035: 城市化拐点是现代经济的分水岭（旧文分享

导读：发达国家经验表明，城市化拐点是现代经济的一道分水岭。一旦城市化进入中后期，债务危机与通胀会同步发生。造成这种情况的出现主要有以下三个方面的原因：一、城市化拉动的基建、房地产对钢铁、水泥、煤炭、重卡运输、工程机械、有色、建材等方面的拉动具有一次性的释放的特征。一旦城市化进入中后期，这些行业需求将出现“塌陷”，相关行业会出现长期性的“冰河期”。二、城市化拉动所有行业产能接近最大化，而城市化进入中后期，几乎所有行业都将面临产能过剩。低端产能淘汰过程是漫长与残酷的。三、靠借贷建成的工厂、道路、基础设施开始进入还贷周期，居民存款不仅要支付消费，而且还要支付各种贷款产生的本金和利息。

二战后，石油供给激增，能源格局被重构，中东取代美国成为石油供给中心，廉价能源为工业革命创造了良好的条件。这在全球催生了两次大规模的城市化运动，第一次是从1950年-1980年，全球范围内的战后重建和城市化。第二次是从2000-2012年，以中国为主导的城市化。

两者对经济的拉动、对工业的影响、对大宗商品价格的影响和经济的影响表现出高度的一致性。

钢铁是一个承上启下的行业，其上游连接着能源（煤炭、石油、天然气）、交通（铁路、公路），下游连接着基础设施建设、房地产、汽车、机械、工程机械、造船、家电、化工等行业。在城市化的上升阶段所有需求都会最终反映在钢铁需求量上，因此可以用钢铁需求量倒推来研究城市化对经济及润滑油需求的影响。1950-1980年，全球共向市场投放142亿吨粗钢，按照40%用于建造房屋，则可建造1136亿平米的房屋。按照每平米造价0.15万元人民币，升值0.25万人民币计算，则前者向社会提供了170.4万亿的订单，这一订单被钢铁、水泥、建材、玻璃、有色金属、重卡、工程机械、能源等企业所分享，促使这些行业产能急速扩张，并达到最大化，这些产业的发展带动了就业和消费。另一方面，升值所产生的财富高达284万亿，天量货币被政府、土地所有者、开发商、中介组织等群体分享，这迅速转化为汽车、家电、家具、奢侈品、食品、服装等等消费品的订单，促使消费相关行业的产能迅速膨胀，并达到最大化，进而进一步刺激重化产业投资的增长，这一循环是正强化的刺激过程，所有人因城市化而获益（见下图）。

两方面的原因导致城市化进入逆转期：一、基建和住房需求基本属于一次性的，总量需求基本是一定的，从逻辑上必然会出现逆转，经济发生转型，由投资拉动转变为消费拉动；二、城市化进程伴随着房价的上涨，这将推高整个社会的运行成本，投资的边际利润越来越低，这也促使城市化逆转。城市化进程逆转后，投资萎缩导致钢铁、水泥、能源、重卡、工程机械等行业的需求快速下滑，这些行业在这些区域陷入持久性的“冰河”期。

以美国为例：1983年美国钢铁周产量与1973年比较下跌了69%，工程机械、中重卡、水泥等需求量大幅度下滑，破产潮开始迅速蔓延，最终这些行业经过数十年的调整最终形成寡头格局，才重新获得盈利能力，大宗商品价格也同步陷入供给过剩，标的价格的方式转变为依据最低开采成本，石油从七姐妹到六巨头，铁矿石、有色行业的出现力拓、必和必拓这样的绝对寡头以及独立润滑油公司数量在北美、欧洲市场急剧减少都是在这种背景下完成的。与此同时，当城市化真实需求拐点出现后，房地产释放货币的能力开始逐渐减弱，这严重地抑制了汽车、服装、家具、家电、生活用品的消费，使这些领域的产能过剩问题集中爆发，很多行业陷入亏损，工业领域的投资锐减，劳动者收入不断下滑，上世纪80年代通用、福特、克莱斯勒三巨头陷入亏损从某种程度上也是城市化完成后造成的结果。在投资和消费双向萎缩的情况下，经济陷入弱化的循环，各个领域的利润率不断下滑，低端低利润的企业率先破产，规模更大的低端品牌受到的冲击更明显与直接。

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