的心力在我们的顾问身上，专注于各种偏见、期望与灵感，远远胜过对真实情况变化的了解。这样的结果一定会迫使我们紧抱亏损的交易仓位不放，而且长抱下去。然而，这一行的致胜秘诀是，尽快认赔杀出，紧抱获利仓位。

虽然我对自己会赚钱的信念坚信不移，但我也同样深信，每笔进场的交易都可能把我的存款亏得一干二净。

我过去的信念是每次交易都不会有问题，然而我却面临几次惨不忍睹的资产缩水教训。我紧抱着应该抛掉的部分，这样的教训后来又迫使我抛掉一些原本应该紧抱着的东西。我积极的生活态度，也就是我的信念，让我感到十分痛苦，因为我没有面对现实：岩石是坚硬的，水是潮湿的，坏事总是会出现，商品期货必然有风险。相信这些，你一定会保住好不容易赚来的辛苦钱。我相信自己的方法及交易技术，但我从不相信它们在下一次交易还会行得通！这才是既健康，又能够获利的态度。

这是个放诸四海而皆准的真理。在你一生当中有多少人是你应该老早就断绝关系，而你没有这样做的呢？当我远离那些会耗弱我的情绪的朋友们，然后和那些让我的生活更愉快的朋友交往时，我知道我可以过得很快乐。假如这个观念对生活有效，那也一定适用在交易上。

最重要的交易信念

在这一行里，积极的心态和坚定的信念会杀死你。相反地，试试这个。

信仰有多深，力量就有多大，这种想法并没有错。一个信仰系统能够为你带来的真正利益是，坚定的信念会让你更确定地去采取行动。

交易员要采取正确的行动是很不容易的，因为我们不能肯定，因此研究我们所相信的，是迈向成功的关键。

在市场上，如果你内心充满了必然会获胜的积极信念（对即将要发生的情况），面对亏损交易时就一定会处理失当。因为你相信目前的交易一定会赢，然而事实却不然，这种坚定的信念会让你紧抱着亏损的交易不放，这是成功的交易员不会去做的事情，绝对不会。对必胜抱持着疯狂的积极信念（就一两笔交易而言，不是指你一生的交易事业），必然会让你冲进连天使都不敢去交易的地带。

我的奇特信念则是，我目前的交易将会大输……大输特输！

听起来很奇怪，其实它才是最积极的。假如这是我的信念，我一定会谨慎交易，并且会按照“规则”来管理交易：这表示我会加入止损点（随时随刻），我会根据自己的方法，而非灵感、妻子或经纪商，当它告诉我应该出场的时候出场。每次我出现重大的交易亏损（超过我应有的水准），都是因为我相信目前的交易会是个大赢家，所以没有照规则行事。

采纳我的信念，也就是这笔交易极可能会输的想法，你就一定能够自保。

对恐惧及贪婪的注解

多年前我曾经假设贪婪是比恐惧更强烈的激励因素。最近有位学生，他是一位心理学家，证据确凿地质疑这项假设，他认为大多数人之所以失败，是因为恐惧（失败或损失）让他们不敢采取行动。

我的回答是，我们这些决定做交易的人，并不是“大多数人”，我们用交易行动证明，我们已经打破了恐惧的垄断。回到他获得博士学位的研究，可以发现这个道理也同样适用在动物身上。当老鼠饥饿的时候（会受到贪婪的激励），他们会冒险去找那些不饿的时候不会去找的食物。我们交易员就像那些饥饿的老鼠……会受到贪婪的驱策。

怎样选购系统或资讯……它们都会赚钱！

在最近的美国西岸期货专题研讨会中，尽是那些系统、软件、投资通讯之流大行其道……

首先我要强调，我的书、研讨会甚至操作系统，都不会卖得比别人少，所以假如问我，这个月的主题是评论商品期货的资讯“厂商”，是否有五十步笑百步之嫌，这个问题并不算过份。

最近召开的美国西岸期货专题研讨会，让交易员有很多机会可以参观新产品、聆听讲演，彼此相互结识。我当然也很高兴在那里和你们很多人见面。

我比较不喜欢的部分是，许多厂商趁机兜售号称是绝对精确的操作系统与交易技术。据我推测，其中有许多人根本从来没有交易过，他们把会赚钱以及可以“轻松”交易说得天花乱坠。因此，以下是我如何分辨好苹果和烂苹果的意见。

如何分辨好的交易系统或程序

所有厂商都准备了精美的说明书、令人刮目相看的绩效记录、一大堆的推荐函、电脑报表等等，让人很难分辨真假。你也可以从最近《投资人商业日报》上的泛滥广告看出来，这种情况相当严重。

所有的电脑报表和精美的说明书都是没有意义的，价格也是一样（最近我追踪一个定价1万美元的系统，亲眼见到它几乎每笔交易都亏了）。老实说，有“名人推荐”的系统也一样，不管是我的名字还是其它人的名字。是的，这些会提高知名度和信任感，但这仍旧无法保证未来会成功。

