1.投资体系三个层级的运用
a.判断某个市场或某类资产是否处于系统性机会期：是->运用下一个层级，否->换下一个市场
b.将资产的多大比例配置在该类资产上（比如 现在从股债5：5 -> 7：3，比如15年从7：3 -> 1：9）
c.使用哪一种投资工具实现这一配置
2.投资工具
2.1股票
整体市盈率<2时，开始关注
原则：每个行业配置<20%，选排名前30的公司。每3个月重新筛选一次，一般只需替换3-5只。
PB = 1.5时，股权类配置30%；PB = 1时，配置50%，PB = 0.7时，配置70%。
2.2开放基金
ETF指数基金：性价比最高（管理费低），满仓操作
LOF场内基金：仓位一般预留5%现金，卖出可能需转托管
场外基金：费用最贵
2.3封闭基金
不低于90%的基金净收益，每年至少分配一次，分配后基金净值不低于1元。
到期套利：封闭期满一般会有2-3个月停牌期，停牌后一般会转为开放基金。详细见基金合同。
有时会有5%的折价率，详见：https://www.jisilu.cn/data/cf/#stock
投资指南：https://www.jisilu.cn/question/1107
2.4债券/债券基金
定价因素：5年内是否会破产
利率变化：与国债有明显的负相关
债券基金：牛市大张之后，可能会出现打折债券基金持有低估的债券，“折上折”。有时折价率超过15%。
债券定级：
AAA 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低（违约概率：万分之一）
AA 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低
A 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
BBB 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般
BB 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高
B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高
CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高
CC 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
C 不能偿还债务（违约概率：50%）
3.套利工具、现金管理
3.1 A股、港股打新
A股IPO的PE一般定格为23，即对应年化收益4.35%，与一年定期存款、债券及其他理财产品收益形成比较，方便投资人决策是否参与认购。
港股还有开户送股之类活动...
3.2 货币基金
现金等价物，一般略高于1年期定期存款
场内货币基金：https://www.jisilu.cn/data/repo/
折价套利：只在买入赎回年化收益率>10%时操作
3.3 债券逆回购
资金限制<7天，做逆回购；否则考虑货币基金。
逆回购只在特定时间存在。
4.启发和收获
套利是客观题：封闭基金、债券基金、打新
5.行动和改变
把股债轮动模型和动态再平衡的交易纪律建立起来
宽基指数、可转债深研
养鹅，本金早日筹集至50-100万
