市场对于投资者，坑无处不在，强大无比，但其实也是有弱点的，有时候也会犯错，本文谈谈

前述文章《量化投资、程序化交易的“深坑”》，谈到普通的量化策略，对市场的无力，但里面并没有谈到机构用的最多的策略类型---“套利”

而套利机会，恰好是市场这个剑道高手，犯下的错误。

一、套利类型五花八门：现期套利、期期套利、跨市场套利、跨品种套利，三角套利等等

A股投资者对这些套利只能看看，因为套利，需要有特定的条件。一个无法买空（融券不是）的市场，无法做多种类型的套利，只能与股指期货市场配合做套保。

这些套利手段中，就举一个例子，这个在数字货币市场最常见，那就是跨市场套利，黑话叫”搬砖“。

截至目前，数字货币有410多个交易所，交易标的的都是比特币，莱特币等等。虽然这些交易所交易的比特币是同一种东西，但是同一时间，价格总是有区别的，甚至有些时候，价差惊人，本人就曾经看到过，价差超过20%的情况，还是在流动性比较好的交易所。于是”搬砖党“出动，A交易所低位买入，再把比特币转入B交易所，高价卖出。

通常情况下，价差会迅速抹平到很小，毕竟市场的错误，它自己会修复。但也有一些价差，长期存在，有人不仅要问，这么长期存在的价差，岂不是个金矿，那就想错了，抹不平的价差，自然有抹不平的道理，市场不存在长期错误。

这里面一定有价差存在的理由，比如两个交易所互通性很差，提个币，转个币，费劲的很。等你转过去，黄花菜都凉了，还要面临巨大风险。再比如就算互通性很好，但是某交易所流动性差，深度低，那你去买卖比特币时，如果要主动吃单，滑点都能滑死你。如果是被动埋单，就可能无法成交。

一些开通了api程序化接口的，深度非常好的交易所之间，数字货币的价差是非常小的，稍微出现一点点机会，都会被迅速抹平，毕竟计算机下单，速度极快。剩下，如果还有一点点抹不平，那就是那些不确定因素存在的空间，你已经无法染指，染到最后，只能极高频，甚高频，然后作弊了。

一句话：套利是因为市场或者市场之间犯错，不管是哪头犯错，你都可能收割到犯错方。

二、套利空间有限，僧多粥少

机构投资者，扎堆套利，市场犯错又不像大妈犯错，哪能那么容易。一点点空间出来，都被机构啃食殆尽，你可能想，套利这么爽的事情，难怪机构能赚钱，呵呵，显然不能那么简单。

套利有着稳定盈利的预期，所以受到机构投资者的偏爱，但市场错误空间有限，而机构又太多，于是僧多粥少，往往一年到头，盈利都跑不过通胀，甚至还不如把钱存银行。可是机构投资者承担着投资者的期望，不甘于平庸，于是，只能主动的拥抱风险，通过风险换更多收益，所以通常，都会有一些”裸多“或者”裸空“的仓位。

一句话，你想要超出市场整体水平的额外利润，就要承担相应额外的风险，风险与收益，双生子

三、大户犯傻引出的套利机会

有个名词叫”钓鱼“，也就是你预埋一个与市场价偏离很大的单，比如现价10元，你挂一个1元的买入单。然后开始姜太公钓鱼，专门钓某些不学无术的纨绔子弟，或者暴发户的钱。此时，这个纨绔子弟，卖出价值1亿的股票，因为不学无术，所以选择了”市价单“而不是”限价单“，于是，市场价格被打穿，你的1元股票价格居然成交了，然后因为我前述文章提到过的”价格与资金无关“的结论，价格会迅速回到10元，于是你瞬间赚了10倍。这不是玩笑，2017年的以太坊，多少人瞬间暴富。不过，因为交易所回滚交易，也就是让屌丝们高兴了几分钟而已。

不过，想要钓鱼，还是需要很多的条件

1、市场规则不完善，可以下价格偏离很大的预埋单。

2、没有成交限价机制，像A股，就算你碰到了，也就能赚10-20%。另外大部分瞬间拉涨停的，大户犯错是极少的，更多的情况是市场总体行为及少量的操纵行为。

3、有大户犯傻，比如A股以前的光大乌龙指。

现在很多数字货币交易所也已经修改了埋单机制，钓鱼不太好用了。而有些小交易所，制度不完善，深度也低，看着上上下下波动极大，其实根本无用，与上述套利机会完全不同。

四、总结

市场并非完全无懈可击，它是有弱点的，有弱点就会犯错，但市场在不断的进化当中，越进化，弱点就越少，最后就变成了绝顶高手外汇市场。市场的弱点，可以为投资者带来回报，只是空间有限，僧多粥少。