两种主流解读：
1. 词人（男子）留居家中，思念远游楚地、迟迟不归的女子；
2. “楚女”是流落他乡的女子，词以女子口吻自伤漂泊。
我认为，第二种解读无疑更确切，大而言之，温飞卿花间词都是女子第一视角，具体而言，温庭筠现存四首《酒泉子》：
1. 花映柳条，闲向绿萍池上。凭阑干，窥细浪，雨萧萧。
近来音信两疏索，洞房空寂寞。掩银屏，垂翠箔，度春宵。
2. 日映纱窗，金鸭小屏山碧。故乡春，烟霭隔，背兰釭。
宿妆惆怅倚高阁，千里云影薄。草初齐，花又落，燕双双。
3. 楚女不归，楼枕小河春水。月孤明，风又起，杏花稀。
玉钗斜簪云鬟重，裙上金缕凤。八行书，千里梦，雁南飞。
4. 罗带惹香，犹系别时红豆。泪痕新，金缕旧，断离肠。
一双娇燕语雕梁，还是去年时节。绿杨浓，芳草歇，柳花狂。
另外三首，叙事主体无一例外都是闺中女子，自写孤寂、乡愁、离别。从组词体例统一度来看，将第三首也应该为楚女第一人称。另外，第二首《酒泉子》：“故乡春，烟霭隔”，直接点出女子思乡；第三首“楚女不归”，正是第二首“故乡隔绝”的同调表达。两首相承，都是女子客居、遥望故土，这也能佐证视角统一。
上片：开篇自叙漂泊，眼前羁旅之景。我本楚地女子，流落异乡，不得归乡。我如今寄居的小楼，紧傍一湾春水。月色孤冷明亮，晚风乍起，杏花零落稀疏。春水、明月、落花，本是江南春色，可于异乡漂泊者而言，全是伤情之景。
下片：虚实交织。我此刻依旧盛装，玉钗斜插，衣上金线凤凰纹样尚在。一身华美衣饰，却滞留他乡无人共赏，华美反衬凄凉；我想寄一封家书回千里之外的楚地，可是只能托付千里孤梦回乡。眼见大雁向南飞去（楚地在南），我却不能。雁可南归，我“楚女不归”，首尾呼应，落差极强。
