股票市场分析，是《规则论》应用于经济分析时的一个子课题，排序本应靠后；但正好这段时间用一笔闲钱投入股市，看了不少相关的视频，文章等资料，产生了一些想法，就写了下来，先吐为快。
现在国家提出了“共同富裕”这个目标，这个目标实现起来要比消除贫困难的多。消除贫困是在第一层次上促进了公平，然后提升了效率，从而实现的；而要实现共同富裕，则需要在更高层面上促进公平，从而释放出更大的效率（传统经济学里，公平与效率是对立的，但这根本就是错的。这方面的分析会专门在另外的文章里做论述，这里只给出结论）。
要实现共同富裕这个目标，最有效的途径就是股市。
但是，不是指现在这个状态的股市。
那么，真正的经济学，会如何析股市？得出怎样的结果？
首先，需要定义一下，什么是投资，什么是投机：
凡通过分红（股息）获得回报的，叫投资；
凡通过价格波动获得回报的，叫投机，不论时间长短。
其次，对股市做一个定性：当前的股市，是投资型的市场，还是投机型的市场？
先说说中国。中国的股市，没有真正意义上的股息，以及“七亏二平一赚”(如果再加上一条，年化收益率跑赢CPI，那么达标的可能连5%都不会有)的收益分布，都在很明确的说明，中国股市是典型的投机市场。
美国这种所谓的成熟市场呢？举个例子：新冠疫情，美国政府印钱放水，最后这笔钱大多数变成了超级富豪和大机构的股票资产增值，说明美国股市基本上是大股东和机构通吃，这也是典型的投机市场的特征；再举个例子：美国韭菜联合起来把庄家收割了的事情，很多人应该听说过。根源在于，做空那家公司股票的机构，居然能够借到超过这家公司股票发行量的股票….后来玩不过了还可以直接耍赖，技术故障，停止交易！这说明，美国所谓“成熟”的股票市场，是更加偏向于大股东和机构的，彻头彻尾的投机市场，更烂。
相信会有不少人拿巴菲特来说事：难道他不是价值投资吗？但巴菲特在股市里主要扮演的是什么角色？是大股东啊！可以决定CEO是谁的那种。这种食物链顶端的角色，加上明智的对公司标的的选择，是可以让他在美国股市里面获取超高的长期回报的。他管理的基金也经常以机构角色做股票投机买卖，如果把这些买卖单独列出来计算回报率，一定很一般。
美股市场是投机市场，不代表巴菲特的价值投资模式不能在这个市场里赢。实际上，符合价值投资理念的好公司的股票，在投机市场里面，价格(总有一天)会炒到比合理估值更高，因为这样的公司题材比其他的票更好，炒起来更容易。
现在全世界的股票市场，本质上都是投机占据绝对主流的市场。
投机市场的食物链，就是大股东-机构-散户。
数学是最没有疑义的证明这个结论的方法。所以，可以建立一个数学模型（有空我会这么尝试一下，应该会很有趣），设定三种角色：大股东，机构（大资金），以及散户，同时设置一些符合投机市场特征的边界条件，每种角色的目标都是收益最大化，然后进行数学模拟，最后计算出的均衡，或者说博弈的结果，一定是大股东吃肉，机构喝汤。
散户呢？散户就是肉汤。
最重要的是，这个结果，和散户的策略无关。
额外的，从上面的分析里面，可以初步得出两个次要结论：
-- 欧美的所谓成熟股市不是中国股市的发展方向，不能再照抄作业了！这样做的话只会让我们离共同富裕的目标越来越远。
-- 股票市场不应该允许做空（这里指的是融券式的做空，本质上，在股市里卖出股票的行为，都可以看成是做空）。因为这会产生一个必赚的策略：不管多么垃圾的公司，只要有足够多的钱，和做空的对赌，就形成了一个纯粹赌大小的博弈。因为做空是有上限的，就是一个公司的股票总量；而做多的资金，理论上是无限的，所以，必胜。
中国股票市场作为经典的投机型市场，主要存在两种投机方式：
1、 上市投机：这才是中国的股市里面最大的投机！什么八年一万倍，什么涨停敢死队， 比起上市来，那就是弟弟。再垃圾的公司，只要能运作上市，熬过三年解禁期，然后卖掉股份，大股东个个财富自由！…
