财报知识学习笔记之二——ROE

一、概念

在众多财报数据中，巴菲特最看重的为数不多的指标之一就是：ROE。

ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，就是我们熟悉的“净资产收益率”，台湾称其为“股东报酬率”，也叫净资产利润率。

它是公司净利润与股东权益的比值，代表着股东的投资收益，用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

简单的理解：

2017年初，甲乙分别出资20w投资店铺。到今年年底：

甲投资的店铺净赚1w，他今年的ROE是5%；

乙投资的店铺净赚5w，他今年的ROE就是25%。

二、公式和计算

净资产收益率（ROE）=净利润/平均所有者权益

我们常说ROE是个均量，因为这里净利润除的是平均股东权益而不是股东权益。

股东权益又称净资产，即所有者权益，是指公司总资产中扣除负债所余下的部分，是指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润之和，代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益。

所谓平均股东权益是指在一段时间内(通常为一年)股东权益的平均值。即

平均股东权益=(期初股东权益+期末股东权益)/2

这里继续以“万达电影”为例。分子：净利润，见“利润表”。2016年为13.68亿元。

万达电影2016年利润表

分母：平均所有者权益=(期初所有者权益总计+期末所有者权益总计)/2       

（期初=上期期末）

“所有者权益”见“资产负债表”（所有者权益合计）

2015年为91.15亿元，2016年为103.92亿元。

万达电影2015年资产负债表

万达电影2016年资产负债表

因此，2016年“万达电影”的ROE=13.68/[(91.15+103.92)/2]=14%，与财报说一致！

财报说 2016万达电影数据

三、判断指标：

一家公司，ROE能达到10%就不错了，叱咤风云市场多年的MJ老师给出的指标是：

1、ROE>20%的公司，是非常好的公司。一年平均报酬率20%或许不算什么，但长年保持20%的回报率是非常惊人的，这就是时间复利的力量！

2、ROE<7%,可能就不值得投资。主要是由于以下两方面：

（1）资金成本一般为2%~7%，至少要能保本吧；

（2）机会成本。如果我们的钱投了ROE偏低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公司，会错失机会！

值得注意的是，ROE的不是万能的：

1.ROE只反映了净资产的收益情况，而没有考虑到公司借的外债产生的收益情况。

2.高ROE的股票净利润未必高增长。

3.净资产的减少也会导致ROE的上升。

4.警惕一些企业短期ROE升高现象（如获得一次性收益、强周期行业等）

5.并非所有低ROE公司都不值得投资

总体而言，ROE是我们挑选行业或公司时很重要的一个指标，但ROE反映的只是过去的成绩，未来是否能继续保持，要结合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及该行业前景等因素综合考虑。

以上财报知识笔记源于学习林晓燕的“不读财报就出局”知识星球后的整理，感兴趣的朋友欢迎加入一起学习。