对于分期乐来说，被误解已经习以为常了。

一边是3月初，被爆出计划在美国上市，瞄准募集约6亿美元资金。

另一边，许多人一看到这个名字就会自动脑补为校园贷。

可是，如今的分期乐早不是校园贷，而已经是服务全人群，特别是优质高成长人群的分期消费平台了。而且就在去年12月，在36氪发布的《2016年氪估值排行榜TOP200》上，分期乐升级而成乐信集团（为方便阅读，以下仍用“分期乐”）被估值200亿。

但200亿，还是估值，就敢赴美IPO？还记得许多估值更高互联网大佬们屡次失利的往事吗？现在互联网金融又回到风口上了？

胆子够肥的，不妨来八一八这胆子从何而来……

文/张书乐

有一种勇气赋能叫做蓝海

和分期乐一起上榜氪估值榜单的互联网金融企业挺多，在前20名里的就4个：

蚂蚁金服（4827亿元）、陆金所（1169亿）、京东金融（483亿）、分期乐（200亿）

不比不知道，一比是零头。在现有体量上，分期乐显然不占优势。

但分期乐是从校园起步，这是它和前三位最大的差异化。套路也不复杂，通过低息甚至免息分期付款的方式，让很多存款并不充裕，但又得不到传统金融机构服务的人群，能够改善生活品质，也为提高工作效率配备必要的工具。

而整个流程，在分期乐自己的电商平台之中，形成了一个消费和信用的闭环。

显然，这个闭环卡位的是中国最具成长性人群，也是消费金融最具商业想象力的人群。分期乐在2013年开始的卡位，等的就是风口起来。

潜力有多大？用互金头把交椅的蚂蚁金服家去年11月的数据更有说服力：花呗的用户中年轻人占比很高，尤其是90后；每4个90后就有1个用花呗。花呗支用的不良率仅为1%不到，低于行业平均水平。

其实这是一个环环相扣的关系，年轻人多、90后多、不良率低。并非外界总用校园贷就是裸贷之类的眼光所看待的那样——各种不良。

强有力的信用需求、强有力的消费升级欲望，配合强有力的还款能力，这就形成了一个大蓝海。

公开数据显示2013年，也就是分期乐商城创立当年，其业务量只有几百万，但短短三年过去，2016年，分期乐商城的业务量高达三百亿，实现了近400%的年增长。

这就是赴美IPO的底气，不过似乎光有底气并不够。

毕竟前期的成功卡位，必然在风起时，遭遇竞品们的效仿，领跑者未必能永远领先。

消费升级大风口，消费信贷出现OTT

有数据显示，在去年双十一期间，天猫的实际支付订单中有20%都是通过蚂蚁花呗进行的分期付款，较去年同期上涨了200%以上；而京东商城消费金融的数额更是较去年同期增长了600%。

两大电商巨头的这种趋势，其实代表了信用消费的升级，尤其是在互联网金融模式下，这种信贷消费实现了极高的转换率。

事实也是如此，由于互联网消费金融的崛起，起到了极大的激活效能。

监管数据显示，2015年9月末，消费金融行业资产总额510多亿元，贷款余额460亿元。截至2016年三季度末，行业资产总额1077.23亿元，贷款余额970.29亿元。也就是说，短短一年，消费金融公司贷款余额翻了一番。

然而，这样的增长还只是一个前戏。据清华大学发布的《2016中国消费信贷市场研究》报告，截止2015年末，真正意义上的消费信贷占全国银行业信贷规模比重不到5%，远低于国外成熟市场30%左右的水平。

这可以解读为消费信贷还处在幼稚期。

亦可解读为互联网消费信贷大有可为，并且能够完成对银行信贷这一传统模式的OTT。

剩下的问题在于，如何激活它，唯有此，才能真正创造出一个大蓝海。

激活是个坑，不能光靠90后

一个有趣的现象是，分期乐的创始团队有着浓郁的鹅厂背景。

创始人兼CEO肖文杰，曾任腾讯财付通产品总监；总裁吴毅曾任微信支付首任总经理；首席运营官乐露萍曾任腾讯移动互联网事业群（MIG）市场部总经理。

可以说，做分期乐很大程度上，是完成在财付通上未尽的事业，尤其是对战蚂蚁金服。而将突破口的第一战选在校园，可以说是极具市场洞察力。

但在消费升级和消费信贷的大风口上，仅仅依靠校园显然不行，而且电商平台也很难在阿里和京东的包围下完成崛起。

更重要的是，分期乐商城的成功模式引来了众多跟随者，不仅传统电商巨头京东和阿里先后上线了京东白条和蚂蚁花呗，众多主流的消费金融平台如捷信、招联消费也都先后上线了分期商城。

对手的涌入，都会摊薄90后所能创造的人口红利，此处必须有大招，否则故事将难以为继。先驱也会变成先烈。

分期乐的进击招式，就是和最初、强黏度的那批用户一起消费升级。而路数则很实际，2016年4月起分期乐商城上线了一些家用电器、服饰手表等旨在提升白领人群生活品质的轻奢品牌；今年相继引入与宝洁、美的等多个快消、家电品牌的旗舰店入驻，目的就是让已经拥有大量积分的老用户们，能够更好的黏在平台上。

分期乐的另一个招数是跟传统金融机构合作。分期乐商城同时支持分期乐信用额度支付和信用卡分期，既服务中国最具成长性的信用消费人群，又向4亿信用卡持卡群体全面开放。这就形成了更全面的信贷消费人群覆盖。

听着是不是有点全世界都是这么做的之感。未必，因为姿势可以有很多种。关键看能不能戳中G点。

分期乐今天与京东或蚂蚁金服相比，当然还是要小一号，不过，与京东货蚂蚁金服要颠覆银行的出发点不同，分期乐更多的着眼点是与传统银行合作，一起把消费金融蛋糕做大，这个想象力空间，立刻变得十分酸爽。

随着这种老带新的交替式攻击前进，看似缓慢，但却稳健，也让故事极具延续性。

消费者自身的信用积淀是一种信贷消费，其实平台长期以来在用户心中建立的使用习惯，也是一种信贷消费，一个属于平台的信用度。

或许，这就是分期乐敢于赴美IPO的真正底气所在。