简评|中国离慢牛可能还有5到10年

昨天公众号【码小农具】发表《中国离慢牛可能还有5到10年》，连接如下：

https://mp.weixin.qq.com/s/t5oaQ6Ts0_btV7Q3Htf2xg

有几个很有意思的观点，我和大家分享讨论一下：

文章讲了什么

账面亏损和账面盈利都不是真实的亏损和盈利，因为投资者持有的不是现金，而是某项“资产”；只有真正发生交易时，账面亏损或者账面盈利才会转变成真实的亏损或真实盈利——看似容易理解，实际中，由于投资者对“浮亏”与“浮盈”的理解不够深入，进而造成巨大的幻觉——常出现幻觉是过度恐慌和过度乐观。

认真梳理了该观点的逻辑，如下：

由人们对”浮盈“”浮亏“的误解，引出一个结论，中国投资者的投资认知水平还有待提高。

进而，得出本文的核心结论：中国股市离慢牛还有5-10年的路要走。

论据：类比美国股市长期慢牛。

美国股市以机构投资者为主，专业理性，市场自由成熟，估值合理，呈现出长期上涨之势。

只有观察，没有分析。

为什么牛熊转换会加快？

慢牛不是不赚钱，而是赚不了快钱？

但，没有说明原因。

简评

很少有人能够意识到“债券”的投资价值，更少有人会在这个“诱惑无处不在的市场中”真的购买“国债”，给这波操作的知行合一点个大大赞！牛批的宏观意识！

当然，我也是来唱唱反调的：

“中国离慢牛可能还有5到10年”的观点可能是对的，原因是“中国投资者的投资认知水平有限”。这个论证的过程却有一个隐蔽的前提：市场中，投资者理性投资是股市慢牛的主要原因。显然，这个前提是不全面的。股市周期性变化，与经济周期性变化、国家的财政政策、货币政策高度相关，且只是相关，不是因果。

码小农具作为概率论的高手，把相关性归结为因果关系，显然有失水准。

此外，“被教育”一词被反复提及，作者将“投资成绩”与“学习成绩”类比，认为只要认真学习投资知识，反复操作，小步试错，总结经验，终将有一天会取得好成绩的。

然而，我持相反的看法：试错是普通投资者的大忌。

投资成绩是运气和技艺共同作用的：忽略运气，否定运气，不承认运气的因素，只会让投资者越来越迷茫。由于价格时时刻刻随机波动，投资者的投资成绩同时会被这些随机性影响，如果不明白这一点，即使是再有技巧的投资者，终将会发现有太多的因素需要考虑、在决策中总有些没有顾忌到的因素——而这些因素明明就是随机的！

他们会陷入永恒的困惑：无论自己怎么操作都是错的！