财务杠杆
是衡量企业财务风险的重要指标，它反映了企业由于固定债务利息和优先股股利的存在，而导致普通股每股利润变动幅度与息税前利润变动幅度之间的关系。
其计算公式为：
财务杠杆系数（DFL）= 普通股每股收益变动率 / 息税前利润变动率。
具体计算过程如下：
一、先明确 “息税前” 的含义。
“息税前” 是指在计算利润时不扣除利息支出和所得税之前的利润状态。
即息税前利润（EBIT）等于企业的净利润加上企业支付的利息费用再加上企业支付的所得税。
可以说 “息税前” 并非单纯指交税前，而是考虑利息和所得税之前的利润口径，主要用于分析企业在不考虑融资成本（利息）和所得税影响下的经营获利能力。
二、然后，计算财务杠杆系数。
假设息税前利润为 EBIT，债务利息为 I，企业所得税税率为 T，优先股股利为 D，普通股股数为 N。
计算普通股每股收益（EPS）：
EPS =（EBIT - I）×（1 - T）/N。
计算息税前利润变动率：
息税前利润变动率 =（变动后的息税前利润 - 变动前的息税前利润）/ 变动前的息税前利润。
计算普通股每股收益变动率：
普通股每股收益变动率 =（变动后的普通股每股收益 - 变动前的普通股每股收益）/ 变动前的普通股每股收益。
得出财务杠杆系数：
DFL = 普通股每股收益变动率 / 息税前利润变动率。
举例：
某企业的息税前利润为 100 万元，债务利息为 20 万元，企业所得税税率为 25%，普通股股数为 50 万股。若息税前利润增长 16%。
变动前的普通股每股收益：
变动前的普通股每股收益 =（100 - 20）×（1 - 25%）/50 = 1.2 元 / 股。
计算变动后的息税前利润：
变动后的息税前利润 = 100×（1 + 16%）= 116 万元。
计算变动后的普通股每股收益：
变动后的普通股每股收益 =（116 - 20）×（1 - 25%）/50 = 1.32 元 / 股。
计算息税前利润变动率：
息税前利润变动率 = 16%。
计算普通股每股收益变动率：
普通股每股收益变动率 =（1.32 - 1.2）/1.2 = 10%。
计算财务杠杆系数：
财务杠杆系数 = 普通股每股收益变动率 / 息税前利润变动率
= 10% / 16% = 0.625。
财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。
在使用财务杠杆系数进行分析时，需要结合企业的具体情况进行综合判断。
