1、银行为什么要做次贷业务？什么是抵押贷款债券（MBS）？为什么要做MBS？

什么是低级贷款？认识次级贷款：发放给那些资质稍微差一些的人的贷款，就叫作次级贷款，它在风险评估中就被叫作次级贷款，简称就是次贷。

抵押贷款债券，叫作MBS，把我贷款给的A、B、C欠我的本金和利息打包变成一个债券。就是谁拥有这个债券，谁就拥有问这些人去收本金和利息的权利，然后我再把这个债券打包去进行销售。

卖债券会有两个好处：

第一个好处，我收手续费；

第二个好处，我可以把风险转嫁。一旦这个债券被别人买了，风险就是别人的。

2、MBS产品的风险这么大，投资者不买怎么办？

担保债务凭证。什么意思呢？就是，你嫌风险大是吧，那我找一个保险公司，保险公司担保，要是出了不好的事保险公司赔钱，这你总放心了。因为有保险，如果断供的话保险公司赔我。

保险公司不傻吗？为什么会做这种担保呢？其实这里面有两个原因：

第一，保险公司自己也要赚保费。

第二，当他们再去看这个风险的时候，它的依据就是另外的原因了。它的依据来源于这些评级公司（例如标准普尔、穆迪）的评级，评级公司给这个债券风险评级，风险比较低的评级比较高。

3、大空头有哪些人？他们做空美国房地产市场的依据和逻辑是什么？

大空头之一：迈克尔·巴里

成立的这家公司叫作子孙资本公司，一个很有意思的名字。巴里对他投资者的要求是：最低净值（门槛）1500万美金。那这个时候巴里有多少钱呢？1万美金。也就是他设的这个门槛，把他自己和他自己认识的所有人，全部都拦在这个门槛之外了。

在2005年，当巴里研究关于次贷的资料后，他越研究越肯定，2005那一年放出去的贷款，在最后会变成坏账（坏账：企业未收回的应收账款），在2007年第二季度就会引发断供潮。为什么呢？浮动汇率贷款。

大空头之二：格雷格·李普曼

银行证券交易员，产品风险太大，只要房地产不再上涨，就会出现巨大风险。

大空头之三：史蒂芬·艾斯曼

关注的点是借款人和放款人。到底是谁在借这些次级贷，而又是谁给这些人放次级贷。次级贷款的这些【借款人】，实际上是正常的情况下压根就不会跟华尔街的任何银行发生关系的人。因为这些人的信用评级大概是在15%到29%之间，换句话说，这些人比全美国70%的人的信用度都要低，这些人是真正次级贷的贷款人。

【放款人】是什么人呢？放款的人也不是真正的银行，而是房地产贷款公司。这些人专门做这样的业务，他把房款贷给这些人，然后把他自己拿到的本金和利息收取的债权，再打包变成债券，然后再分散去卖，这样他就没有风险，然后他还能获得手续费。

【13】背后有一个推手，这个推手就叫做评级公司。因为评级公司穆迪和标准普尔，这两家最大的评级公司，用于评估次级贷的模型存在严重的缺陷。他们不要求所有贷款人的这些信用分数满足要求，而是平均分满足要求就可以了。

大空头之四：加米·麦和查理·莱德里

他们把自己的这种投资的风格叫作事件驱动型投资。就是他们在找这些事件，这些事件是一些市场给予比较负面评价的事件，但是他们通过分析和事实的认定，觉得在未来事件有可能会好转，所以他们就去做多。

合成型次级抵押贷款支持的担保债务权证。什么意思呢？就是这些担保债务权证和保险，总有一些大家会觉得风险高卖不出去。

4、金融危机带给我的启发是什么？

所有的人都是有独立意识的，所有人都应该为自己的投资判断来承担后果，承担责任。

投资也好，决策也罢，我们所有的人都应该为自己的决策负责。

负责最好的方法就是搞清楚，你做的决策到底是在做什么。你要买一支基金，这支基金到底是做什么的？你要投一个项目，这个项目到底是在干什么？

有的时候当你分析了所有的事实之后，得出了一个离谱的结论。不是你错了，就是整个世界错了，真的有可能是整个世界都错了。

5、2008年美国次贷引发的金融危机是怎么一回事？如何用通俗易懂的话讲给别人听？

本书讲的是美国2008年的那一次最终席卷全球的次贷危机的故事。

2008年的次贷危机，到现在已经过去十多年了。这个当时被看作是黑天鹅事件，几乎不可能发生的全球性的金融崩溃事件，其实有它内在的产生原因和逻辑。

在危机爆发之前，绝大多数的人对美国的房地产市场和金融衍生工具市场，都抱有极大的信心。可是在同时，有一群非常冷静、非常聪明，甚至是有一些偏执的投资者，他们看到了潜在的风险，提前做空，最终从危机中获得了巨额的利润。这本书讲述了他们的故事，他们也被称作是大空头。

【我的感受】

2008年由美国次贷引发的金融危机，到现在都记忆犹新，但我一直搞不清楚为什么会引发金融危机，难道美国的金融监管都失效了吗？带着这样的问题我认真听完这本书，逐步解答了我的一些困惑。最大的感受就是金融衍生品风险巨大，如果搞不懂就不要投资，否则可能会面临巨大的风险而不自知。

【我的思考】

1、对于市场要有一颗敬畏之心，对于金融产品，一定要研究明白，搞清楚产品是什么，否则不要购买这样的金融产品。

2、对风险保持一定的警惕，不要盲目跟风，一定要保持独立的思考和判断。

3、对于这样经典的案例，要花时间去研究，并用通俗易懂的话讲给别人听，有意识地训练表达和营销能力！

【我的计划】

1、研究本次金融危机的整个过程，并用通俗易懂的话分享给别人。

2、看完电影《大空头》。

3、坚持并践行价值投资的理念，不懂不投！