从本质上讲，上市，就是把原先1块钱的原始股，一次性把价格拉升几倍，甚至几十几百倍，然后寻机出货的过程。这是一个利润比贩毒还高，代价与贩毒相比低到几乎可以忽略的生意，难怪有那么多公司杀红了眼，不择手段也要上市。
证监会真的尽力了：细化标准，加强审核，加大处罚力度…客观的讲，比起之前来，真的好了很多，但既然规则体系有缺陷，钻空子又有如此大的回报，必然是试图蒙混过关者众，成功者不少；同时，复杂体系造成IPO的效率低下-时间长，费用高，会导致股市效率低，不能充分发挥企业融资平台的作用。
2、价格投机：通过人为制造价格波动，形成赚钱效应和赔钱效应，从而制造出贪婪和恐惧，客观上操控了散户，让散户按照自己计划的方向买入或者卖出，自己借机反向操作来渔利。这本质上就是机构或柚子和散户之间的，一个不公平的对赌盘。这就是散户不论用什么策略，最终必输的根本原因。
一个没有真正分红的市场，本质上就是一个零和博弈。所以真的不能怪机构和柚子，不这样做就赚不到钱。投机市场上，没有好人和坏人，只有赢家和输家，不要一亏了钱就骂狗庄。
更不要骂证监会。如果说股市里面有谁是真心希望小散能够赚到钱的，唯 的一个，就是证监会。因为如果股市亏钱效应太大，幺蛾子太多，第一个倒霉的就是证监会。君不见一旦哪只股票被异常狂拉，证监会的问询函立马就到了？但为什么没用？因为在一个投机市场里面，不让投机和不让交易是一个词，证监会面临的局面是：一抓就死，一放就乱，所以就只能时不时的抓一抓，放一放。
如果一定要从（真正的）经济学角度给散户关于当前股市的操作建议，那么只有一个：离开股市，不要买股票。散户在一个投机的市场里面，赢的概率很低，大赢的概率不比彩票中大奖高多少，长期投资回报一定不如存银行。
但真正的经济学，在研究股市的时候，只会研究一个问题：怎样才是一个健康的股市？
健康的股市应该是什么样子？毛主席说“解剖一个麻雀”，那我们就按照毛主席的理论指导，解剖一只“麻雀”，看一下健康的股市应该具备什么特征。
这只“麻雀”就是华为：一家没有上市，但完全股份化，估值8万亿的公司。华为在股份方面有几个特点（这些都是公开信息或者根据公开信息做简单推理得出的，不会那么准确，但分析问题够用了）：
--真-分红： 股价-分红的比例可以让大多数上市公司羞愧至死，而且分红之后，股东账户上多了一大笔钱，但股东权益不会减少。不像当前股市一样，分完红，账户数字缩水了！
--分红是所有股东，尤其是大股东（虽然比例很低，但绝对值已经不低了）的最为主要的获得回报的方式。
--股东不论大小，股价-分红比一样。
--分红累积高于募资额。或者说，每个股东，都通过分红，不但拿回了投资，还有了富余。
--离开公司时，按照股价评估现值（应该类似于每股净资产）收回股份，不允许带走。股价的增值比例很高。这是这个股东所持股票的唯一一次买卖。
怎样打造一个健康的股市？
答案很简单：鼓励投资，抑制投机。换句话说，让投资能够赚钱，让投机赚不到钱。
如何做到？
从华为这只“麻雀”里面，我们可以得出，投资赚的是两个方面的钱：
第一， 是股息，股票的分红
第二， 是公司成长，带来的净资产增长，从而提升的股票的价值。
如果深入分析，第二种本质上也是分红，只是没有变成钱，而是变成了净资产而已。
所以，抑制投机，激励投资，实现的路径为：
--让能够实现（好）分红的公司上市；
--让分红成为投资最主要的回报来源。
先说说抑制上市投机。这一点证监会一直在做，但方向不对：无论制定多么复杂，详细的上市审核条款，巨大的利益诱惑之下，也会因为人的原因，在执行的过程中变味。
真正有效的方式，是赋予对等的责任。
具体讲就是：
原始股东（上市前就拥有股份的股东都叫原始股东）解禁期不设期限限制，而是设定责任限制：在上市公司分红额没有达到募资额（最低）之前，原始股不得解禁。原始股东如果转让股票，只能通过一级市场，而不是二级市场。
