灵芝多糖迄今为止已分离出200多种，其中有少数几种多糖具有较强的抗肿瘤活性，大多溶于高浓度乙醇。多糖中的多数有分支，部分多糖含肽键，其一般药理活性强。灵芝多糖除有葡萄糖外，大多数还含有阿拉伯糖、木糖、半乳糖、岩藻糖、甘露糖等。
灵芝多糖的抗衰老活性和免疫药理作用已经得到科学的验证。灵芝多糖不仅能增强小鼠的体液免疫和细胞免疫反应，具有免疫增强作用，还能拮抗免疫抑制药、抗肿廇药、应激和衰老所致免疫功能抑制，使之恢复至正常或接近正常水平。研究表明，灵芝多糖对免疫细胞具有广泛的作用，例如促进白细胞介素2（IL-2）的产生，提高T细胞和B细胞对肿瘤细胞的捕捉和杀伤能力。灵芝多糖能提高血小板纤维蛋白的形成能力，即在早期癌块周围形成大量的纤维蛋白，隔断癌块与外界的联系，切断营养来源，使癌细胞饥饿而死。
癌细胞表面电荷比正常细胞高好几倍，而灵芝多糖，特别是野生平盖灵芝中所含的有机锗，能夺取癌细胞的电荷，使其电位下降，从而抑制癌细胞无限快速分裂的能力，促进人体内噬细胞M吞噬癌细胞的成功率。
灵芝多糖的免疫增强作用和免疫恢复作用除了它对免疫细胞的直接作用之外，还对人体的神经—内分泌—免疫系统有着调节作用，使得灵芝具有“扶正固本”，延缓衰老的保健功效。
衰老的自由基学说是现代衰老理论中具有代表性的学说之一。该学说认为：自由基的增多是引起衰老的重要因素。自由基是细胞代谢过程中不断产生的具有高度活性的物质;它对机体损害作用，能诱导氧化反应，使细胞膜交联或损伤;还能使细胞中的酶活性降低，使核酸代谢异常;自由基能使生物膜中的多种不饱和脂类发生超氧化变性，形成脂质过氧化物（LPO），引起细胞结构及功能的破坏，对机体各器官组织有明显的损害作用，促成衰老乃至多种病变。
人体随着年龄的增长，体内的超氧歧化酶（SOD）的数量逐渐减少，其活性也随之下降，导致机体衰老。灵芝多糖能显著提高氧歧化酶的含量和活性，使其具有捐拮抗自由基的功能，能保护细胞膜、细胞、核酸、酶等不受自由基的破坏，进而延缓机体的衰老过程。这同中医说的灵芝能扶正固本，延年益寿相吻合。可见，灵芝的保健功能同它含有的灵芝多糖密切相关。
