查理芒格曾说，40岁以前没有真正的价值投资者。我想，他的意思也许是，心理年龄不到40岁的人，未曾经历真正的风雨和历练的人，是很难有这种超常定力和淡泊风骨的。
价值投资，原理和技术其实说出来很简单，但是大道至简，知易行难。现实生活中，真正深得价值投资精髓的股民，确实是少之又少。
成为一个价值投资者，最难的部分是什么？
1、难在被怀疑被耻笑时候的坚持、自信与淡定
我能很确定地告诉你一件事，作为一个价值投资者，是会经常被人怀疑和耻笑的。因为价值投资人常常在短期内“赶不上潮流”，而这个所谓的“短期”，有可能甚至是几年的时间。
这种事情总在世界各地发生，巴菲特都一直在被人质疑——有的“高人”说，巴菲特只是在前台表演的傀儡，背后也有“庄家”；在科技股疯狂的20世纪末，美国的报纸曾经在头版头条公开质疑巴菲特已经落伍了，被时代所淘汰了；巴菲特到中国拜访比亚迪后，比亚迪却正巧遭遇业绩下滑和股价下跌，于是，又有很多人怀疑他在“借机出货”。
最危险的是，一个功力不够的价值投资者，常常自己也会被其他人的行为所影响和动摇。一个月，我们可以坚守自己的信念；可是，半年后，一年后，甚至三五年后，当看到身边那些技术派、趋势派甚至没有任何投资知识的老奶奶，他们的收益都比自己高得多的时候——这是真有可能发生的，我们会不会仍然坚守自己的判断和信念？会不会想：是不是大部分人对了，其实错的是我呢？
作为价值投资者，如果不能对以上的事情淡然一笑，如果不能在自己深入分析调研并正确判断基础上，坚持自己的投资纪律和原则，是无法坚守价值投资的。所以，我总是告诉我的朋友：推荐了你正确的个股，你也不一定信；即使信了，你也不一定拿得住，更不一定能获得收益。
2、难在逆势而为的理性、清醒与忍耐
在大牛市中持有现金，正像在大熊市中满仓一样，是需要理性与勇气的。李驰和赵丹阳，能在07年的大牛市中果断清仓，现在说起来容易，可是实际操作起来，是需要极大的魄力和定力的。在07年4000多点的时候，几乎所有的人都热情高涨，都认可股市到达10000点是指日可待的事情。
一开始，你可以不信这些话，但你看到不相信的结果是，说这个话的人的投资已经在3个月之内翻番了。让你这个时候清仓观望，持有现金或债券，看着股市每天在涨，心里计算着每天你少赚了多少钱，你真的觉得很容易吗？
反过来，在股票市场极度低迷的时刻，在99%以上的人都深度套牢、心灰意冷的时刻，你开始建仓，可是你的股票仍然跌跌不休，每天都在赔钱，连续几个月，你能不心灰意冷吗？很多好心人，开始说你是赌徒；你的家人和朋友会担心你怀疑你，和你争论，开始想拯救你。他们不相信你的理论，只相信你现在在亏钱的现实。这个时候，你仍然能保持那份理性和清醒吗？
价值投资者，大多是些理性和聪慧的人，但却把自己归入了逆势而为的小众，长期忍受别人的误解、忽视、嘲笑甚至谩骂，你觉得这很容易做到吗？
3、难在自省与分清对错
价值投资者不是圣人，因此，有些时候，甚至是很多时候，他们也会犯错误。要时刻分清对错，而不是偏执；要坚持对的，并及时承认和改正错误。这个度的把握和判断，着实不易。
价值投资者必须仔细分辨别人的理由和意见，并自行做出正确的分析和判断。举个例子，我现在看好银行行业，有的人会嗤之以鼻：银行股盘子太大，涨的慢；那么这种理由我就付之一笑好了。
但如果有的人说，银行的最大风险是地方融资平台贷款，而据可靠消息，其中的坏账风险可能远远出乎大家的想象，那么，我会仔细和他分析消息的来源和坏账的定量的影响，以及重新估算当前的价格是否具有充分的安全边际。如果证明我以前的风险估算不足，也许我应该重新审视自己的投资。
很多时候，自信与自大，坚持与偏执，只有一线之差。不自醒的价值投资者的固执己见也许会导致致命的错误。我最佩服巴菲特的一点是，他总是敢于当众承认自己也会犯下愚蠢的错误，比如投资服装厂，比如康菲石油。他判断对错，并不是基于市场的反应和短时间的涨跌，而是真正从企业自身来判断，并基于自己铁的纪律。
4、难在目光长远而不急功近利
我曾经调查过不少人的预期平均年收益，有的人不好意思的告诉我50%，有的人甚至说，争取干3年就实现财务自由。他们没有算过的是，世界上最富有最传奇的职业投资人，他们十几年或者几十年的年平均投资收益率也就是20%多。然而就是这20几个点的收益，让他们的财富得到了几千倍的增长。
巴菲特在他30岁的时候，资产只有100万美金，40岁的时候，资产只有2000万美金，可是在他80岁的时候，资产已经变成了400多亿美金。
对于真正的价值投资者，基本目标是保住本金，杜绝损失。更进一步的是，跑赢通胀。出乎很多人预料的是，这其实一点也不难。巴菲特以及无数的价值投资者在教育大家，只要买入低摩擦成本的指数基金，就能做到这一点。遗憾的是，大多数投资者不满足于这个收益，或认为自己比普通人运气更好、技术更高、更聪明。其实90%以上的投资者是无法跑赢指数的，所以，更高级的价值投资目标就是跑赢指数！
