三阶的录播课内容我已经反复听了四五遍了，这三天再重复仔细地把（上）（下）二课内容听了三遍，终于弄懂了，如何对企业用成长率法估值了。

价值投资三阶是在最安全的二阶基础上，还需要寻找每年15%左右的成长的公司。

一、三阶（成长率法）具体内容如下：

1、先复习一下二阶的股息率法：

二阶投资股票的指标如下图（也叫钻石圈）：

1)行业龙头+垄断+年利润100亿以上。

2)市盈率＜10，最好能小于5。

3)营收增长、净利润增长＞0。

4)ROE＞10%、净利润＞10%、股息率＞=6%（企业必须年年分红）。

符合以上四个条件才是二阶投资的股票范围。

2、三阶的成长价值投资法的股票指标如下图：

1)行业龙头+垄断+年利润100亿以上

2)市盈率<10

3)连续三年公司营收增长＞8% 净利润增长＞8%

4)ROE＞15% 净利润＞10% 股息率合理（范围1%--3%）

符合以上四个条件才是三阶投资的股票范围。

3、二阶和三阶投资股票最大的区别在于：

1)二阶要求股息率高，要达到6%左右，不要求企业成长，只要企业别亏损就行；

2)三阶要求企业成长，要连续三年营收和净利润增长都要达到8%以上，股息率只要跟银行利率差不多就行。

4、三阶股票如何买卖？

这就要预估股票的买卖区间了，这是三阶最难的地方。

我们知道，一阶选择出的指数基金可以参考市场的市盈率和证券化率二个指标进行买卖操作；二阶股息率法选择出的股票可以参考该股票的股息率高低进行买卖操作，但三阶买卖股票与市场没多大关系，也与股票本身的股息率没关系，只与企业的成长有密切关系。

但是，企业的成长又是不确定性的，假如该企业前十年都能保持高成长，即每年的净利润成长率同比都＞0，但也不能保证随后的几年企业还能继续保持高成长率，所以，投资这类股票风险很大，不建议普通投资者碰。

下面简单介绍一下如何对股票用成长率法估值：

估值的最基本公式如下：

股价*总股本=总市值=净利润*市盈率

这里首先要弄明白静态市盈率和动态市盈率的区别：

1)静态市盈率等于企业总市值除以去年全年净利润，这个数值一年变一次；

2)动态市盈率是用前三季度的企业净利润推算出来的，即：企业总市值除以前三季度的企业净利润。

它随着前三季度的净利润的变化而变化，是动态的，我们买卖股票时应该参考动态市盈率。

3)预估股票买卖区间：

根据上面的公式，总股本是不变的，企业总市值是随着净利润和市盈率变化的，只有推算出来净利润和市盈率变化区间，就能用公式(股价=总市值/总股本)推算出来股票的投资区间了。

我们知道，总市值=净利润 * 市盈率

当年净利润=净利润增长率 *上一年的净利润

上一年的净利润数是固定的，这里只需要预估二个数：净利润增长率和市盈率。

净利润增长率的估算是需要参考前三年的数值，所以先要算出企业前三年的净利润增长率（这些数值都可以在网上查到），然后取最小值做为预估第一年的数值，因为我们选择的是成长型企业，所以第二年的净利润增长率数值可以在第一年的基础上加一个点，第三年的数值在第二年的基础上加一个点。

市盈率变化区间可以用*杏仁网查该股票的动态市盈率曲线，找出最近十年的平均低点和平均高点，再参考一下行业市盈率的高低点，最终确定出该企业的高点和低点二个点（这个预估的准确率会影响后面计算的股票价格，为了安全起见，可取小点的数值）。

确定了市盈率的二个点和预估出后一年的净利润，那么就可以算出总市值的高点和低点，用公式(总市值/ 股本)就可以算出企业股票的最高点和最低点了。

当股票价格在估值范围最低点附近时分几次买入该股票，因为是预估的数值，所以买入后很可能还会跌，所以不可以一次性满仓。

当股票价格到达估值范围最高点附近时，一次性或者分批卖出股票。

不知道读者看明白了吗？反正我现在明白了，否则我也写不出这篇文章啊！

通过这次参加价投营的学习，我对投资基金和股票有了更深的了解，以后再投资不会再犯如今犯的错误了。

其实学习理财投资并不难，因为只是学习的“术”，而“术”的学习只要肯花时间学习，肯定能学会。

最难的是投资中的“道”，特别难把握，因为不仅要提升自己的格局，还要克服人性的缺点，比如贪婪，拿我来这次投资股票来说，我手中买入的二只食品饮料类股票本来估值就很高了，当浮赢二万多了我还舍不得卖，总想着还会创新高，结果坐了二次过山车，等我发誓下次再浮赢二万多时一定要卖，然而，从春节开盘第一天后，市场急转之下，跌跌不休，这二个股票从浮赢二万多跌到如今浮亏二万多了。

历史的经验教训告诉我们，市场上没有卖后悔药的，要跟人性的贪婪做斗争，道路还很漫长，有可能要斗一辈子，所以我活到老学到老！！！