时间来到1981年，营业利益略有减少，较去年少了200万，股权权益报酬率较去年的17.8%下降到了15.2%。
巴菲特就“无控制权之盈余”进行了一些常识性得阐述，比如一般情况下，非控制类公司的表现优于控制类公司。“整体而言，我们在无控制权公司的经济竞争力反而比具有控制权公司来得佳，可能的原因是在股票市场上我们可以合理的价格买到部分优秀企业的股权，而通过并购谈判的方式买下整家公司，其平均价格可能远高于市价。”他表示他不会采用用2倍单价买下好公司100%股权的意愿，但是大部分的经营阶层偏好这一方法，总结原因无非①领导阶层缺乏好动和战斗的意念②他们多以“规模”而非“获利”来作为衡量的标准，如500强（让我想到本司）③经营阶层会沉浸在小时候所听的“蟾蜍王子和公主一吻”的故事，认为自己的管理能力就是那一吻，非常形象和令人印象深刻的比喻。
巴菲特向股东表明他的操作方式是：“会持续以合理的价钱买下整个公司，也愿意以不错的价钱买下第一类公司。他们也发现很容易从市场上买到一些有能力且正直的人经营公司的部分股权，而且巴菲特并未打算自己去经营这些公司，主要想从这些公司身上获利。如果最后没有，可能出现以下的差错：①我们所指派的经营阶层有问题；②公司的前景有问题；③我们付的价格有问题。”
这一年，巴老用大量的篇幅讲述了对通货膨胀的憎恶，认为它“就像叫我们透过窥镜看爱丽丝梦游仙境一样，肆虐时，不良的企业被迫保留它每一份钱，才能辛苦得维持他过去拥有的生产能力”“就像寄生虫在企业体内的巨大条虫，不管被它寄生的主人身体状况如何，它还是拼命从他身上吸取养分，所以不管公司的获利到底有多少，账上总是会有越来越多的应收账款、存货与固定资产以维持以往的生意规模，主人的身体越差，就表示有越多比例的养分被寄生虫吸走”
这一年保险公司的业务开始下滑，许多保险公司因投资不当是得公司财务变得不健全，迫使他们放弃原有承保原则，不惜以低价承接保单以维持既有流动性。他们认为承保面临巨额损失将成为保险业界的常态，未来十年内最好的表现在以往仅能算得上普通，对此巴菲特他们并无任何良方，但经营阶层会力争上游，是承保损益相较同业显有优势。
