我认为，牢记万物皆有周期是至关重要的。我敢肯定的东西不多，但以下这些话千真万确：周期永远胜在最后。任何东西都不可能朝用一个方向永远发展下去。树木不会长到天上。很少有东西会归零。坚持以今天的事件推测未来是对投资者的投资活动最大的危害。
—— 霍华德 马克斯 《投资最重要的事》
周期始终是投资中，非常值得关注的一点。因为事情的增长总会有其极限，比如2008年的美国楼市，2015年上半年的A股，如果那个时候冲进去接盘，那就会成为韭菜。市场上的钱多钱少，以及投资者的投资预期，都在影响着资产价格的波动，从而影响投资的收益。在这些周期中，最显著的一个影响因素，是信贷的周期。信贷周期首先要从交易说起。
交易的发生
交易就是买卖，市场是有一个个的买卖构成的。买卖是怎么发生的呢？购买者使用自己手中的现金或者借款，购买了 别人的产品、服务或者有价证券。
同一种类交易的总和就构成了各种市场。比如小麦的交易总和构成了小麦市场，汽车的交易总和构成了汽车市场，股票的交易总和构成了股票市场。在这里有一个公式：
现金+ 信贷 = 社会总支出
而商品的价格就等于：
总支出/产品数量
当市场上的钱越来越多的时候，社会总支出就会增加，而产品数量相对的变化会没有这么快，因此就会出现通货膨胀；而当市场上的钱减少时，社会总支出建设，则会出现产品价格的下降，就是通货紧缩。
信贷，市场中最活跃的因素
在市场中，现金和产品数量都遵循一定的规律，而信贷则是最灵活的，信贷的变动构成了信贷周期，从而影响了整个经济。
信贷中借贷人的关系和市场中其他人的关系是一样的，借贷者提供资金，希望获得未来本金和利息的收益，而借钱者则希望能尽快获得资金，从而支付现在还买不起的东西，比如房子、汽车、手机等。 一笔借贷，对于借出者是资产，而对于借钱者是负债，当借钱者按时归还，则资产和负债相互抵消，这笔借贷就消失了。
信贷的作用在于他能创造出总支出，因为一个人的支出，就是另一个人的收入。当一个人的支出增长时，另一个人的收入就增长了。这个人又能借更多的钱，从而支出再次增加。信贷规模和借款人的借款意愿息息相关，而借款意愿取决于借款的成本，当利息降低时，人们更愿意借钱，而且借款的门槛就下降；而当利息升高时，人们就不想借钱了，借款的门槛也增加了。
政府，在市场中的作用
在市场中，政府、企业、个人都在进行买入和卖出。而这里，政府是最大的购买者，也是最大的支出者。政府由负责采购的政府和负责钱的中央银行两部分。
政府确定采购政策，决定了政府采购的规模，而中央银行则通过利率的调整和印钞，决定着市场的钱的多少。
当市场上通货膨胀时，央行倾向于提高利率，提高市场获取钱的难度，从而给经济降温；而当经济衰退时，央行则会降低利率，加紧印钞，为市场注入流动性。
短期账务周期
短期账务周期一般以5-8年为一个周期，会从信贷的扩张开始，钱越来越容易借了，人们倾向于借款扩大再生产，持有资产，由于一个人的支出是另一个人的收入，整个经济的产出越来越大，人们的资产价格也不断增长，大家都觉得自己越来越有钱了。
接着就会发生通货膨胀，政府看到经济过热，会去踩刹车，提高市场利率，让市场上的钱没那么多了，而一个人的支出是另一个人的收入，当花钱的人少了，赚钱也变困难了，人们倾向于收缩经营，市场上的货币流动性和交易越来越少，这个时候，政府又会再次启动下一轮的信贷扩张。
我们可以看到世界经济在1997年，2008年都出现过这样的经济从过热到衰退的反转。
长期债务周期
短期债务周期会不断重复，而每次重复，债务的最高峰都会比上一个周期更高。这是由于人的天性促成的，人都有借更多钱花更多钱的天性。而这些慢慢堆积，从而形成了长期账务周期。 在短期债务周期中，人们的负债原来越多，当多到偿债成本大于收入时，周期就会反转。美国在1929年经济大萧条，和2008年的经济危机就是这样的情况。
市场进入去杠杆化的阶段。与经济衰退不一样的情况是，在这个时候，即使市场利率降到了0，都无法阻止市场的衰减，人们都不敢借钱，流动性急剧萎缩，从而许多公司破产。
这个时候，人们会采用削减支出、债务重组，来减少债务，而这会导致通货紧缩；这些会对政府产生影响，去杠杆化的过程中，政府的赤字会增加，政府会对富人征更多的税，进行财富再分配；而因为流动性的减少，市场需要钱，中央银行会发行更多货币。我们可以看到2008年之后，美联储多发行了2万多亿美元，就是为了抵消市场上信贷的减少。从去杠杆化到恢复通货再膨胀需要大约10年时间。
经济是周期运转的
当我们把人们劳动生产率的提高、短期债务危机、长期债务危机结合起来，我们就能看到这样一条经济增长的曲线。经济基本上是按照这样的规律运行的，只不过是因为我们离得太近，看不到其中的变化。
那么，问题来了，现在的我们处于怎么样的阶段，是否应该进行大举投资，持有风险资产呢，期待你的回答。
