韭菜爱读书 10
戴维斯王朝
大家周末好呀。
今天让我们带着大家一起走进戴维斯的王朝，一起看看属于三代人的投资神话。爷爷从5万美元做到9亿美元，爸爸30年投资累计回报75倍，是标普500的两倍，孙子管理450亿美元资产。
约翰·罗斯查得的《戴维斯王朝》。
戴维斯家族从20世纪40年代开始投资，祖孙三代人在漫长的岁月里穿越了“两度漫长牛市、25次股价回落、两度惨烈熊市、一次市场崩溃，以及七度轻微熊市和九次市场萧条”。纵观爷爷戴维斯的投资生涯，38岁入市到85岁离世，47年间在5万美元的本金上创造了9亿美元的财富，年复合收益率23.19%。
儿子戴维斯掌管的基金，20年中有16年战胜标普500指数，累计收益37.9倍，年复合收益率19.9%，超越同期标普指数4.7%。
孙子戴维斯掌管的基金，1995年-2013年间复合收益率11.95%，超越同期标普指数4.3%，业绩也是相当不错的。
《戴维斯王朝》一书，按照历史发展的顺序，讲述了戴维斯祖孙三代人的投资策略，投资理念，选股方法和生活习惯。从这个投资大家族中，我们可以知晓不少关于股票市场的独到见解。让我们站在戴维斯家族的肩膀上远眺，看看他们的眼中的股市是几何的。
我们从文中节选了一些值得我们学习体会的见解：
1.黄金黄金是人们对抗世界末日的流行方式，危机来临时，黄金价格会大涨，开采黄金的公司的股票也会大涨。
2.股市升跌和经济好坏从历史上看，股市升跌与经济好坏并非完全同步。
3.只有股票才是超级财富的创造者 股票是一个企业所有权的一部分，如果这家公司能兴旺发达，那么股票也会有无限的上升空间；债券指不过是本金的返还加一点利息，无论发债公司如何优良，与债券持有人无关系。
4.任何时候债券都很乐观？ 通货膨胀加剧（CPI上升），规避债券。
5.全体一致是极其危险的信号 当每个人都认为买债券（或者买股票）好的时候，你要当心。
6.保险股和一般的制造商公司的区别 一般的制造商需要花费资本来研发对路的产品，然后花更多的钱升级工厂和改进设备；而保险公司则是先从客户那里收取现金（保费），等到索赔或者保单到期才发生支出。保险公司购买的的投资组合都是用客户的钱购买的。假设未来的客户索赔没有耗尽投资组合的资产，那么保险公司可以积累一笔巨大的隐形资产，而这笔资产迟早是股东的。
7. 保险公司的优势（1）保险公司提供的产品永无过时之说，任何时候人都要集体分摊风险的需求；（2）利润来源于用客户的钱进行投资；（3）无需再投入工厂设备和研究实验室；不会污染环境；（4）有抵御经济衰退的能力；世事艰难时，消费者会更加节约，更少开车，因此汽车事故减少，索赔也更少。
8. 戴维斯双击（1）公司利润提升，推动股价上涨；（2）投资者赋予股票更高的估值，推动股价再次上涨。简单来讲，戴维斯双击是盈利增长+PE增长。
9. 长期持续获利的基石 股票价格基于公司盈利，最终公司的盈利或亏损决定了投资者的输赢。
10. 银行业的优势（1）银行提供的产品永无过时之说；（2）无需再投入工厂设备和研究实验室；不会污染环境；没有运输成本；（3）商业模式简单，从储户拿钱，借给需要用钱的人或者再投资。
11. 保险和银行业的风险 允许犯错的余地很小，不容闪失。保险业如果开的保费过于乐观，容易使得索赔耗尽保费；银行业如果出现很多呆坏账，银行就无法偿还存款。
12. 基金经理们对未来的升跌预测基金经理对于市场未来的升跌预测不比他们的客户准确，而且容易产生误判。所以不要预测市场走势。
13. 最好的熊市保护机制购买具有强劲资产负债表，负债不多，盈利真实，特许权强有力的公司，这种公司能够渡过难关。
14. 价值型投资还是成长型投资长久的成长型公司是非常非常少的，未来是否能保持成长的趋势是未知数。而价值阵营可以用合理的价格购买可能的成长，更划算，更合理。
15. 戴维斯家族的十大投资原则
（1）避开廉价股，廉价股往往是平庸的公司；
（2）避开高价股，高价股因为太热门，很容易发生“反向戴维斯双杀”，这种情况会使得投资者血本无归；
（3）合理的价格购买适度的成长公司；
（4）等待合理价格的出现；
（5）顺势而为，利用市场恐慌的机会；
（6）主题投资，需要和宏观经济挂钩，分析主题行业的前景；
（7）让赢家继续奔跑，确定了赢家后，应当买入后一直持有；
（8）投资于优秀的管理层；
（9）忽略后视镜，历史需要回顾，但是历史不会一成不变的再次发生；
（10）坚持到底，我们在跑马拉松，而不是百米冲刺。
总结
投资是跑马拉松，你有足够的时间来学习，去阅读，去寻找。在投资的过程中，以合理的价格买入适当的成长公司，让它们持续奔跑，坚持到底。
相信你能够看到这里，一定是一颗勤奋学习的有前途的韭菜。
别担心，时间是最好的朋友，你只管坚持，持续关注我们，一定会迎来韭菜华丽的蜕变噢。（变成一颗老韭菜？）
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