{一个行业越是拥有确定性的未来，最终的赢家就越不确定}
一些伟大的产业，往往因为“技术周期”和“差异化”两大变量，变成平庸的投资，比如新能源、汽车、芯片、航空业等，投资者在这种行业里，找到赢家比找到输家要困难很多。
汽车、航空业提供相对标准化的产品，差异化就很难实现，而“差异化”是创造持续超额收益率的关键。
而对于技术迭代快速的行业，同质化的产品、深度内卷的价格、快速迭代的技术等可能是消费者的福音，但肯定不是长期超额回报的福音。
可见，行业前景和投资收益率并不能完全画等号。
{谁影响着电动两轮车行业的增长}
“新冠疫情”和“新国标”，双重作用下，中国电动两轮车行业正在迎来一个奇特的、千亿规模的增长窗口期，时间长度是5年。
2019年生效的《电动自行车安全技术规范》新国标，严格界定了不同类型电动两轮车的区别，把它们分成了三类：电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车，这三类产品都要经过中国强制性产品认证，也就是3C认证，才能上市销售。
天风证券研究电动两轮车行业时有一个预判：2021-2024年，中国市场上的电动两轮车的年销量都会超过5000万辆。这些销量里，替换需求占大头，每年旧车的自然替换量在2000多万辆，新国标驱动的超标车替换量在1500-3000万辆。
除此之外，还有三个因素在驱动着这个行业发生增长。一个是自然新增需求，以前不骑现在突然临时起意决定购买，另外两个分别是共享电单车和外卖经济的崛起。
但是如果我们把视野从国内扩大至海外，会发现还有另个变量影响着电动两轮车市场的变化，一个是碳中和，一个是消费升级。
