大全能源最新财报显示，第三季度实现营业收入17.73亿元，同比增长24.75%，归属于上市公司股东的净利润为7347.9万元，成功扭亏为盈。而上半年，这家硅料龙头还亏损高达11.47亿元。
这不仅是一家企业的自救成果，更是整个光伏产业在“反内卷”政策引导下走向良性竞争的关键信号。
01 行业寒冬中的一抹暖意
2025年上半年，光伏行业经历了产能过剩与价格恶性竞争的双重考验。大全能源前三季度整体营收为32.43亿元，同比下降46%，净亏损10.73亿元的业绩，折射出硅料市场当初面临的严峻形势。
多家硅料企业的经营陷入困境，行业整体盈利能力持续下滑。
转折点发生在第三季度。随着“反内卷”政策引导行业走向理性竞争，多晶硅价格自6月底开始连续上涨。以N型多晶硅价格指数为例，截至9月30日，该指数涨至52.34元/千克，较7月1日的34元/千克上涨幅度达53.94%。
价格回升的直接结果是企业盈利能力改善。除大全能源外，协鑫科技光伏材料业务在第三季度实现利润约9.6亿元，通威股份第三季度亏损额也环比减亏86.68%。
02 大全能源扭亏为盈的秘诀
大全能源第三季度能够实现盈利，源于量价齐升的市场红利与精准的经营策略。
从价格角度看，公司多晶硅单位销售价格从第二季度的30.33元/公斤升至第三季度的41.49元/公斤，环比上涨36.8%。同时，公司多晶硅销量达到42,406吨，环比大增134%。
在控制成本方面，大全能源通过提升开工率，使单位销售成本从第二季度的58.15元/公斤下降至46.04元/公斤，环比下降20.8%。单位现金成本也降至34.63元/公斤，环比下降11.1%。
“公司积极顺应市场变化，适时调整生产计划与销售策略，有效把握价格回升窗口，实现了产销环节的协同运作。”大全能源在财报中表示。其多晶硅产品产销率达到138%，表明当期销售量不仅消化了全部产量，还消耗了部分库存。
大全能源保持稳健的财务结构，资产负债率维持在8.20%的行业较低水平，现金储备规模达130.12亿元，这为企业应对行业周期性波动提供了有力支撑。
03 光伏产业复苏的前景与挑战
光伏产业此次回暖，很大程度上得益于政策引导下的行业自律。
中国有色金属工业协会硅业分会指出，在“反内卷”行动推进下，多晶硅行业出现价格修复趋势。这些政策引导企业减少低价竞争，关注合理的利润空间，而非盲目扩产抢占市场份额。
大全能源副董事长公开表示，针对光伏产业目前存在的问题与挑战，主管部门、行业协会、产业企业已相继提出多种探索方案，体现了相关方对于行业势必要实现健康发展的强烈意愿。
展望未来，大全能源预计第四季度多晶硅产量为39，500-42，500吨，环比第三季度提升28.9%-38.7%。这一积极产量计划表明公司对市场持续回暖抱有信心。
行业层面，新的多晶硅单位能耗国家强制标准草案即将落地，预计将进一步优化产能结构，加速落后产能出清。
然而，市场仍面临挑战。中国有色金属工业协会硅业分会指出，即便供应同比显著收缩，库存仍小幅累积，反映出终端需求相对疲软。卓创资讯硅料分析师也表示，行业库存水平仍偏高，可能抑制价格进一步上涨。
光伏产业链上游的盈利改善正在向下游传导。通威股份、双良节能等硅料企业业绩好转，TCL中环、钧达股份、东方日升等电池、硅片和组件企业也同步呈现向好态势。
截至10月28日，N型多晶硅价格指数报52.66元/千克，维持在近期相对高位。这一价格水平已使更多成本控制能力强的企业具备盈利空间。
随着供给侧改革预期强化及产能出清加速，大全能源等龙头企业有望凭借技术、资金优势率先迎来持续性复苏。
