详解!股权众筹与私募股权投资的区别

股权众筹,是指企业通过互联网形式出让一定比例的股份,面向普通投资者。投资者通过出资入股公司,享有一定收益。

私募股权投资(Private Equity ),简称“PE”,则是指以非公开方式向少数投资者募集资金,通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。

股权众筹和私募股权投资都属于股权投资(股权融资),两者有一定相似性,但有如下区别:

一.募资方式

无论是从定义上还是从字面上理解,私募股权投资都具体现了非公开的特点。与私募基金不同,股权众筹具有众筹开放性的特征,具有“公募”的性质。因而,在我国,经过重新界定之后的“股权众筹”专指“公募股权融资”。

二.组织形式

股权众筹主要模式有两种:一是公司制,投资人作为新股东加入融资公司;二是合伙制,投资者全部加入一个合伙企业(通常为有限合伙企业),由该合伙企业与融资方合作。从目前来看,股权众筹以合伙制为主流模式。

与股权众筹相比,私募股权投资的组织形式更为丰富,其基本的组织形式主要有三种:一是公司制,二是合伙制,三是契约制(以信托制为主)。除此之外,现在基于三种基本的组织形式,还出现了混合制的私募基金组织形式,以“信托+有限合伙”最具有代表性。

三.投资者要求

私募基金的要求投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:

(1)净资产不低于1000万元的单位;

(2)金融资产不低于300万元或最近3年年均收入不低于50万元的个人。相比之下,股权众筹的要求就低很多,只需符合下列条件之一:

(1)最近三年个人年均收入不低于30 万元人民币的个人;

(2)金融资产不低于100 万元人民币的个人;

(3)投资单个融资项目的最低金额不低于10万元人民币的单位;

(4)社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,以及按照金融监管部门要求设立或备案的投资计划,前述投资者豁免穿透核查和合并计算投资者人数。

四.投资收益

股权众筹与私募股权投资都是以获得收益为目的,但是两者又有不同。私募股权投资是由专业的基金管理人进行谨慎的投资,在高风险下也能有高收益。相比之下,股权众筹的投资投资者缺乏金融和投资知识,对交易结构、交易估值很难进行科学的把握,容易遭受不可避免的损失。

五.投资阶段

股权众筹通常是投资于天使轮和VC轮的初创公司,而进行私募股权投资的企业往往已经发展到一定规模,体量较大。

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