A股每有大跌，媒体纷纷报道A股市值蒸发××万亿。网上有很多韭菜想不通亏的钱到哪去了，感觉熊市好像也没人赚钱啊，甚至有人扯阴谋论那一套，全扯庄或什么权贵身上。
传统意义上的亏损，认为亏和赚是对等的，因为银本位或金本位下，每一份资产都对应着一份真金白银，有亏有赚很好理解。现在金融体系的发展早已经脱离了金银锚定，而民众对盈亏的概念还停留在金本位时期，自然不好理解现今市值的波动，疑惑钱都去哪了？
现代社会金本位消失，金融经济的运行开始基于政府信用，政府依靠稳定的信用发行纸币，规定纸币的价值。每一个人都相信政府，相信这张纸的价值能得到国家保证，所以一张纸才变成了钱。这不同于金银自带信用，金银价值在任何一个国家任何一个朝代都差不多，是实打实的东西。在今天的金融体系下，市值的波动表面上看是资产价格在变化，本质上却是“钱”自己在变化。中老年常感叹“现在的钱越来越小了”就是这么个意思，变化了的是钱，而不是物品或资产，就像小时候看月亮总以为月亮在动，其实是云在动。
货币、证券、市值这些本质上都是因为信用存在的，信用越高，价值越高。而信用和人的信心相关联，当所有人对经济都很有信心时，整个社会的物价都会被推高，资产越来越值钱。资产价格推高，并不全靠真金白银买进拉升，比如房价上涨并不用把所有房子都交易一遍，只要大家觉得它值钱，就是一笔交易没有，房产中介处的标价也能从5万一平变为10万一平，整个市值就这样“凭空”产生了。
市值的“凭空”上涨并没有与之一一对应的一笔笔交易。只要大家认为它值钱，房子就像金银一样形成了自带信用，价格就那么凭空涨上去了。上涨的时候大家都赚钱了，有人问“我们赚的钱到底是谁亏的”吗。事实是上涨时也没有对应的亏损，大家就是凭空多出好多钱来，所谓浮盈概是如此。
所以资产价格下跌，许多市值也是“凭空”消失了。靠信心推升的价格，当信心不在，当大家都认为它不值钱时，市值蒸发，价格下跌可以不经过一笔交易，几乎所有人都亏钱。钱或价格本身是虚的，它就是一纸信用。虚的东西可以凭空消失，而不是一个人亏一个人赚的一笔笔交易。
看上图表格，A股市值的变化和交易额是不对等的，交易额的值远远小于市值的变化值，而且不存在线性比例关系，交易额小（没什么交易发生）市值蒸发可能大也可能小，交易额大时（一笔笔交易很多）也一样。
A股市值推升的情况，大家可以观察连续一字板涨停的个股，市值在几乎无成交的情况下节节高升，所有人都赚钱，这个钱就是凭空多出来的。赚钱的人和亏钱的人并不用一一对应，这就是现代金融的先进性，玩的是信用，耍的是信心。
再看上图A股总投资者1亿多户，持仓的大概5千万户，但真正参与交易的也就1千多万户，只占30%左右。仅仅这30%的人就影响了整个A股市值，这30%股民的亏亏赚赚直接决定了另外70%股民（锁仓者）的盈亏，70%股民的盈亏就这样凭空产生或凭空消失。交易量和市值变化是完全不对应的。
所以A股下跌时，新闻用“蒸发”这个词，因为市值有很大一部分是靠大家的信心推升上去的，就那么“凭空”产生或消失，而“亏损”这词潜在总感觉有另一个人把钱赚了。
当然还有一部分是真实损失，并不是泡沫破裂，就是被其他人赚去了，但这只占损失的一小部分。信用其实还可以剥开为两部分，一部分是有事实支撑的“真有信用”，另一部分是被夸大的信用。就像一个三岁孩童的父亲能帮孩子解决好多问题，小孩总认为老爸是无所不能的，这就是父亲对于孩子的信用被孩子夸大了。对应到经济上，被夸大的那部分信用就是高估，并不需要亏损和盈利对应就能凭空产生，而没被夸大的那部分就真真是一人亏来一人赚。信心信用这些东西也是有杠杆作用的。
写此文本是为了回答“股市下跌，市值蒸发，我们亏的钱都到哪去了，被谁赚了”这样的问题。
