虽然A股存在一定的财富机会，但还远不足以帮助普通人跨越阶级的鸿沟。想改变命运，应该拥抱变革，拥抱高β，拥抱不确定性，现在投资BTC正当时。
作者 | All in博士
近日，“中国资本市场是普通人改变命运的第八个机会”的观点在互联网上广泛流传，一石激起千层浪，随着行情的转暖，人们对股市的前景浮想联翩。虽然中国股市已经曙光初现，但残酷的事实是，股市仍然很难帮助普通人逾越中国经济四十年激荡发展在不同阶层之间制造的资产鸿沟。普通人如果想要通过投资资产改变自身命运，就要拥抱变革，拥抱高β，拥抱不确定性，将梦想押注在最有想象力的资产上。
1、美股长牛不仅源于低税负
此报告的观点认为，美国股市和房市的收益率逆转源于里根时代货币紧缩+减税的政策组合，这样的政策提高了美国企业的盈利能力和股市估值，从而造就了美国股市长达40年的超级大牛市。这种说法在经济学上是有道理的，低税收会极大的降低企业的运行成本，同等条件下企业可以产生更多利润，并投入更多资金进行研发，企业基本面大幅提升。同时，货币紧缩打压了极度依赖融资的房地产的估值，而股市估值受影响很小，随着生产力的发展，企业的利润增长大幅领先于房租增长，房市与股市收益率逆转。
但是，此报告可能忽略了美股牛市的时代背景。美股40年牛市从20世纪80年代开始，迄今尚未结束，在整个人类资本市场历史上也是罕有的，其产生绝不单单源于货币政策和财政政策，而是多因素共振的结果。这波大牛市的产生有两个非常重要的时代背景——第四次科技革命和冷战结束后的美国国运巅峰。
以信息技术为代表的第四次科技革命带来了高速的经济增长，美股站在了时代的风口上。1971年，世界上第一颗商用微处理器Intel 4004诞生，虽然它只有2250个晶体管，频率也只有108KHZ，但摩尔定律的神奇魅力让这些小东西的能量指数增长，彻底改变了信息传递与处理的方式，“从前的日色变得慢，车、马、邮件都慢，一生只够爱一个人”彻底成为了历史，信息以光速传递，在小小的集成电路上飞速流转，人类社会的效率发生了翻天覆地的变化。此外，生物医药、化工等行业也在这四十年间飞速发展。这些行业拥有很高的增长率，相关的资产可以实现非常高的收益率。
美股的牛股也大多出自这些行业，时代的风口造就了惊人的回报。回顾美股历史，Intel、DELL、微软、苹果、亚马逊、谷歌、Netflix、Regeneron等大牛股都出自这些新兴行业。显然，如果没有这些牛股，美股不可能走出长达40年的大牛市，而没有科技革命的时代背景，这些牛股也很难出现。
苏联解体为美国创造了最好的外部环境，美国企业打开了全球市场，站在了产业链顶端。1991圣诞节，克里姆林宫红旗落下，美国成为了世界唯一的超级大国，主导着国际规则的制定。国际货币体系、自由贸易、知识产权保护，无不是对美国企业有利的规则。美国企业以创新见长，主导世界金融行业，美国政府用美元和舰队为资本开路，打开了一个又一个市场，让全世界都接受了相对严格的知识产权保护制度，美国企业的利益在全世界实现了最大化。同时，美国股市是世界上最发达的资本市场，各国的优秀企业，尤其是难以达到本国上市要求的科技企业，都原意来美股上市。凭借单极世界的主导权，美国在世界经济四十年的发展中占尽先机，美股也随之走牛。
2、A股空间终有限，逆天改命力不足
现阶段，中国股市无论在政策环境还是经济环境上，和美股都有一定相似性。中国的经济政策发生转向，货币宽松不再，房地产和股票之间的大类资产切换是有逻辑支撑的。同时，供给侧改革和产业升级也为企业盈利带来增长预期，科创板的设立有助于留下优质企业。基于以上逻辑，A股的前景确实比较好。
但是，美股的大牛市可遇而不可求，简单类推恐怕存在问题。美股40年的大牛市立足于第四次科技革命带来的巨大增长，而现在信息技术革命的红利已经完全释放，相关的创业难上加难，但新的技术革命还没有看到苗头，无论信息技术的人工智能还是能源的可控巨变，真正的大规模商业化都还遥遥无期。中国的崛起虽然已经有了初步成果，但国际形势风云变幻，未来的不确定性仍然存在。
虽然现在的A股与20世纪80年代初的A股有很多相似之处，但我们必须冷静的认识到，二者不能直接进行类比。虽然相似的内外部条件可以给A股一个增长的窗口期，但达到美股的高度需要天时、地利、人和，长期的大牛市可遇不可求。我们在保持乐观的同时，仍要多一分理智，客观看待A股未来的空间。
