股票的风格有很多，比如价值股、周期股、成长股等等。但是，这里面最风骚的要属成长股。因为，只有成长股才最有想象空间，才能配得上高估值。这两者合起来就是大名鼎鼎的戴维斯双击。

分析公司的财务情况最常用的就是ROE杜邦分析五步拆解法，而分析成长性无非是两方面，一个是高销量，一个是高价格，这里强调最好使用同比数据分析。

然而，这里存在一个问题，这个问题也是我常说的“为什么有时候基本面分析看起来和技术分析没什么不同”。

我们能通过公开渠道查询的这些财务数据，都是过去的资料，真正困难的是，如何用这些过去的数据来定义未来的成长性。

所以，用的还是历史会重演的技术分析老思路。如果，你能分析好成长性，那么你就离财务自由不远了。

1. 步调一致才安心

一般来说，健康的财务报表会呈现营业收入的增长与净利润的增长相匹配的状态。这就显示这家公司的盈利能力较为优秀。

但是实际情况中，我们能发现许多不一致的情况。这种情况下，我们要留神注意，仔细分析这不一致背后的原因，从而做出投资决策。

这种不一致的原因可能有很多，比如产品价格战导致毛利率下降，三大期间费用同比大幅攀升，又或者是固定资产折旧、减值，收购企业后的商誉减值等等。

这里给大家举个实际的例子：

我们看万科2019年的年报会发现，营收增速比净利润增速高了8个百分点。再往下查找数据会发现，营业税金大幅增加了40%多。

再往细的看发现，这主要是土地增值税的增长。我们都知道，这并不具备持续性，所以不用太担心。

2. 自身好才是真的好

我们知道一家公司的增长大致分为两种类型，这两种类型也是大多数管理层制定公司发展战略的思路体现。那就是内生性增长和外延式增长。

字面意思也很好理解。内生性增长主要是指：公司实打实依靠主营业务经营赚钱带来的增长。而外延式增长是指：公司通过一些收购兼并的手段来获得增长。

因为我们知道，如果一家公司收购了另一家公司，那么被收购公司的营收和利润就会体现在收购方的财务报表上。

对比来看，市场当然更喜欢前者，因为它的确定性高，持续性好。判断企业有没有收购其他公司的一个重要指标就是商誉。

这里给大家举个实际例子：

查看汤臣倍健2018年年报的时候会发现，三季度的商誉由0变为22.38亿元，这说明它发生收购了。

我们再查看公司公告能发现，汤臣倍健收购了一家叫LSG的公司。这家公司在收购之前实现的营业收入和净利润分别只有2.73亿元和250万元。

可以说，这对于汤臣倍健43亿的营收和10亿的利润贡献非常小，所以从这一点来看，2018年汤臣倍健属于内生性增长。

3. 横看成岭侧成峰

我们都知道，上市公司的业绩报告按时间分为一季报、半年报、三季报、四季报还有年报。但是由于时间间隔的问题，大多数人可能就直奔年报去了，基本上都把四季报忘了。然而，一些关键的线索往往藏在四季报里面。

另一方面当我们逐季去观察财务数据时，很有可能提前发现一些公司出现的问题，要充分利用好数据的历史同比分析。

这里依然给大家举个实际的例子：

比如，信维通信2018年公布的业绩快报，营业收入和净利润都同比大幅增长，一个是42%，一个是67%。

这个数据看起来十分出色，但是当我们查看逐季数据时会发现，其实早在第二和第三季度的时候，营业收入和净利润就已经开始下滑了，到了四季度下滑的幅度更大了。所以，千万不要简单的被年报数据冲昏头脑。

通过上述分析方法，希望你能找到优质的成长股，避免踩雷。（本文由蓝砜研报社旗下证券投资团队提供，转账请注明出处。）