惯例，先对五大数字力总体做简介，便于有个整体概念，每天学习其中的一个指标，最后完成财报大盘点。

      学习了前面三大类指标现金流量，经营能力，盈利能力。我试着对汽车行业作了一定的分析，并试着给出了前三类指标中比较优秀长安汽车和长城汽车。这三类指标是否代表一个企业真正水平，是否具有价值投资的选择，还需要后续两类指标验证判断。

     今天我们将进入五大关键数字力的第四部分，判断一家公司的财务结构是否合理，是否会有破产危机？

     今天首先学习“负债占资产比率”，大白话就是“那根棒子”的位置在哪里？

      为什么叫那根棒子呢，我们在了解三大报表的时候，知道了“资产负债表”分为左右两部分。

     左边的作用是“花钱”，花钱干嘛呢？买资产啊，包括现金、应收账款、存货、设备、厂房等等。

     右边的作用是“找钱”，为左边提供来源。上面是外面借的钱（比如问银行贷款），即外面欠的债，专业术语叫“负债”。下面是公司内部股东自己出的钱，专业中称为“股东权益”。

     所以“资产负债表”的特点：左边=右边，即资产=负债+股东权益

     中间用一条线把“负债”和“股东权益”划分开来，这根线就是我们所说的第四大部分的重点------“那根棒子”，棒子位置的高低，体现了公司负债占资产比率的大小。

一、相关指标公式及反映内容

负债占资产比率=负债/资产

1.指标取数：

1.1负债=资产负债表中负债总计

1.2资产=资产负债表中资产总计

2.判断指标：

（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。

（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

3.读财报顺序：

“负债比”亮眼的真的是好公司吗？通过以下三个步骤综合判断、交叉验证：

（1）那根棒子的位置判断；

（2）盈利能力的判断，包括“毛利率、营业利润率”等；

（3）“现金占总资产比率”判断，手上是否有钱，如果财务结构差，能够撑多久？

二、指标计算：（以长城汽车为例）

与财报说一致。

三、同行业指标对比（汽车行业2016年资产负债率按降序排列）

      财务结构---资产负债率是一个动态的概念。

      “负债”一般是指借银行的钱，资金成本比较低，大家可以理解成利息比较低，一般是1.5%~3.0%。“股东权益”指的是拿公司股东的钱，资金成本比较贵，一般是5%~20%。

     如果棒子位置偏低，表示公司问银行借款比较多。借的多了，银行就会嘀咕：为什么总问我借钱，而公司内部股东不出钱？是不是这家公司有什么我不知道的问题？于是，银行可能就不再借钱了！ 公司借不到钱，为了继续经营下去，转身向股东筹集资金，此时棒子就会慢慢往上移（因为股东出资多了）。     于是，股东内部出资很多，棒子位置就偏上。（企业做大了，股东不一定有资金实力支持，所以还要上市寻求更大的发展及对应的资源支持）

       那什么时候股东会出资比较多呢？那就是公司生意火爆、非常赚钱的时候，股东在新的一年肯定会有“肥水不流外人田”的想法，有钱为什么不自己赚？！

      下面回过头来，继续说说为什么股东出资一般资金成本比较高，但很多公司还是更愿意用股东的钱。

         为什么呢？因为银行喜欢“晴天放伞、雨天收伞”。碰上公司行情不好、日子难过的时候，银行抽银根的现象比比皆是。现金流是公司的一口气。对公司而言，一般不需要退回股东投资的钱，没有还款压力。相对于支付的资金成本，还是命比较重要，所以，一般公司都会喜欢用股东的钱。

       而公司赚不赚钱，可以从前面的“盈利能力”的毛利率、营业利润率等指标看出。

        因此，这几个指标是联动观察的。列出行业几个汽车相关指标。

数据分析：

1.经营稳健的公司：棒子一般都<60%：广汽集团 45.38%，海马汽车47.02%，长城汽车48.7%，长安汽车59.3%，，一汽轿车59.72%。

2.盈利能力的判断（营业利润率更反映企业盈利水平）：广汽集团 13.83%，长城汽车12.47%，长安汽车12.04%。

3.现金占总资产比率”判断如果财务结构差能够撑多久（烧钱的行业大于25%）：江淮汽车32.6%，广汽集团26.7%，力帆汽车25.2%，长安汽车23.3%，上汽集团18.2%。

就现在学习的指标综合评价价值投资的好企业：广汽集团 ，长安汽车。

学习于：不读财报就出局