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这两天，伯克希尔的股东大会成了各个媒体的焦点，争相报道，各种分析。今天我就来为大家理清“巴菲特亏损3500亿”的前因后果，并和大家谈谈一些不同的想法和见解。
— 巴菲特巨亏3500亿 —
5月2日晚，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦公布了2020年一季度财报，公司亏损497.46亿美元（约3500亿人民币），上年同期盈利216.61亿美元。具体来看，投资亏损545.17亿美元，上年同期为盈利154.98亿美元；衍生品亏损11亿美元，去年盈利6.08亿美元；经营利润盈利58.71亿美元，去年盈利55.55亿美元。
虽然一季度大幅亏损，不过值得注意的是，在伯克 希尔的公告中，专门有一句话黑体字强调：任何一个季度的投资损益通常都是没有意义的，还有可能 产生极大误导。
另外，公司的现金流仍然十分充沛。在一季度末，伯克希尔·哈撒韦公司持有的现金、现金等价物和美国国债总额为1247亿美元，其中包括1055亿美元的美国国债。在2020年前三个月，伯克希尔支付了17亿美元用于回购AB股。
从财报可以看出，伯克希尔公司持有的股票下跌幅度较大，短短3个月的时间里，股票投资的公允价 值跌了673亿美元。2020年一季报显示，截至到 2020年3月31日，伯克希尔公司的股票投资的公允价值达1807.82亿美元。而在2019年12月31日时，伯克希尔哈撒韦持有股票的公允价值为2480.27亿 美元。
截至一季度末，巴菲特前五大持仓占其投资组合比重69%,分别是美国运通：公允价值130亿美元，环比亏损59亿美元；苹果：公允价值638亿美元，环比亏损99亿美元；美银：公允价值202亿美元，环比亏损132亿美元；可口可乐：公允价值177亿美 元，环比亏损44亿美元；富国银行：公允价值99亿美元，环比亏损87亿美元。五只股票较上季度账面亏损421亿美元。
在这份财报中，伯克希尔31次提到“COVID-19”。公司认为，新型冠状病毒在第二季度会对公司经营产生较大影响。公司在财报中表示，COVID-19在2020年第一季度在全球迅速传播，并被世界卫生组织宣布为大流行病，政府和私营部门对遏制其蔓延的反应在3月份开始对我们的经营业务产生重大影响，并且可能对第二季度几乎所有我们的业务产生不利影响，尽管这种影响可能会有很大不同。目前无法合理估算长期影响的持续时间和程度。大流行带来的风险和不确定性可能影响我们的未来收益，现金流量和财务状况，包括削减或关闭我们的各种设施的性质和持续时间，以及对我们产品和服务需求的长期影响。
— 危机中蕴含的机会 —
巴菲特无数次说过，他的长线投资理念，是建立在对美国长期发展的看好。他坚信个人投资者的命运是和国家的发展绑在一起的。他在自己的89年人生里，对美国的发展一直充满着信心，所以每次爆发金融危机，巴菲特都敢于在别人最恐慌的时候，反而出手抄底，就是建立在对美国的发展信心里。这一切总结过来就是赌国运，赌政府会救市。所以他在这次大会上才说“绝不做空美国”。
巴菲特在股市的地位自不用说，我也不否认他说的这些也都有道理。但是我经常跟大家说，我们去观察这些事情的时候，一定不能看他们说了什么，而要看他们做了什么。巴菲特虽然在这次股东大会上，也一直在说对美国有信心、现在是买股票的好时机。但不管巴菲特怎么说，其实际行动却是还没有开始抄底，反而在抛售一些股票增加现金仓位。伯克希尔最新股东大会披露的财报显示，4月份的反弹行情里，巴菲特清仓了航空股，使得其持有的现金总量从1220亿美元，增长到了1370亿美元，再创历史新高。当前现金占其总仓的比例达到了41%，也就是4成空仓。