没有人能够保证，一家公司上市之后一定能够成功发展，即使是创始人。但在用分红归还了社会募资额之前，不解禁，客观上，就是原始股东用行动，或者说，利益的一致性证明了公司的信用，自身的信用。机长为什么可以拿高薪？专业性之外，每次飞行，都必须最后一个下飞机。
抑制上市投机，本质上讲，就是解决信用问题。
什么是信用？ 有能力，受制约。
这是对大股东（原始股东）的强力制约吗?当然是。但这又何尝不是对大股东的解放！踏踏实实的运营企业，产生利润，回报股东，完成自己的社会责任，然后，堂堂正正的实现财务自由，不再被看成是万恶的资本家，而是尊称一句，企业家！这不香吗？ 更何况，现行的上市审核，对上市企业和大股东而言，就是一次证明“我不是骗子”的过程。对于真正的企业家而言，这又何尝不是一种羞辱？
解决了信用问题，证监会就不用那么累了：不需要再充当技术专家，运营大师，资深财务，大律师，以及警察的结合体，只需要做一件事情，就是资料的真实性，剩下的，交给市场。这才是真正的全面注册制
最为关键的是，解决了信用问题之后，理论上，任何公司都可以上市。像北交所，本身就为解决中小企业融资问题而设立，将来有几万家上市企业，最小的可能就几百万市值，有什么问题吗？
再说抑制价格投机：
抑制股票价格操纵的有效办法，不能像现在这样，不停的打地鼠，而是大幅提升股票价格操纵的成本，降低操纵股价（好听点说从股价波动中赚钱）的回报，从而抑制股价操纵。
具体的措施就是两条：首先，股票要真分红：分红的那一天，股票账户里面的金额要实实在在的增加。 另外，上市公司原始股东的收入，必须主要来自于分红，不得领取高薪和高额补贴。
这个措施好像有一个缺陷？因为会产生一个必赢的策略：分红前一天买入股票，第二天拿到分红，原价或者稍低一点价格卖出，必赚。
这就引出了第二条措施：为了方便理解，就不用我自己理论的方法了，而是采用凯恩斯《就业、利息与货币通论》中给出的解决办法：股息，本质上也是一种利息，那什么是利息？“放弃流动性的代价”。所以解决办法很简单，如果明天卖出，股息就必须从成交价格里扣掉，还给上市公司。什么时候可以不扣了？持有满1年。
这条措施，本质上造成了投机型资本的股票持有成本，先天上将比投资型资本高一个股息率。所以，对于高股息的股票来说，没有炒作空间可言。有兴趣的人可以做一个模拟，应该很容易证明传统的吸筹-洗盘-拉升-出货模式，对高股息股票无效，散户可以找到最少一条应对这种模式的，必赢的策略。
那些因为国家安全和发展要求，政策性达成垄断的国有大型企业，应该上市，并且提高分红比例，把这些因为人民支持而得来的红利反哺回人民，这也是实现共同富裕的一个重要可行举措。
那么，那些处于投入期，成长期，暂时没有什么利润，或者要把利润投入到产品研发，规模扩张等企业发展上，从而分红很低的公司呢？会比高股息公司容易点，但难度也会非常大：大股东不会配合，甚至会强烈抵制，因为只有坏处，没有好处。
当然，炒作难度加大，并不意味着大资金和机构没有空间了：他们最好的策略是发挥他们对于国家经济，产业政策，企业运营等方面更加专业的水准，更加灵敏，全面的信息搜集能力，更加准确的判断能力，领先一步选择成功率更高，发展潜力更大的企业进行长线投资，来获取比散户更高的回报率。这个时候，就是主动性基金变得真正值得买的时候。
….
更多的细节方面，还可以继续优化。但当最主要矛盾解决了，解决次要矛盾的难度会有根本性的下降，最主要的是，不会再存在无法解决的问题。
经济学是关于人类一般事务，或者说，社会问题的科学。所有的社会问题，理论上，用真正的经济学，都可以找到更好的解决办法，股市如此，楼市，医疗，教育如此，足球，也是如此。暂时没有找到，不代表不存在。真正经济学的根本任务，是如何让这个世界变得更好，而不是如何在这个世界里成为赢家。
要有信心。