烂系统或系统销售员的特征

任何告诉你这很容易，没什么风险，以及“几乎”保证获利的人，请勿相信。任何人宣传报酬率很高，却没有说出证明单据或银行存款单，在我看来也是个骗局。缺乏保证或说词模棱两可的，都是危险的信号。至于推荐函也可以造假。我就认识几位系统销售员，他们都可以说出许多宣称该产品有多棒的推荐人。还有，别相信“销售数量有限”的拙劣伎俩。我所认识的大多数销售员都会用这招，但却没办法唬住任何一个。最后，系统越是复杂或技术性越强，它们越可能行不通。一定要有一个为什么可行的理由或理论，而你必须同样仔细加以检查其假设和前提，以及检验其所宣称的绩效。

优秀系统的确定特征

当我们想知道某个系统究竟好不好时，我们要看的是经纪商能否提出确实的证明，其它的都不重要。假如一套系统真如销售员所宣称的那么伟大，他或她铁定会亲自用这套系统来交易。对任何一套资金管理系统而言，用最有效的系统所能够赚的钱，一定远超过销售系统所赚到的利润……而且还不必对付来自投资大众的压力。

投资顾问服务则存在略微不同的问题。在他们当中我只看到一家是真正亲自操作所有的交易，就是叫做RST的公司。除此之外，你就需要一份可以评鉴这些投资通讯绩效的独立衡量指标，目前只有《期货交易消费者报告》一种。假如某个投资顾问服务并未在其绩效追踪之列，可能是因为他们不想暴露其缺点之故。暴露在显微镜底下可不是一件好玩的事情……但这是必须的。还有，我建议你在几个不同的时段里，检测这些投资通讯是否掌握住热门标的、他们的绩效是否可靠。

抖动鱼饵和交易员

最近有位研讨会学员，“交易员瑞克”传给我以下的电子邮件，这篇文章很值得阅读，可以让你了解你应该注意哪些事项，以及如何自我反省。

你要不要听听另一个故事，证明你不应该成为一位感情用事的交易员？让我来告诉你吧，你一定会觉得很有意思。

上周末我决定在星期一开盘就马上买进5月份黄铜期货，止损点设在77.80美元。星期一黄铜开盘后不久，我打电话给我的经纪人（不幸的是，我的经纪人直到早上8点左右才上班），“今天早上黄铜叫价多少？”他答道，“我并没有追踪黄铜的行情，我不知道，我得去查一查……”（我的天啊，算了吧！）

“好吧，”我问，“上一个交易价是多少？”他告诉我是77.00美元，从77.90美元跌下来，这表示价位跌破我的止损点，我想我得等一等。

不敢买、不敢卖

当我再打电话去时，价格是77.30美元。我再一次按兵不动。干嘛问呢？我想我只是在“观察市场”，以便决定我该怎么做，除此之外，我真的不知道我干嘛去问。可笑的是，我现在知道，假如价格涨的更高，我会等它回落，如果价格下跌，我又害怕不敢去买。涨涨跌跌地让我担心死了，但事实就是这样！我到底“看见”了什么，是上帝的手谕么？

当天稍晚我再打电话去，黄铜价格已经涨到80.30美元。“可恶……好吧，市价买进一份。”现在我知道黄铜真的很热门了，此时买进正违反了你在周末教导我们的所有原则。但似乎有一种神秘的力量，把我“推”进市场。我在接近当天的最高价买进，只因为我懊悔自己没早一点进场。

就在第二天，黄铜回落了，但幸好后来又拉高，但仍让我损失了500美元。笨！笨！笨！我到底学到了什么教训？是的，我学到了，就是那么简单的道理，做好你的交易计划，不要随便更动，而且不要在错误的时机被情绪一把给推落山谷。

交易和钓鱼没两样

瑞克的一番话让我想起了钓鱼这件事情，我要怎样掷饵入河，抖一抖，没鱼上钩，那么再抖一抖，还是没上钩，然后再猛然抽一下……噗！我钓到一尾漂亮的鱼了。市场似乎是一直在抖动鱼饵，直到我们无法自拔而沉沦，让我们这些鱼儿上钩，一条也逃不掉。

问题是，还不是捉来放生，而是上钩就输了，我再也不会有这种“冲动性贪吃狂”的举动！下回当有贪婪的机会敲你的肩膀，或是你听到诱饵的呼唤时……千万别上当！

在“古老的年代”，我还没有利用报价系统做非常短线的交易时，我的最佳规则之一，就是在连续出现18根上涨的红线之后，就绝对不进场交易。不管它们是5分钟线、30分钟线，或是1小时线都无所谓，但以一致性的基础而言我都会说是18根红线或黑线，尽管鱼饵继续抖动下去，但18根红线或黑线是人性能够忍受不去咬它的最大极限，此后如果你咬了钓饵，你的钱袋可能就会被咬掉。

我养过的最糟糕却又最昂贵的狗

它是你可以想象得到的最具攻击性、最好斗、最不驯服的浑蛋狗，但由于它是经历几百年的精心配种所生出来的最完美的种狗，所以也是最昂贵的。可是，它实在是个大麻烦。

商品期货交易系统很像这只该死的狗。你越是要去扭转及修正它，越想要让它做出完美的交易，这个系统就会开始像那只狗一样，表现得越来越差。

今年截止目前为止，我的绩效很差。我曾经赚到30％之多，亏损的比例也差不多，今年的利润到现在已降低到大约只有10％左右，把风险和辛苦考虑进去的话，这种利润实在不多。我必须问自己，为什么会变成这样？

