加仓中国建筑

中国建筑是我已经持有3个月的股票，成本价9元，本来所持仓位占总仓位的14%，今天加仓之后，仓位已经变成20%。加仓的理由如下：

1.绝对估值低

当前中国建筑的估值如下图1所示，动态市盈率7.71倍，静态市盈率7.62倍，市净率1.22倍，无论是市盈率还是市净率，都处于估值的绝对低位。

图1 中国建筑估值

2.公司过去经营稳健

由下图2可知，过去几年中国建筑的市盈率PE在5-10之间波动，对应当前动态市盈率7.71，估值处于低位，若企业经营能保持稳定增长态势，则市盈率有一定的上升空间；2011年-2017年，中国建筑经营稳健，净资产收益率ROE保持在15%-18%的较好水平；毛利率12%、净利率4%,在生意属性上低毛利率、高周转的类型，这也许是市场一直给予公司10倍以下市盈率估值的原因；同时，中国建筑过去几年成长稳定，营业收入同比增长率和净利润同比增长率，以年为单位，一直保持在15%左右。因此，若公司持续当前的稳定成长，自身内在价值的增长可期。

图2 中国建筑经营与估值数据

3.公司当前成长持续。

由下图3可知，2018年一季度，中国建筑营业收入2701亿元，同比增长15.05%，净利润81.45亿元，同比增长14.98%，经营稳健，成长性较好。进一步阅读公司一季度财务报表可知，一季度公司新签合同额5383亿元，同比增长24.3%，且2017年新签合同22216亿元，同比2016年增长19.4%，公司在手订单充足。

图3 中国建筑当前成长性

4．赔率计算

通过以上分析，可以知道，中国建筑业绩稳定增长的确定性较强，维持以往估值或略有上升的概率较大，因此，取2018年末其市盈率为9，结合当前经营情况，可估算2018年末每股收益为1.25元，则年底股价=PE*每股收益=9*1.25=11.25元，若按当前股价8.37元买入，持有到年底的赔率为34.4%，虽然赔率不是很高，但好在绝对估值低，可以当成一只稳健的防守仓位配置。

以上纯属个人观点，不构成任何投资建议。