过去几年，中国民众理财意识空前高涨。其中，两大投资品最受大众欢迎，堪称为中国人的理财启蒙法宝——银行理财和宝宝类货币基金。
它们收益高、没风险，还有流动性。连我妈这个从前只知道存银行定期的人，都会说：“要买理财产品啊！"
可是，可是，可是，以后这样“收益高、没风险，还有流动性”的好产品没有了。
因为，4月27日，央行、银保监会、证券会、外管局联合发布了《规范资管业务的指导意见》（就是我们俗称的《资产新规》），规定了“禁止资管保本息”，打破了“刚性兑付”。
所谓“刚性兑付”，就是理财产品到期后必须兑付，就算亏损了，发行机构也必须实现承诺。
1. 为什么以前能“保本保息”？
过去很多银行在“自产、自销、自保”理财产品。为了维护声誉，即便有产品违约，也不得不自己去填补窟窿，这是行业的潜规则。因此，以前的理财产品，实际都是刚性兑付保本保息的。
所有投资理论都告诉你，风险和收益是双生子，收益高必然风险高，收益低风险低。刚性兑付的银行理财产品，其实是一个“扭曲”的金融产品。
这种自填窟窿的方式，会不断积累风险。
为了能刚性兑付，金融机构必须备有资金池，在产品亏损时，能随时调用资金池的资金。他们还通过把期限较长的项目拆成多次短期的理财产品，卖给我们。
比如，有房地产企业借款5年，这种时间长的借款，利息高，风险也高。很多金融机构会把这笔借款拆成2年、1年、6个月、3个月、1个月这种短期理财产品卖给我们。
我们表面看来是买了风险低的短期产品，事实上，我们的钱一直在里面滚存，买的理财产品背后投资的却高风险的项目。这种以长拆短的做法，叫做“期限错配”。
清朝红顶商人胡雪岩曾有一句名言：“十个茶壶九个盖，盖来盖去不穿帮”。
理财产品的保本保息，其实也就是拆东墙补西墙，利用不同项目进程的时间差，通过资金在多个项目中的调配，来保证资金链不会断裂。
2. 为什么现在要取消“保本保息”？
因为要刚性兑付，金融机构必须背负起期限错配和资金池这两大的隐形炸弹。一旦风险事件集中发生，就可能引发炸弹，从而带来大面积毁约。最后的损失，还是由我们投资人来承担。
存着侥幸心理，拿一日红利算一日的心态，无法长久。《资管新规》就是让投资回归专业理性的道路。
金融机构不再保本、不再兜底。谁的投资赚钱多，分红就多，亏了，投资人就得赔钱。这样一来，只有投资能力强的机构，才更容易吸引到资金，这才是真正的资产管理。
3. 新的理财产品会有什么不同？
我们以往买理财产品，会预先告诉你一个“预期收益”，理财产品到期，再给你一个“实际收益”。中间那些天，到底是赚了，还是亏了，咱并不知道。说实话，咱也不在意中间是亏是赚，只要结账时候赚就行。
宝宝类产品为什么那么吸引人？因为只要你没把钱转出，它每天都会通知你赚了多少钱。看着自家的宝宝天天赚钱，心理别提有多欢乐了。
事实上，你每一天赚的利息，并不是你买的产品所投资的项目获得的实际收益，而是依靠收益平摊带来的。即把收益平摊到每一天，每一天都有收益进账。这种收益的计算方法，叫做“摊余法”。
《资管新规》要求，以后不能再使用摊余法，而应把投资项目的实际波动通过净值展现出来，这种计算方法，叫做“市值法”。
尽管摊余法也是根据最后收益计算得出，但由于是提前预估，与最后的实际收益会存在偏差。一般情况下，偏差不大，有亏损，金融机构从其他地方拿钱出来填亏空。但是，一旦出现大的风险事件，中间的差距可能就会变得很大，金融机构也会不堪重负。
为了控制风险，监管机构对采用摊余法计算的理财产品在投资范围上有所限制，只能买低风险的投资品种。
改成市值法之后，可投资范围扩大了，收益和风险都会有所提升。还是那句话，投资能力高的资管机构，收益能立刻体现，从而吸引更多资金，激励资管机构加强投研能力建设。
4. 以后去哪里找好的投资产品？
游戏规则变了，挑产品的逻辑也要发生改变。
再也不要期望，能够找到“收益、风险、流动性”三者俱佳的好产品了，而应根据自身的投资需求，在三者之间选其二，也能找到与从前理财产品类似的低风险差不多收益的产品。
比如，希望高收益、低风险的，就要放弃流动性，买一些长期的产品，如受到国家信用担保的3-5年期储蓄国债，收益率也能达到4%以上。
或者有较高资金门槛的“大额存单”，风险低，但入门通常需要20万以上，收益率也能接近4%，好处是能灵活转让。
或者之前提到的收益较好，流动性较好、但需要承担一定风险的净值型理财产品。
此外，不能再像以前一样，闭着眼睛买理财产品了。话说，平日里买东西都要货比三家呢，几万几十万的投资，仔细比对、阅读产品资料，不是应该的吗？
至少要看看发行该产品的资管机构的实力强弱，他们的管理资产规模有多大呀？以前产品的收益率多少啊？有没有出过风险事件啊？
也要看看这个理财产品将要投资于什么项目，风险等级是多少，交易费用高不高？《资产新规》明确禁止了金融机构进行多层嵌套和通道业务。从前那种一层套一层，扑所迷离，不知道底层资产在哪里的投资产品会少很多。对普通投资人来说，识别产品的风险，也变得可能了。
最后，还要注意分散投资。鸡蛋不要放在一个篮子里嘛！
总之，尽管大家再也买不到确定性高收益的理财产品了，但整个投资市场变得更加成熟理性，投资研究能力重新被金融机构重视，大众们的长期价值投资和资产配置的理念也将逐渐被培养起来。
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