答案很快就找出来了。去年是很好的一年，我的交易帐户从5万美元成长到超过100万美元。而你猜怎么样……我还嫌不够好，所以我继续改良交易系统，去扭转它，，并自认为是在修正它。好一个修正！追求交易系统的完美性，是一条永无止境的道路，但我们全力以赴，而我的状况则是想要超越完美。

力求简单，要知道在这一行里完美或接近完美是不可能存在的，这是让系统有效运作的基本观念。简单地说，放弃不可能的假象，放弃明星狗，找一只杂种狗并好好照顾它。

其它的有效方法

好啦，《期货交易消费者报告》才刚出版，这本杂志让我们洞悉如何在期货交易上赚钱。让我解释一下，这项服务原先是由布鲁斯·巴考克创办的，现在则由康特尼·史密斯在稳健经营（顺便一提，此人实际上也进场交易），他负责监控26家最受欢迎投资顾问的真正绩效。这是一项很烦琐的工作，至少，在过去12个月中，他们必须追踪3590笔我们这类投资顾问的绩效。

在此，我针对那些能够提出获利建议的投资顾问做了某些观察。首先，交易笔数最多的投资顾问经常是输家。你猜怎么着，我们对过度交易的看法是完全正确的。同样的道理，不那么频繁进行交易的投资顾问似乎成了常胜将军。但是最常胜的，则是那些在12个月中，只进行了200笔到300笔交易的投资顾问公司，超过这个数目的表现就很差。目前绩效最好的投资顾问是“期货代理商”，在过去12个月中，交易252笔，增值了92761美元；“金牛座”在过去12个月，交易355笔，增值了94307美元；“期货商品时机”在过去的3个月，交易290笔，增值了119716美元。交易笔数最多的，高达655笔，资产却下跌将近5万美元。

我们也可以把投资通讯服务用交易的类型来做区分。一般而言，可区分为周期型、趋势追踪、线图分析，以及甘氏/爱略特/亚坎等类型，以下就是它们的差异。

这些绩效数字显示得再明白不过了。我由过去3年的数字中发现，1995年、1996年以及1997年表现最差的是运用甘氏/爱略特/亚坎策略的那群人，整体来看，他们每年平均损失将近100％。这是由于一群宣传无所不知，可以买在最低点、卖在最高点的人们创造出来的成绩。

另一项有趣的事情是，最贵的服务在过去3年的平均亏损最大（他们1年索价5000美元），最便宜的服务则是1年45美元，然而却是不折不扣的赢家。

周期性投资通讯在几年前表现不错，但在过去12个月到18个月中，就不是那么好了。而长期趋势的追随者——“商品研究所”及“商品趋势服务”却一直保持获利。在过去3年中，没有任何一家投资顾问的绩效可以每年都维持在前5名以内。但下面这些公司在过去3年内，绩效表现都能够维持在领先群的前两组当中，包括“商品趋势服务”、“期货商品时机”和“期货代理商”，希望这些能够帮助你掌握这些公司的绩效表现，并了解这个行业是如何运作。

冠军的素质

运动员最重要的能力是后来居上的天赋。运动员和交易员像得不得了。

这么说或许是因为我个人的运动背景缘故，但我认为应该不是。 多年来我一直在写有关球场、跑道、田径场和芝加哥期货交易所相似的地方。全美国高中的足球明星、最好的拳击手琼斯，以及杰出的职业棒球选手乔，同时也是历史上最成功的债券交易员，我不认为这是偶然现象。

因此，当我听到基里布鲁这句话时，我十分震撼了。基里布鲁、曼陀、乔丹、那麦斯、阿里这些人天生具有成为伟大运动员的细胞，然而其它许多人也是一样，为什么他们却无法成为超级明星呢？

我一直奇怪超级明星和其它人有什么不同？从前我以为这是因为媒体宣传所致，但后来我注意到像鲍思沃斯、山德斯甚至杰克森等人，虽然也具备所有成为超级明星的天赋，并永远爬不上这个位置。

有许多杰出的市场学教授、作家、分析师及交易员，但真正伟大的人物会具有和张伯伦一样的独特能力……也就是当团队开始丧失得分能力、情况十分不妙的时候，他还是能够保持冷静。这才是成为冠军的条件。

不论先天能力，还是后天学习，都不是偶然，这些纵容能赢几回，但绝对无法缔造传奇式的胜利。幸运不会经常发生，因此当它出现时一定可以很容易地察觉。

重点是，交易员要投入许多时间、精力，思考如何面对“落后”的状况，以及我们该怎样应付。我们该放弃，痛苦地倒下，发脾气，还是把当时愤怒或沮丧的情绪转变为得分，而且还要赢得比赛的胜利？

假如我们要在比赛中获胜，一定要培养在落后中得分的能力，这是你，心理层面的关键要素。