2021年10月8日，万盟金融大脑成功跑出第一批证券投资参考数据。数据供15只股票，分布在沪、港、深三地证券交易所。

从目前跑出的数据来看，整体上还是令我们开发者颇感意外，甚至有些不解。最主要的一点是因为跑出来的数据并不很均衡，偏科非常严重。权重占比最高的一只股票是新华保险HK，仓位占比高达27%；而权重占比最小的几只股票，只有1%左右。此外，整体配置非常偏重于金融方向。这可能是我们在程序设计初期更多的注重了“菲纳斯”的风险意识，致使“菲纳斯”在理性层更多的关注企业财务是否稳健，估值是否合理。

与此同时，这个结果并不能完全反应“菲纳斯”的真实意图，因为这个结果是经过我们人工干预后的结果。我们人为的强制性剔除了白酒和房地产两个行业，并将银行与房地产进行了强关联。而如果我们不对系统进行强行干预，我们相信“菲纳斯”输出的数据，很可能几乎全部都是地产和银行。

我们先来整体看一下程序跑出的数据

1. 半仓押注非银，风格过分胆小

从上表的数据我们可以看出，仅新华保险HK一只股票就占据了27.21%的权重，还有三只券商，整体占比超过25%。也就是说，仅非银金融一个领域就占据了整个决策方案的50%。并且，这还是在我们人为屏蔽了银行的基础上，“菲纳斯”给出的策略。我们可以大胆猜测，如果将银行板块纳入“菲纳斯”的视野，这份《策略》一定更扭曲。

从行业配置的角度来看，我们对这样的配置方案感到失望，因为《策略》整体太过偏重非银，导致行业配置和标的配置都不均匀。

但是，从标的选择的角度来说，我们觉得“方案”还比较符合预期----整体选择了低估值、高股息，且兼具成长性和行业前景的的价值+成长标的，并且在标的A/H两地存在估值差的情况下，优选了香港市场，体现出了我们为“菲纳斯”设定的保守的程序性格。

我们认为“菲纳斯”选择新华保险，很大程度上是基于对保险行业的长期看好和对近期加息预期升温的反馈，而不是看中新华保险的高分红和低估值。因为，在可选港股的前提下，港股油气板块与煤炭板块的估值比新华保险更低，分红率比新华保险更高。既然“菲纳斯”选择新华，那么我相信他一定是首先考虑了行业及公司的成长性。

至于券商板块，广发证券是之前炒过的财富管理概念，而申万宏源是北交所概念。相信应该是以上这些概念，在情绪层“打动了”我们睿智的“菲纳斯”。

2. 逆趋势投资，不追热点，风格极其冷静

从上表我们看出，15只股票几乎没有太过热点的股票。这符合我们再程序设计时，对“菲纳斯”保守的风格设定。其实，“逆趋势”、“不追热点”这两点，是我们在“情绪层”就已经做好的性格约束。也就是说，类似“宁德时代”、“亿纬锂能”等新能源热点标的，或“药明康德”、“爱美客”等生物医药明星股，以及其他“十倍股”、“大牛股”是不会进入“菲纳斯”的选股视野的。“菲纳斯”也不会浪费计算资源去对那些股票进行参数分析。

“不追热点”是我们人为给予“菲纳斯”的性格设定。这其实与当前主流的量化交易系统或其他程序化交易系统相悖的。但是，我们的团队认为，这恰恰是适合我们的一种方式。

首先，当下流行的证券投资量化交易系统都在追逐超大规模运算与超快速响应。这需要大量服务运算资源，超大带宽，以及距离交易所非常近。而对于万盟来说，这三点要素我们都不具备。既然没有优势，正向跑不过，那么我们就往反方向跑。量化系统主打高频交易，“菲纳斯”主打低频交易。我们学习巴菲特，走巴氏投资路线。

其次，小规模运算和低频交易，也是受巴菲特及其老师格雷厄姆的投资思想影响。都说投资是逆人性的。没错，我们在个人投资时经常会遇到这样的事情，就是自己明明选对了股票，但是没拿住。卖了，股票反而涨了。了解巴菲特和格雷厄姆的朋友们都知道，他们二老的一大特点就是逆人性投资，买入公司，然后持有，然后还是持有。并且，他们都赚到了大钱。

因此，基于巴菲特、格雷厄姆投资思想，也基于我们在计算资源、网络资源都远不及专业的金融投资机构，我们决定人为的给“菲纳斯”注入一种稳健的、偏保守的投资性格，不追热点，进行逆趋势投资。

3. 标的过于散乱，很多标的选择连开发者也看不懂

《策略》的第二大权重是盈峰环境，是深证主板上市企业。而这家企业似乎也没有什么太多热点或故事，乏善可陈。但是仓位很高。我们分析，可能是前一段时间热炒的碳中和概念或节能环保概念冷却后，这只标的进入了“菲纳斯”的视野。加之该股票市净率较低，且MACD、KDJ、均线等指标比较好看，因此“菲纳斯”看中了它。

除此之外，对于中京电子、天通股份、鸿达兴业三只股票，我们开发人员自己也看不懂，因为这三只股票既没有什么热点，图形指标也表现平平，最重要的是，仓位低到毫无意义。文浩认真思索了一下，它们的共同点是：1.他们的盈利估值都相对比较低，至少是在其所在的板块中估值较低；2. 相对于板块内的热点股走势更平稳；3. 流通市值和总市值都很小。

但是，整体来说，15只股票中，后面五只股票的权重实在太低，其一日内的涨跌停对于整体净值影响微乎其微。

整体来说，对于“菲纳斯”交出的首份《策略》，我们研发团队整体略感失望。用我们开发者自己的话说：“真不知道‘菲纳斯’在想什么。。。”

如果从证券投资合规的角度来讲，这个《策略》肯定不及格。

首先，单单新华保险HK一只股票就占据了27%的权重，这直接逾越了所有公募基金公司的投资合规准则。甚至，有些大型的，管理规范的私募基金管理机构也是不允许的。

其次，《策略》在券商行业的配置总和也超红线了；

第三，行业及板块分散不够，太过集中。至少煤炭采掘、有色金属、军工、医药、消费等热点板块没有被覆盖到。这就有可能导致《策略》在结构性牛市的行情中，满仓踏空。

但是，反向思考，这或许说明了这些板块近期确实太热，导致菲纳斯在情绪层就因逆向策略将这些板块PASS掉了。

作者：万盟网络_董文浩

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