一、动机
由于自己工作的原因，每天需要不停地看区块链项目的白皮书，然后根据自己已有的方法和标准对区块链项目进行分析和评级。前几天苏磊说现在币庄基本不参加项目了，但是大家对区块链投资还是不能停，授之以鱼不如授之以渔，不如给大家讲讲如何来区别区块链项目的好坏。我觉得这是一个很好的注意，但是讲起来还真不是一句两句可以说清楚，所以决心以文字的形式整理出来。
二、背景
目前区块链项目鱼龙混珠，项目好坏层次不齐，国内好项目不能明目张胆进行融资，也不能进行区块链改造，一切与代币有关的经济活动都将出海，因此目前我们看到国内项目的白皮书信息非常有限，甚至很多是表面信息（假信息），所以后面我所讲的内容不构成任何投资意见，只是单纯经验分享。
三、主要内容
我会从四个方面进行说明，包括融资、团队、产品和市场。今天只是从融资角度来说明。
四、融资
一般我会关注的以下融资方面信息：
1. 融资额度及估值
2. 代币分配比列
3. 团队解锁规则
4. 早期投资者解锁规则
5. 上线交易所和时间
6. 参与的VC机构
7. 其他信息：如接受代币种类，最低起头标准，结束时间等，这些信息不用于评分
五、具体说明
1. 融资额度及估值
传统创业融资一般分为很多个阶段，一般有：天使轮，融资50-100万元；A轮融资，200-1000万元；B轮融资，500-3000万元，C轮融资，金额为5000万-10亿元，准上市阶段或者已经上市。目前一般的区块链的项目融资额度相当于C轮融资阶段，所以项目融资在2000万美金已经能够满足大部分项目各种费用，融多了就是贪心。但是目前目前ICO的项目需要考虑到上线交易所的费用，这笔费用较高，例如上火币4500万人民币，但是2000万美金还是一个比较理想的数字。
这个链接是传统融资说明：http://www.ocn.com.cn/touzi/201701/efllq16120953.shtml
融资额度/用于销售的代币的分配比例=等于项目估值。如何判断一个项目估值是否合理是比较困难的，特别是区块链项目。一般采用相对估值法，找同类型的传统行业C轮融资估值或者其他区块链产品估值进行对比。对于项目估值有知乎有一篇主题文章可以详细读一读。 https://www.zhihu.com/question/19550629
2. 代币的分配比例
已经有大量B端和C端用户的项目，代币在最初分配的时候，应该充分考虑到代币流动性需求，因此用于销售流动的代币数量50%以上较为合适。如果没有任何需求量，代币的最开始的流动量控制在30%左右，避免上线交易所后有大量的抛压，造成代币的价格过于低，让投资者和项目方对项目失去信心。然后随着项目的研发和客户的拓展，让代币的需求不断增加，项目方可以根据需求逐步释放更多代币，增加流通量。
一般代币分配应该还包括：顾问比例（支付费用），团队比例（对于区块链创业者来讲，与传统的创业者来说有一定区别，区块创业者关注的焦点不再是否表面盈利，而是如何增加代币的实际需求和流动性，随着需求强烈的增加，代币价格上升，项目方自然就获利），基金会（这是基金会在运作项目时所需要的代币，如社区的建立，开发者奖励，交易所活动），如果设计挖矿，还需要预留挖矿比例。另外不同的项目还会设计一定通胀。
3. 团队解锁规则
解锁是一个逐步释放的过程，增加市场的流动性，合理的解锁原则有助于形成一个良好和健康市场效应。但反过来也可能对市场形成抛压，打击投资人的信心。一般来讲团队的解锁至少锁定期1年，一般是两年。对于团队来讲，自己手中代币的升值才是团队所追求的终极目标。锁定两年，能给投资人一定安全性，团队也能够在两年内做出一些成绩。但是对于无良团队也许不会在乎自己手中的代币价值，直接选择跑路。如果团队代币可以根据自己开发和运营路线图来解锁，这也是非常好的，说明团队能够认真做事。
4. 早期投资者解锁规则
早期投资者都是追求利益，他们手中占有一定量的低成本的代币，考虑到市场流动性，也需要设定一些解锁规则。一般是从上线交易所后开始线性解锁，比如分6个月或者12个月解锁完毕。
5.上线交易所和时间
如果能确定上线某家交易所，那么可以确定此项目代币潜在的购买力度和炒作力度，决定代币的短期价格。如果知道上线时间，就可以知道从什么时间开始退出。目前上线交易所难度较大。国外交易所只会上线utility代币，而国内交易所上线费用很贵。
6. 参与的VC机构
一般参与的VC机构对项目的都会有所了解和知情，或者对项目进行一些尽调，对个人投资者有一定背书。不过目前国内很多所谓的机构都是瞎投，很少做尽职调查。VC背书的力度也越来越小。
以上内容纯属个人工作经验的分享，不构成投资意见。最近我热衷研究区块链项目代币经济建设，如何让代币在项目发挥最大的作用，充分流动，让参与的各方都收益。最后希望大家能够指出不知之处，并且提出好的意见，也欢迎大家和我讨论如何来找发现好的区块链项目。
