行情回顾：国际黄金周五（12月3日）震荡收涨，开盘价1770.50美元/盎司，最高价1785.90美元/盎司，最低价1769.60美元/盎司，收盘价1783.94美元/盎司。

消息面：美国11月季调后非农就业人口录得21万人，低于市场预期55万人，前值为53.1万人；美国11月失业率录得4.2%，低于市场预期4.5%，前值为4.6%。

评论称，美国11月非农就业增长录得今年以来的最小增幅，而失业率降幅超过预期，降至4.2%，呈现出好坏参半的局面，尽管如此，这可能会促使美联储加快结束疫情刺激措施。标普500指数开盘走高，因市场猜测弱于预期的非农就业数据将阻止美联储加快缩减购债的步伐。如果最近奥密克戎变异株的出现导致新的限制，阻止人们找工作，就业增长可能会进一步受到限制。美国总就业人数仍比疫情前的水平低390万。

美国11月ISM非制造业PMI录得69.1，高于市场预期65，前值为66.7.美国11月Markit服务业PMI终值录得58，高于市场预期57.

评论称，美国11月ISM非制造业PMI继续保持创纪录的增长，在过去的142个月里，除了两个月以外，服务业都在扩张。受产能限制、劳动力和材料短缺以及物流挑战的影响，需求继续超过供应。这也导致了需求拉动型通胀的出现，影响了整体商业环境。

评论称，11月，美国企业活动继续以稳定的速度增长，这进一步表明，在德尔塔毒株导致第三季度经济放缓之后，第四季度经济增速正在加快。尽管经济增速不及今年早些时候经济重新开放时的水平，但第四季度的增速应远高于经济的长期趋势，标志着今年年底经济将表现出坚实的增长。 然而，由于制造业仍然受到供应短缺和某些情况下劳动力供应问题的严重制约，经济增长不平衡。这些制约因素也对服务提供商的影响越来越大。服务业报告显示，11月份未完成订单数量接近创纪录水平，因为企业往往缺乏满足需求的能力。11月服务业成本压力也大幅上升，通常与投入和薪资上涨有关，通胀率略低于5月的历史高点。

美联储官员布拉德表示，到目前为止，经济对新冠病毒的适应表明，“我们将能够处理好” 奥密克戎变异株。明年经济增长将放缓，但在生产率提高、疫情控制改善的情况下，经济增长仍将“超快”。由于数据变化快，美联储可能每次会议都需要做出反应。 希望后面的几次美联储会议上可以尽快讨论加息。劳动力市场参与率不是决定是否达到最大就业时要看的数据。如果通胀走势出现问题，可能需要加快行动。预计11月非农就业人数将上调；这是一个非常紧张的劳动力市场。 许多美联储决策者表示，对加快缩债感到满意。 应该在明年三月份结束缩债。3月结束缩债，就可以选择在必要时加息。 也可以考虑在完成缩债之前提高利率。

IMF总裁格奥尔基耶娃表示，一直担心在奥密克戎变异株出现之前，复苏势头已经丧失。全球增长预测可能会被下调。新变种迅速蔓延会削弱信心。美国必须采取行动控制通货膨胀，其他国家不一定需要控制。加息之路可能走得更快。

德国商业银行分析称，尽管11月份的非农就业报告低于预期，但美联储可能在12月中旬的会议上加快缩减购债进程，并在明年3月份结束购债。虽然新增21万个就业岗位看起来很疲软，但报告中的细节要好得多，表明劳动力市场继续复苏。奥密克戎变异株的出现带来了风险，但复苏应该不会受到威胁，因为最近新一波疫情感染对经济的影响越来越小。最终推动美联储加快缩债的动力可能是下周五的CPI指数。美国通胀可能已经升至1982年以来的最高水平。

高盛分析，因为11月的季节性调整因素可能有扭曲，非农就业报告中的“11月的薪资调查回应率是13年来最低水平”，因此家庭调查会更重要，而家庭调查结果非常强劲，该调查中就业人数增长了110万，劳动力参与率环比提高0.2个百分点至61.8%。预计FOMC会在（今年）12月的会议上将Taper的速度翻倍，然后2022年6月开始首次加息。

花旗分析，鉴于鲍威尔本周讲话比预期更鹰派，该行目前预计美联储将以比11月宣布的步伐高一倍的速度减码资产购买。预计从1月份开始，减码速度将为每月300亿美元（200亿美元美国国债和100亿美元MBS）；减码进程因此将在3月底之前完成。此前，他们预计减码会提速50％，至225亿美元/月，并于4月份结束整个进程；他们继续预计美联储将在6月份开始加息。

据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；明年1月维持利率在0%-0.25%区间的概率为95%，加息25个基点的概率为5%。 明年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为72.9%，加息25个基点的概率为25.9%，加息50个基点的概率为1.2%。

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