1.先拿最受关注的现金开始。销售商品提供劳务收到的现金同比增长34%，一方面是上年同期受疫情影响收到的现金基数偏低。二是本年营业收入增加及银行承兑汇票到期收现等增加，致本年经营活动现金流入增加。
2.期末账上保留731亿货币资金，毛估利率大约为2.4%，资金运用能力低下。保留这么多的货币资金有必要吗？
我们来看，2020年报中，货币资金有682亿元，其中有678亿元为不受限制的银行存款。同样，我们有理由相信2021年三季报中，731亿货币资金中有大部分为不受限制的银行存款。
2020年，现金净流出为611亿元，现金净流入为643亿元。什么概念？就是一整年即使一分钱收入也没有，账上的货
币资金支撑现金流出也绰绰有余。
钱是可以带来收益的，即使备受吐槽投资能力差的中国平安，一般每年的投资收益率还能达到5%以上。而本公司账上放着700多亿的资金，拿着约2.4%的利率，也实在是没谁了。
3.在建工程同比增长91%，绝对额增加11亿元。
由2020年年报可以看出，在建工程有16个项目，预算数为131亿元，期末余额为12亿元。到2021年三季报，余额为23亿元，还有很大的增长空间，在建不止，扩张不停。
4.应付票据及应付账款同比增加63%。
应付款增加一般有三个原因，一可能意味着经营恶化，资金链紧张，看着账上的731亿元货币资金，实在和资金紧张，八竿子打不着关系。
二.行业景气周期开始下行，上游供应过剩，供应商愿意以账期为付款条件争取订单。看了营业收入走势图，实在也看不出下行的痕迹，排除。
那么只剩下第三种情况，经营向好的先行指标，由于增加采购，所以应付账款也会增加。
5.其他应付款同比增长34%，从上年的38亿元增长到52亿元。由2020年年报可以看出，其中的大部分是形象宣传费及促销费。要扩张，多加宣传一下也是应当的。
6.报告期间，职工监事吴国平先生以集中竞价的方式减持5800股，减持均价为242元/股，约140万元，可以作为一个参考。
可能有人会说，一个职工监事，交易额又是这么小，甚至连一个散户都比不上，有什么参考价值？
首先，职工监事的职责是，代表职工利益，检查公司财务，监督董事经理活动。可以说，对于公司的财务分析能力，比我们绝大部分散户是高出很多的。
另外，吴国平先生2020年工资薪酬60万元，140万元相当于两三年的工资收入。换做是我，扪心自问，这么大的一笔交易也是会相当谨慎的，最起码也会在一个相对高估的价位下考虑卖出。
7.2020年，公司实现营业收入573亿元，2021年目标：公司力争实现营业总收入两位数增长。
当时，我曾在文章中指出，从近几年年报上看，如果目标上有力争二字，往往会超额完成。
2021年前三季度，营业收入497亿元，第四季度即使保持上年的业绩，毫不增长，也可轻松完成经营目标，看来只是超额多少的问题了。
8.估算价值。
买点：138元
卖点：256元
当前市价：197元
当我看了下盘面，写下197这个数字的时候，不由得说了声好巧，这是我首次发文时，价格正好处于估算价值中枢的位置，不多不少，刚刚好。（仅供参考，不构成投资建议，据此操作，盈亏自负）
