这堂课的笔记不好写，因为内容里有当年大明湖畔的数学名词和公式。

身为一个数学渣渣，我所有在校经历中数学基本都是噩梦。大学期间逃课无数，唯独数学课逢课必上，原因并不是数学的噩梦转变为了美梦，而是一旦拉课我将掉入更深的数学深渊。从微积分到线性代数再到计量经济学，被它们一个个虐的不行。有人说《最强大脑》这个节目好看，然而我的最爱还是《奇葩说》。哈哈......

相信很多让人都听过“不要把鸡蛋放在一个篮子里”这句话，它本身也很好理解。把鸡蛋统统放在一个篮子里，万一篮子翻了，所有鸡蛋就完蛋了。在以前社会生产力水平较低的情况下，每个家庭都会通过生好几个孩子来避免这种集中的风险。延伸到投资中也一样，投资有风险，你应该将投资标的分散。

譬如现在大火的区块链中，分散原则是持有不同的币种，按照一定比例去配置。即让整个盘面发生亏损的风险降低，又让部分币种带来更可能的高收益。再将投资标的放大，区块链投资这一个标的波动远远大于其他任何一个投资标的（这里指的是正常、正经的那种），那么若将自己的所有投资资金都集中放在区块链上，会不会不够分散呢？区块链，房产、股票、基金等多个投资标的都做一些配置，也是一种分散的投资策略。

笑来老师有一个观点：投资的本质就是资产的置换，将成长率低的资产置换到成长率高的资产上面。在最早接触到这个观点时，我被震撼了，因为他说的很对。在学习了这么久香帅的课后，我又有了更深刻的体会。

很简单的例子是，在过去中国的15年，没有任何一个投资标的的成长率高于房产（比特币例外，早期知道的人还很少。腾讯等优质股也不计入，因为它不能利用杠杆去购买）。所有懂得这个道理的人将手上的法币换成房产，一般都加上3倍杠杆，撬动的财富到现在很可观。中国的阶层其实在房产上也被作了区分：有房产人和无房产人。

我知道很多人都认为区块链的成长率是目前所有投资标的中最高的，不过风险也可能是最高的。在我现在的观念里，分散策略同样被需要。

好了，同学们坐稳扶好，“数学老师”要开讲了。

投资组合中分散投资究竟能不能起到分散风险的作用呢？来看一个简单的例子。

假设有两只股票，它们收益率相同，风险率相同（方差是25%），股票之间的相关系数是0.3（A股票上涨或下跌1元，B股票跟着上涨或者下跌0.3元）。

问题来了，你是将所有资金集中在一只股票上还是分散在两只股票上？

从收益上看，集中在一只股票上和分散在AB两只股票上是一致的。

但是从风险上看，集中在一只股票上是25%，分散则下降到16.25%，比集中的方式下降了35%。

那是不是股票的数量越多，风险就能将为0呢？答案是并不能。上面例子中在数学公式的计算下：

可以看出，当股票数量增加到100后和100以后之间的组合风险没有太大差异，且当股票数量达到1,000时，组合风险值都是相同的。你们想知道具体的数学公式吗？还记得当年大明湖畔夏雨荷的同学可以研究下。

这个理论看上去简单，但是为投资从经验变为科学、技能转变提供了一个有效方式。从上面的公式中，我们能注意到变量是：方差、相关系数和投资权重。

于是当有足够的历史数据来确定变量的话，是真的有可能找到投资组合的那个最优解的。

你看，学数学专业后并不是只能去当老师教数学，其实还可以赚钱，是很性感的。

本课思考题：你所在的行业里，有没有一些约定俗成的常识，其实它们背后是有非常强大的理论支撑的？

我的回答：

我所在的采购行业，采购方通常喜欢将一个产品分散到两家甚至更多家来采购。从成本上看，分散的采购量降低了采购方议价空间，增加了多方的沟通协调成本。但是同样也可以减少不过分依赖某一家供应商的风险。越大的采购集团这种做法越是普遍。这背后的逻辑与考量与我们今天的课程是一致的。

学无止境，学而相通，然也。

香帅的金融课，优秀的你值得拥有。