巴菲特这个41%现金比例，是其历史上最大的现金比例。通常只有经济危机的影响彻底显现前，巴菲特才会达到这个现金比例。而通常在爆发后，巴菲特会随着进场抄底，现金比例快速下降。比如2008年次贷危机前，巴菲特的现金比例也一度超过30%，但2008年次贷危机彻底爆发后，巴菲特随即大举抄底，现金比例快速下降到10%以下。因此，当前巴菲特在3月份全球股灾之后，仍然没有大幅度的抄底，甚至还减仓了。身体如此诚实的反应，表明巴菲特实际上并不认为当前股市已经见底。这毫无疑问，这也给全球的投资者信心带来了巨大的打击。这也是后来为啥全球股市一开盘，基本普跌的一个重要原因。
我们更多应该看到，巴菲特虽然最近巨亏545个亿，但手上持有更多的现金。这意味着巴菲特随时 都有翻本的机会，这对于投资来说是非常重要的。也是我之前跟大家一直说过，做投资，一定要控制好仓位，从而才能控制好风险。如果你动不动满仓、空仓，就意味着你把自己陷入完全被动的局面。所以，其实巴菲特这套投资模式，说起来是很简单。这套投资模式，最需要的不是技术，更多的是需要对人性弱点的克服。所以巴菲特曾经说过 的一句话，也被很多人所熟知：“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”。这句话其实就是完美诠释对人性弱点的克服。只有克服这种弱点。你才有胆量，在股灾发生时，并且连续暴跌的时 候，在别人最恐慌的情况下，你仍然敢“闭着眼睛抄底”。而在牛市疯涨的时候，别人都脑子发热的不停往里冲，而你能够保持冷静理性的去“越涨越卖”。这实际上，就是在对人性的“贪婪和恐惧”弱点克服上。
4月份的全球金融市场，更像是暴风雨前的宁静。在美联储无限印钞支持下，各路资本都在快速撤退之中。这是美联储通过透支美国的国家信用，来抢救这些华尔街大资本。美联储为了无限印钞，将资产负债表在短短一个月时间里，从4万亿美元，快速扩张到了现在的6.6万亿美元。过去这一个月时间里，美联储就整整印钞了2.6万亿美元。并且大多数 经济学家认为，美联储有可能在6月底将资产负债表增长到9.6万亿美元。这实际上意味着，美联储在这短短3个月时间里，将美国过去一百年所积累的 信用，全部消耗殆尽。美国过去这一百年所积累的所有债务、货币总量，都没有这3个月时间消耗的多。像美联储这样无限度印钞，疯狂透支美国的国际信用，最后必然会出问题的。现在只是这个问题什么时候爆发而已。
等到彻底爆发的至暗时刻到来的时候，只有手上持有大量现金的人，才能在面对危机的时候，有“转危为机”的机会。这实际上，也是为什么经济危机 爆发的时候，人们总说要“现金为王”的原因。这个现金为王，并不是让你在经济危机来之前拿着现 金，就一直拿到经济危机结束。一直拿着现金只会 让你现金跑输通货膨胀，一直贬值。现金为王的意 思是，持有着现金，在时机到来的时候，去抄底各类资产。这样当你用近乎白菜价的价格去捡走这些 便宜资产的时候，你才有机会成为危机过后，财富 最快恢复和增长的那一群人。这就跟当时2008年在房价暴跌之后再去买房的人，是过去十年财富增长 最多的人是一个道理。而如果持有着现金，却眼睁睁看着危机过去，实际上就等于“浪费了一次危机”，也浪费了自己人生难得遇到一次的财富增长机会。
现在很多人拿着现金，不投资点什么，心里 就不舒服，总觉得钱拿在手里就会贬值。现阶段，最好不要投资任何流动性差的投资产品。缺乏流动性的投资产品，很容易让你在危机到来的时候，错过财富增长的机会。我判断资产的贬值最早也要从6、7月开始，由于各国的放水政策，可能还会拖延的更晚一些，并且各类资产贬值的速度也是不尽相同的，但是济危机的影响早晚都会显现。所以我建议大家还是要耐心一些，别急躁，等待时机的到来。
