【0x 分析和评估】0x 协议机制


文章简介:此次发文内容是 0x 分析和评估报告的0x 协议机制部分,其中包含了对0x协议的工作流程和ZRX token的效用,接下来看是根据目录结构进行发文,敬请期待!


本文翻译自:https://multicoin.capital/2017/12/14/0x-zrx-analysis-valuation/
作者:MYLES SNIDER
译者:区块链中文字幕组 平兄


1. 前言
1.1 为什么去中心化交易所很重要
1.2 怎样才是一个优秀的交易所
1.3 以太坊DEX生态
2. 概要
2.1 简介
2.2 背景
2.3 Relayers
3. 0x 协议机制
3.1 工作流程
3.2 ZRX token 的效用(用途)

4. ZRX 估价
4.1 ZRX 目标价格
4.2 风险
4.3 竞争者
5. 总结


0x 协议机制

0x 协议包含如下组件:

  • Makers :即创建订单的人。

  • Takers :即接受订单的交易反方。

  • Relayers :托管交易委托账本以及撮合makers和takers之间的交易订单的第三方机构。

  • 0x 智能合约:在区块链上去信任执行交易的以太坊账户。

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工作流程

  1. Relayers为用户提供访问0x协议的前端界面。他们可以为他们的服务指定所需的手续费。

    • 0x系统上的所有手续费都必须使用ZRX支付。

    • Relayers 可以对手续费自由定价,因此relayers之间可能会出现竞价。

  2. 用户设置一系列指定参数后生成订单(使用私钥签名),然后发送给一个relayer。参数包括:

    • 想要交易token对以及数量

    • 想要交易的价格

    • 支付给relayer的手续费

    • 订单的有效期限

  3. 只要订单有效并且包含给relayer的手续费(可选),Relayers 就会将订单添加到交易委托账本中。

  4. Taker 扫描交易委托账本并且寻找他们心怡的订单。一旦找到了满意的订单,他们可以将订单发送给0x智能合约来执行合约。

    • 或者,一些relayers会提供“自动撮合”的服务,这样takers就不需去花时间扫描交易委托账本。
  5. 以太坊智能合约在链上执行交易。makers 和 takers 会接收到他们的新 token,relayers 会接收到手续费。

    • 0x 用户直接从他们的钱包中进行交易(译者注:即将私钥进行绑定)。智能合约从maker和taker那里获取相应的token,并且同时进行交换。

ZRX token 的效用(用途)

0x 的原生 token,ZRX,具有两种主要功能:

  1. 用于支付给relayers的手续费。

  2. token 持有者可以使用 ZRX 来建立一些关于 0x 协议的去中心化治理形式。

一个难以接受的事实是ZRX在当前协议的功能中并不是必要的。因为 0x 是开源的,可能会有第三方机构复制 0x 源码,去除 ZRX token 替换为ETH。这是否可能发生是一个需要讨论的重要话题。

使用 ZRX 来支付手续费对于第一次使用协议的用户造成了轻微的不便,因为他们在relayer上交易前必须先获得 ZRX token 。Radar Relay ,尝试通过让用户免手续费用ETH兑ZRX来解决这个不便。由于 0x 生态系统网络效应的增长,我们相信用户不会转移到一个无需ZRX的"非官方"分叉软件版本。一个更有可能的情景是relayers通过其他方式来绕过这个不便,例如不收取手续费,而是通过其他渠道进行货币化(例如:Robinhood 提供免费的股票交易但是从提供杠杆和其他产品中获利),或者在它们自己的relay中充当做市商,将他们的费用分摊到差价中。

因为相比于中心化交易所,relayer的开销更少,所以我们期望基于 0x 的 relayer 的手续费能够更低。 随着relayers之间的竞争加剧,手续费可能会被进一步压低,甚至为零。在这种场景下,我们认为很有可能会导致 ZRX 的价格持续下降(假设不存在投机行为)。然而,ZRX token 可能可以从他的第二个用途中获得价值,也就是作为协议的一个治理工具。

去中心化治理问题已经成为近来加密货币领域最广为讨论的话题之一了。许多项目已经将治理作为他们平台的核心功能之一了,如 在token 销售中募集2.32亿美元的Tezos 。关于比特币区块大小的争议也凸显了这一担忧。以太坊的Vlad Zamfir 和 CoinBase的 Fred Ehrsam 就公开表明过关于这个问题的看法。几个不同的治理系统也正在探索:

  • token 持有者基于持仓权益进行投票

  • 主节点 投票 (如 Dash)

  • 基于持仓权益头片选出决策者(如 EOS 和 Tezos)

  • 基于持仓权益投票给那些在较长时间内锁定令牌的人 (Dfinity)

  • 购买“彩票”的token持有者进行的伪随机投票 (Decred)

0x 团队至今还未准确概述他们如何打算实现去中心化治理。考虑到目前去中心化治理还处于试验阶段,所以他们也是比较谨慎。0x 说过他们将会积极地跟进进展和探索他们自己的方法。虽然我们不知道在 0x 上去中心化治理将会如何实现,但为了防止分叉和流动性交易池分散,协议治理是很有必要的。

如果 0x 能够成功,该协议有可能会负责承担近期以太坊网络总交易量的一大部分。作为对照,EtherDelta 作为以太坊生态使用最广泛的DApps,占据了以太坊网络中的一大部分交易。以太坊本身也仍然在积极地开发中,并且慢慢会经历一些重要的改变。一些已经由核心开发团队面概述过,同时未来也会有一些无法预知的变革。随着这些改变逐渐发生,0x 协议也需要做出对应的进化和改变。0x 也已经提出了一些重大的功能:例如跨链原子交换,这将在未来进行实现。这些功能将大大增加 0x 协议的效用,当他们在技术上做好准备时,用户需要一种方式来决定什么时候以及怎样来集成这些改变。

我们预见到的最有可能的情况是,大部分投票将会由relayers 运营商和重度依赖 0x 的DApps来完成。Relayers 和 DApps 作为基于 0x 之上构建的机构,具有强烈的意愿确保协议的持续成功和进化。即使ZRX不用做支付手续费,relayers为了参与协议治理也很有可能会持有大量的ZRX。如果是这样的话,ZRX持仓将有可能十分集中,其周转率也将会十分低。可惜的是,对治理进行定量评估在目前几乎是不可能的。去中心化治理十分不成熟、抽象以及难以测试,以至于无法进行定量评估。许多传统的公共股票缺乏投票权利,因此股票分析师试着为其设定一个折现率。然而,这个场景是不一样的,因为协议治理本质上跟选举董事会是不一样的。


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