A股的空间和爆发力很难帮助普通人改变命运。虽然A股在传统金融体系中属于新兴市场，但发展至今，总市值存量已达64.4万亿人民币，占中国GDP比例达71.5%，想要在短期内实现十倍以上的增长几乎不可能。经历了40年的发展和沉淀，中国社会已经形成了由存量资产制造的鸿沟，普通人想改变自己的阶层命运难度很高。胡润给出的中国财务自由标准是2.9亿人民币，即使年薪百万不吃不喝，达到这个标准也需要工作290年。虽然A股的β已经很高，但对于普通人改变命运、上升阶级的梦想来说，仍然不够高。
3、未来十年改变命运的机会在BTC
最近，网络上的一片热文写到改革开放以来的七个财富机会：“第一次是78年的高考；第二次是80年乡镇企业；第三次是价格双轨制的套利，就是倒买倒卖；第四次是92年的官员下海，就是潘石屹那一代；第五次叫做资源狂潮，就是WTO的红利，煤老板和钢老板发财；第六次是地产泡沫，05年以后房价的暴涨；第七次是网络福利，也就是腾讯和阿里的故事。”
据此，有些人认为资本市场还没有出现过改变命运的财富机会，下一次可能在股市。但我想说的是，资本市场的财富机会其实早已出现，一本万利的原始股东、八年一万倍的游资疯狂、高频制胜的股指期货，A股的窗口期已经出现了很多次，也造就了一些财富神话，但这些机会难以把握，很多普通人甚至没有听说过。虽然A股出现过几轮牛市，但大部分散户要么坐过山车，要么高位进场接盘，能够借此晋级的少之又少。A股开户数与年内最大涨幅高度同步，散户入场最后结果常常是给游资和机构做了嫁衣。
虽然很遗憾，但是我们必须认识到，股市暴富的蛮荒时代结束了，徐翔的入狱标志着一个时代的终结。未来，A股可能依然存在一些超额收益的机会，但市场从大的趋势来看必然越来越成熟，越来越有效，逐渐向美股等传统市场看齐。成熟市场是专业投资者的天下，美股的散户已经基本被消灭干净，想靠个人投资股市实现财务自由，难。
总结七次财富机会，可以发现这些机会的特点都是高β，高不确定性，例如80年代办企业，万一政策风向转变，一顶走资本主义道路的大帽子就会扣过来，近一点的互联网创业，失败也会血本无归。同时，这些机会都代表着变革，符合先进生产力的发展方向，是经济体系中阻力最小的方向。普通人如果想改变命运，跨越阶级，就必须拥抱变革，拥抱高β，拥抱不确定性，用自己的钱和改变时代的人站在一起。
普通人的下一次财富机会很可能在BTC。首先，BTC是第一种基于区块链的数字资产，代表了一个可能的科技进步方向，区块链技术有可能彻底改变人类社会，为相关资产的持有者带来难以想象的回报。在上一轮数字资产牛市中，有机构凭借在熊市投资公链ETH，实现了从50万到5个亿的巨大收益。其次，BTC所代表的数字通证是一类高β的资产，能够为投资者提供非常高的盈亏比，成功的话会让个人资产实现爆炸性增长。最后，BTC是第一种区块链资产，其价值源于人们的信仰，不依赖技术路线和特定商业机构，在众多通证中具有最高的确定性，必然伴随着区块链技术的增长而获得升值。
BTC已有三轮价格周期，最大涨幅分别达10636倍、623倍和98.57倍，收益远超传统市场。同时，每轮牛熊周期BTC的价格中枢都大幅抬高，整体呈现趋势性上升与高波动并存的特点。
BTC价格周期与其减半周期息息相关。完整的BTC价格周期大约持续四年，每次减半前一年价格上行周期即开启，2012年11月底BTC第一次产量减半，而在2011年11月BTC价格已经见底。2016年7月BTC第二次产量减半，在2015年8月BTC已经见底。BTC减半吹响每次价格上行周期进攻的号角，价格开始加速上扬。
BTC引领的革新不断演进并被主流更多认同。从BTC到山寨通证，从山寨通证到Crowdsale，每次价格周期都有标志性的革新和应用。第一次时，BTC的诞生和逐步应用是标志性的事件；第二次时，伴随2013年BTC的再度崛起，山寨通证热潮来袭，大量的山寨通证产生；第三次时，Crowdsale开始在全球流行，众多网站开始专门提供Crowdsale发售的消息和讨论社区，自2017年，Crowdsale已占据区块链投资的主导地位，远超VCs和企业的投资。随着区块链技术的发展、数字通证的演进、从业的认知的提升、政府监管的演变，BTC引领的革新不断演进并被主流更多认同。随着第四轮价格周期的开启，区块链技术将会逐渐落地，主流社会可能不断增进对BTC的了解，更多资金将会进场，帮助熊市建仓的投资者兑现收益。
伴随着近两日的大幅上涨，BTC已经脱离了3000-4000美元的底部区间，3155的底部确立，市场曙光初现。同时，现在已经非常接近产量减半前一年的时间节点，可以认为BTC大概率会开启新一轮价格周期。虽然很多人仍认为BTC是骗局，但历史已无数次证明，看空的人将越来越聪明，看多的人将越来越有钱。想改变命运，就要拥抱变革，拥抱高β，拥抱不确定性，BTC最好的投资时机是3155，其次就是现在。
