《股市进阶之道-一个散户的自我修养-第七章》2021-06-30

          昨天早上太多事耽误了时间没有看书,昨天晚上因为坐了一天培训感觉很累,早早的洗完想躺在床上看书,结果发现越看到后面,书越难,今天早上起来又把之前的看过的过了一遍。书看到当前这个阶段真的是很难,其实细细品味有些还是懂的,但是感觉作者懂的东西好多,希望我将来也可以懂得这么多的东西,尽管难,第一遍就当预习了,我相信等我再看第二遍的时候就轻松许多,这本书难度大,不太适合入门哦!

    第七章开始学习价值投资部分   让视角回归本质

    本质是什么?市场的本质是供需。商业的本质是竞争,投资的本质是前瞻(我咋觉得是低买高卖,不过需要前瞻性)。

一、供需关系

       从需求的有效期、确定性、刚性、弹性这些变量因素的考察,可以将供需关系分为以下六种格局:

(1)需求扩张,供应扩张。新兴行业,如新能源或互联网之初

(2)需求扩张,供应稳定或减少。企业要关注,需求扩张的态势能持续多久,供应减少的原因是什么,是门槛提升?如医药行业

(3)需求稳定,供应明显减少成熟期的行业,竞争结局已呈现,出现寡头垄断。这个时期容易被低估,因为增速小,实际上企业的盈利能力会提升。如果优先者的市场份额还低,这种被忽略的状态是比较好的投资机会。

(4)需求稳定,供应稳定。需求开阔,门槛低,不可能出现垄断,比如餐饮,服装鞋帽。需要关注的是差异化定位,具有新的商业模式,克服同质化严重,难以持续扩张的弊端

(5)需求稳定,供应明显增加。企业竞争度增强,要向买方市场转变,关注的是新需求开拓潜力能有多大,能否将竞争对手挤出市场。

(6)需求减少,供应减少。产业落日,比如缝纫机。不需要关注。

特别提醒:上述的供需关系是需要站在一个至少5年的时间来评估。

 在上述的供需格局中经常碰到两种情况。一种是需求扩张,但是供应相对分散。(如装修、百货零售、品牌服装或者食品饮料。创新,经营模式上和特色上的创新,例如金螳螂装修项目管理的标准化,人才梯队培养,工厂模块化;如果想诞生大市值企业,可以通过兼并收购这个途径,需要考虑下哪些企业具有这个整合力);一种是在行业中有很大的竞争优势,具有压倒性的市场占有率,但是具体需求多大不明确。(比如行业应用软件,特殊化工材料。创新,新的产品和服务,挖掘用户需求)。

    还要谨防一些被催肥的需求,比如政府主导的经济运动,催肥的不可持续性决定了企业业绩的脆弱性。如太阳能。还要当心把需要解读为需要+消费能力。不要把社会需求和企业存亡挂钩。有社会需求,不等于企业存亡。

供需关系是决定开头,商业竞争是决定结尾

二、商业竞争

竞争的激烈程度:

(1)低烈度。要考虑企业是否能做大

(2)中等烈度

(3)高烈度。是否有差异化的竞争优势

竞争的优势(护城河)有:成本优势(规模优势效益)、非市场化资源(特殊地域,独特的股权结构和客户关系)、客户粘性(品牌效应贵州茅台,可口可乐,不愿更换,比手机号码,操作系统)、行政准入壁垒(行政审批壁垒,专利药品)、领先关键一步。领先关键一步是最容易模仿的。单纯的成本优势也属于较窄的“护城河”,非市场化资源和行政准入壁垒需考虑这种“独特性”给企业留了多大的发展空间?特许权和特许资源的获得,不能以丧失重要的经营自主权(比如定价能力、自主扩张或者经营的能力)为代价,也不能仅仅是稀有却难以获得足够的规模扩张。最强的竞争优势是多种因素复合。比如电科院,既有检查行业牌照,又有一站式服务增加客户粘性,有“独特的第三方”的市场定位具有更高的可信度,又处于电器设备制造业的华东地区,是民营体制,人才资源更加灵活和优秀,具有独特的股权结构便于扩张。主要是看竞争对手是否可复制。

三、前瞻把握未来

      不能因为大家都在抛售就买入,一定要认识到这种抛售背后其价值,还意识到这种价值可以大概率回归。这种逆大众而行动就是意识到未来的价值。

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