下跌后，悲痛欲绝；上涨后，欢心雀跃。两者均无必要。其实，经济还是那个经济，公司还是那个公司，既不因为急跌而变得更差，也不会因为急涨而变得更好。股价的短期起伏，反映的只是看客们的情绪波动，与企业价值无关。以买企业的心态做投资，不因急跌而失措，也不因急升而忘形。
邱国鹭谈行业投资
1.护城河
每三四年重挖一次的护城河不能算是护城河，没护城河就不断会有前浪死在沙滩上。
在一个先发优势不断被颠覆，没有永远的赢家的行业里，只有勇于自我否定、因时而变才能生存。
先发优势：就是先行者对革命性的产品居垄断地位，即是领先技术和产品带来的持久的竞争优势。
详细：先发优势
2.成长VS高门槛
成长是未来的，难预测；
门槛是既成的，易把握。
高门槛：新生儿难存活,行业供给受限，竞争有序，有利于企业盈利增长。
低门槛：行业供给增长快，无序竞争，谁也没钱赚。
（门槛，即行业护城河）
案例：
白色家电行业
2000-2005年，增长迅速，但利润不佳，股价疲软；
2006-2010年，行业增速减缓，但利润大增，05年行业大洗牌，小厂退出，龙头优势扩大，阻止新进入者，行业格局，从野蛮生长的无序竞争转变为有门槛的有序竞争。
成为优秀基金经理两点：
1.把客户的钱当做自己的钱来珍惜。
2.把二级市场的股票投资当作一级市场的实业投资来分析。
做实业投资首要问题：这是不是一门好生意？
二级市场偏爱的一门“烂生意”：手游行业。
特点： 产品生命周期短（一般3~6月），与端游比没有较好用户黏度，深度互动，牢固社会关系。
即便社交游戏也不能保证自身持续性，例Facebook的Zynga股价一年暴跌80%，火了一阵的偷菜社游，后销声匿迹。手游内容开发商的议价权有限，主要钱被平台商赚走。
只看到表面7亿手机用户巨大市场，却忽视其实是竞争激烈，一将功成万骨枯的行业。
只看表面光鲜，忽视本质复杂。
旅游公司推出自助游软件都受市场追捧，市场非理性可见一斑。
投资微论：
长期牛股，行业集中度持续提高的行业，有门槛，有先发优势，易出牛股。相反，行业分散，门槛不高，领先者没有足够深的护城河来阻止追赶者抢夺市场分额。
