今天跟大家分享一下卖出的三种逻辑。
巴菲特介绍过，卖出有三种情况。其实这个在之前的文章中也介绍过：
（1）高估
（2）基本面恶化
（3）有更好的品种
我们可以通过一个例子来具体理解一下这三种情况。
情况一
假如你是一位篮球教练，手里有5位运动员打比赛。
这时有别的球队，出价要买你的一位球员，这个出价，大幅高于你心里的价位。
这就是第一种情况了，高估卖出。
比如说医药100指数，在2018年底到了低估区域。
医药100是采用等权重策略的指数，这种策略发挥威力是在牛市上涨一段时间后，平时的话，收益可能不太显眼。
到了2019年医药的整体涨幅还可以，但相比其他医药行业指数，也不是特别突出。
一直到今年，真正快速上涨是在发生疫情之后，医药100也趁着这一波上涨达到了高估区域。
通常情况下，指数基金到高估需要等牛市，而大部分指数基金进入高估是在3500-4500点以上。
不过也有部分品种，会因为特殊情况出现高估的机会。
除了高估卖出之外，还有一种卖出的方式，也就是收益率在达到自己的目标后，进行卖出，例如30%收益率止盈。
这种方式，会比高估卖出来的更频繁一些，平均2-3年遇到一次机会。
情况二
如果有一个球员，短期放纵自我，表现大幅下滑了。
这就是第二种情况了，基本面恶化。
通常基本面恶化，主要是出现在个股投资上。
这种案例太多了，过去有相当多的公司倒闭。
但这种情况很少会出现在指数基金上。
对指数基金来说，特别是宽基指数，会有短期的盈利波动。
但时间拉长了，盈利还是上涨的，不会有基本面的大幅恶化。
某些非洲或者美洲的小国家股票市场，行业和公司比较单一，可能会遇到整个市场的基本面恶化。
但较大的国家和股票市场，宽基指数基金很少会出现基本面的大幅恶化。
情况三
如果你还有一个潜在关注名单，上面是顶级球员，打算等着顶级球员价格低的时候入手。
终于有一天，其中一名球员进入低估了，于是签约了下来，替换掉了之前的一位球员。
被替换的这位球员，没有高估，也没有基本面恶化，只是由于有另一位优秀球员加入了。
这就是第三种情况了，有更好的品种。
2016年初的时候，做过一次情况三的操作。
2016年初，H股指数短期大幅下滑，估值达到历史最低，进入5星级的投资机会。
当时螺丝钉反而在最底部，卖出了部分持有的H股ETF。
这是为啥呢？
因为当时有另一个品种，出现了更好的投资机会，也就是H股B。
所以，在估值底部做了一次调仓。
从H股ETF调仓到了H股B上，之后H股B的表现比H股ETF要好不少。
H股ETF当时的投资价值是不错的，事后看表现也是可以的，只不过当时有另一位「优秀球员」加入了，所以才做了调仓。只不过这种机会也不会太多。
目前分级基金也要转型了，H股B的这种投资机会估计后面也没有了。
符合顶级球员的概念，放在个股里就是长期最牛的那部分股票，比如说茅台等。
放在指数基金中，就是优秀行业，代表就是消费、医药、科技类品种。这些品种出现低估机会，也是有可能做一下调仓的。
以上，就是卖出常见的三种情况。
作者：银行螺丝钉
