周末，答疑群的朋友问我为什么每次新债前瞻文章都能精准预测到可转债上市首日的价格，好奇是怎么算出来的？

今天，我就发出来详细说说我是怎么预测的。

下面以最近新债前瞻板块写的新债前瞻系列之永吉转债申购、重银转债上市中的重银转债为例，说说我是怎么预测上市价格区间的。

一只新债，上市首日的价格=转股价值*（1+预期溢价率），所以主要受两个因素的影响：

一、转股价值

转股价值可以直接在东方财富或者集思录上查询，统计表格就能直接查到。有的朋友想明白怎么计算的，其实很简单，即转股价值=正股价/转股价*100，以重银为例，周五收盘价是8.93元，转股价是11.28元，所以转股价值=8.93/11.28*100=79.17。

由于正股的价格是每天波动的，所以要想精准的预测新可转债上市的首日价格，最好等上市前一天的正股的收盘价确定了才能计算，否则预测的偏差可能巨大，很多人都提前好几天预测，个人觉得很不靠谱，如果上市前一天，其正股受利好消息刺激，直接一字板，那上市当天绝对与此人之前几天预测的价格大相径庭。

所以本号新债前瞻模块一直在新债上市前一天才写，因为要等正股收盘价出来，才能确定最新的转股价值，才能给大家做最靠谱的预测。

二、预期溢价率

可转债的常用知识点及名词（上篇）一文中已经说了溢价率的概念，即债现价高于转债价值的比率即为转债溢价。如正股现价10元，转股价10元，则转股价值是100元，但实际债现价是120元，则转债溢价即20%。

由于转股价值只要正股价格上市前一天收盘价格确定了就能直接获得，所以预测一只新债的上市价格最关键的是预测预期能给到多少溢价率。

而预期溢价率主要受以下几个因素影响：

1.正股质地

正股公司越优秀（如行业好，公司业绩好等），知名度越高，预期溢价率越高。如知名企业牧原股份的牧原转债，立讯精密的立讯转债这些知名的企业发行转债时，上市首日都会得到市场的追捧，给出更高的价格。

2.转债评级

转债评级越高，预期溢价率越高。如银行业的转债，大多是AAA最高评级，所以就算银行转股价值再低，一般也会高于100元开盘，很难破发，因为没人担心银行还不起债。

3.转债规模

转债规模越小，预期溢价率越高，因为规模越小，物以稀为贵，且越容易炒作。如之前上市的天地转债和才申购的永吉转债，规模都不到2亿，所以新债上市的溢价率会很高，都能给到40%以上的溢价。

4.行业整体溢价率

比如重银转债，属于银行转债，所以首先我们可以在问财搜索或者在集思录按行业筛选同行业的转债。

筛选之后，我们可以发现，当银行转债的转股价值在80左右时，溢价率均在30%-35%之间，当银行转债的转股价值高于100时，溢价率则会缩小到8%-15%，发债规模越小溢价越高。

所以我们就可以很容易在新债前瞻系列之永吉转债申购、重银转债上市精准预测出重银转债上市首日价格区间在102-106元了。

5.转股价值

由于转债有到期赎回价和利息，所以转股价值越低，预期溢价率越高；转股价值越高，预期溢价率越低。上条银行转债就是实例。

6.到期本息和

因为转债有到期赎回价，且每年都有利息，所以如侨银转债到期赎回价都有130元了，还没包括利息，所以尽管侨银转债上市时转股价值很低，首日的价格也可以达到120元的高度，就算时至今日，溢价率已经高达143.16%，其转债价格也能高达113.085元。

7.市场整体情绪

最后，除了考虑以上因素之后，我们还要考虑市场整体对可转债的前景是偏乐观还是悲观，如果乐观，可以给到更高溢价率，如果悲观，则预期溢价率要低。

综上，只要能精准的预测到溢价率范围，再结合上市前一日的转股价值，我们就能根据上市首日的价格=转股价值*（1+预期溢价率）算出首日价格。之所以我预测新债上市时的价格经常比不少大V还精准，就是源于我思考的因素比某些大V更综合更全面。

所以大家如果想自己预测，可以结合此文多练习预测，如果不想自己动脑，只想知道多少钱能卖，只要在新债上市前一天下午5：20之后，关注最新的“新债前瞻”文章即可。