成交的本质是反映了市场的意见分歧。
交易量反映的是投资者的意见分歧程度，交易量越大，意见分歧越大。
米勒假说认为，均衡时候的股票价格一定被高估，价格反映的是乐观者的预期。
米勒假说推论：投资者意见分歧越大，股价高估越严重；越是难卖空，股价高估越严重。
米勒假说的价值：
让我们认识到，股价有泡沫是常态。
越是放量，越要警惕泡沫的存在。
警惕那些无法卖空或者流动性缺乏的市场和政权。
如何判断买卖时间
利好出尽是利空
如果一件事情还在传闻阶段，则买入，如果已经落实且发布消息了，则应该卖出。
衡量投资者意见分歧程度的指标：
公司收入波动、股票收益波动、分析师预测差异、被股票研究数据库收录的时间长短、换手率。
换手率下降前可以买入，当换手率快速下降时，应该果断卖出。
意见分歧的原因：投资者情绪
投资者情绪受到新闻报道的影响，报道的内容、方式、次数都会影响投资者情绪。
参考：《行为金融学》课程——陆蓉。
