比特币，10年前，单个价值200-300美元，25年单个价值在12万美金左右。十年翻600倍的投资回报率，差不多跟黄赌毒差不多了。加密货币在这个周期为什么如此暴涨，除了它本身的安全性和稀有性之外，非常重要的是现有各个主权国家货币持续超发带来的隐形贬值，还有战争带来的不确定性。
回到国家货币层面，货币本质是信用的体现，国家货币和债务是国家信用的体现，一个国家的经济面向好与否对于货币的增值或者下降息息相关。
一个国家的货币发行量，跟经济的基本面、金融和政策目标等息息相关。目的是为了保障经济的持续发展、稳定就业和物价稳定。
中国截止2025年一季度，M2余额326万（45万亿美元），货币严重超发。总量已超过美国、欧元区、英国的总和。从结构看，M2 中约 87% 由商业银行信贷派生形成，央行直接投放的仅占13%，这一数据体现出两点，一是商业银行贷款是中国企业信贷扩张的核心来源，二是央行的风险控制良好，银行体系的风险主要由商业银行在承担。
M2/GDP 比率是衡量M2健康度的重要指标之一，中国2025年预计达到260%，远超美国（70.7%）、欧元区（约 110%）和日本（209.67%），居全球主要经济体首位。中国的M2大幅度攀升跟房地产规模、地方政府融资、中国高储蓄率相关，尤其是前两者。
房地产规模带来的M2，有两个方面，一个是房地产公司的大量借贷，买地借钱、预售收钱、快速盖房交付。过去大家谈的都是有多快，从来没有人谈房子有多好。房地产企业的高融资，恒大、融创、世贸、碧桂园、万科的暴雷，只是一个缩影，没有银行的借款和高周转，就像小米一样，主打个低毛利和高周转，只是高峰期的时候，房地产行业是政府赚钱、房企赚钱、老百姓预期赚钱，三方都觉好的生意。
另一方面，消费者房贷截止24年底84万亿，占整个M2的30%，可见中国家庭的资产和负债都压在房地产上，一荣俱荣一损俱损。中产在消亡成为一个不争的事实：中青年（30-50 岁）作为消费和工作的主力，2024 年家庭净资产中位数约 45 万元，为均值的30%（高净值人群绝对值大），但同时房产占比超 70%，也就是中国家庭的主要资产捆在房地产上，一旦房价下降家庭净资产会持续下降，甚至导致资产由正转负，过去四五年买房的人，30%的首付基本跌去，辛苦十几年的储蓄变相归零。
政府融资，卖地的收入—政府投资：城市基础建设+社会福利投入—城市化，这一整套的闭环操作，税收的驱动和发展经济的需求，让政府在这个过程中不断加码，药不能停。中央融资35万亿，地产政府融资51万亿，隐形债务至少还有10万亿，合计接近100万亿，占中国经济GDP的77%，债务比例比美国249%和日本118%明显要好，但是比德国62%要高。其实最重要的是，中国的融资主要用途是基础建设，而国外的融资主要是社会福利和消费。
我们拥有各种全球第一，最高的大楼最宽的路最快的电商，基础建设利弊在这三十年前后好似魔镜，他就像人体血管一样被快速变粗，瞬间让人拥有十倍的力量去奔跑去成长。十岁的身体拥有三十岁成人的速度，一旦超出了身体的损耗极限，所有的后遗症就将集中爆发，短时间收获的所有的好，未来将花更长的时间来修复破碎的身体和透支的灵魂。
中国人几千年的居者有其屋，是一个非常质朴的需求。传销的恶劣在于，利用人性的贪婪去带动人欺骗更多的人，用一个发财致富的浅显道理让人迷失，房地产只是其中一斑而已。
发展又是硬道理，在这个仍然是丛林法则的世界里，国家拳头硬是对大多数普通人的保护。如何在成为养分的一生中，过好自己，是一个大学问。
