罗斯福上台后，首先从金融行业入手，1、退出金本位制，增印钞票。2、通过审计机构选取系统性重要性的银行，通过银行以任何资产进行抵押而获得货币，增加市场的流动性货币。3、获得了足够的流动资金，经济开始复苏，房价上涨、股价上涨。4、但是随着欧洲战争酝酿，资本开始逃离美国，美国通过对冲流入和新增的黄金，经济继续保持强劲，对冲的资金使用的是财政部的现金账户而不是增印的货币；5、随着美国的紧缩货币政策和财政政策，美国经济开始下滑。6、随着1939年美国再次出台刺激经济政策和参战的影响，美国经济再次回升。

实际上很多人非常看重罗斯福的经济刺激政策，而忽略了所有政策的源头，即退出金本位制增印钞票，然后通过系统性银行将增印的钞票提供给市场，然后所谓的刺激政策才取得良好的效果。

1933~1937年：和谐去杠杆化

1934年罗斯福退出金本位制，美国走向和谐去杠杆化。3月9日授权美联储以银行资产为后盾印发货币，切断了美元与黄金之间的联系，让美联储得以印钞，向银行提供急需的流动性。根据1917年《対敌贸易法》，罗斯福禁止黄金出口，美联储可以在增印货币的同时避免黄金储备出现挤兑。审计机构从最大的银行和被视为最安全银行开始审核美国所有银行的账目，具有系统性重要性的银行总会得到支持，较小的银行则常常任其倒闭。被认为状况稳健的银行可以重新开业，并以任何资产为抵押品从美联储借款。

3月12日，罗斯福发表全国广播讲话，恢复人们对银行系统的信心。周一，银行没有发生挤兑，银行存款反而增加了逾10亿美元。

切断了美元和黄金之间的联系，美联储大规模增印货币，美元相对于其他货币和黄金价值都大幅下跌。

退出金本位制后两周，美联储减少了流动性注入，大萧条迅速终结，

退出金本位制，增印货币，为银行提供担保，这是罗斯福截止当时采取最具影响力的举措，决策者在继续支撑银行的同时，将注意力转向大幅增强金融业监管，在重大债务危机末期，决策者通过修改法律缓解了上次危机造成的冲击，罗斯福还宣布成立新的联邦机构，实施新的联邦计划，这些措施使财政刺激达到空前规模，1932年罗斯福为了平衡预算而收紧财政政策，联邦支出减少逾10亿美元，但到1934年，他的各项政策导致年支出增加了27亿美元（占GDP的5%）。

平衡是实现和谐的去杠杆化的关键因素，想要实现和谐去杠杆化，就得提供充足的经济刺激，抵消通缩压力，使名义增长率高于名义利率。

在接下来的三个月里，随着经济活动力从极低的水平快速提升，经济出现复苏。促成和谐去杠杆化。

1935年：黄金时期

经济市场持续恢复，通缩消失，股价因美联储早期政策而大涨，房价不断上涨，年增长率超过10%，股价反弹速度甚至更快。

1936~1938年，紧缩政策导致经济衰退

1936年7月晚些，美联储上调了存款准备金率，债券市场出现小幅抛售后，由财政部买进债券。首次采取紧缩政策通常不会影响股市和经济。法国和瑞士的货币贬值加剧了货币紧缩政策的影响，为了取得价格和贸易优势，各国政府竞相让本币贬值，最终，各国货币相对于黄金都大幅贬值，但彼此之间汇率差异不大。

1936年，欧洲开始酝酿战争，促使资本外逃美国，不断助推美国股市上涨和经济增长，12月23日开始罗斯福政府对流入的黄金和新开采的黄金进行冲销，确切的说财政部购买流入的黄金，购买方式是动用其在美联储的现金账户，而不是印钞，1936年年底到1937年7月，财政部冲销的黄金流入约13亿美元，约战GDP的1.5%。

1937年，美国经济依然强劲，股市仍然上涨，工业生产保持健康状态，通胀率升到5%左右，1937年，联邦预算从约占GDP4%的赤字到实现预算平衡，其原因是税收大幅增加，这主要通过政府加征社会保障税，同时大规模削减支出实现的。在货币紧缩和财政紧缩的共同作用下，金融市场的风险资产遭受大规模抛售，股价跌幅最大，房价也停止上涨，开始下降，整个经济和各行业信贷增长也都放慢了。

1938年，股市开始回升，1939年在实行刺激措施和参战后，信贷流动和经济增长也都回升了。