债券市场的产品极其繁多，但就其性质划分无非就两种，一种依托债权，定期收取利息；一种依托股权，等待资产升值交易脱手。对很多懂些理财基础知识的人来说，如果投资债权类产品，他们不会买余额宝或者某银行理财产品，因为他们知道，这些产品很大一部分收益都被中间的通道机构收走了，如果他们能够直接投资于最终的借款者，收益会更高。
公司债券就为投资者提供了进行直接投资的手段。买公司债券和买股票是在一个行情交易系统里的，只要输入代码或者公司债券名称，就能轻松交易，方便程度完全不输余额宝。收益率上，目前很多公司债券票面收益率超过了7%并且售价仅为90元，意思是你投入90元，你每年能收到7元的利息，并且到期能收回本金。
投资公司债券只要操作得当，收益率肯定是比买余额宝高得多的。要注意的是，高收益肯定面对的是高风险，公司债券的风险肯定要比余额宝高。但风险高一些就意味着不能投资吗？
目前中国的散户投资者通常有一种错误的观念，把数理意义上的风险与现实意义上的风险等同起来，从而导致错失了很多投资机会。说余额宝比公司债券风险低，从数理意义上看，表达的主要意思是银行在保障本息的能力上比一般的上市公司要高，但在现实意义上，这并不意味着买余额宝比买公司债券更安全，其实两者可以是一样安全的。怎么理解呢？举个例子，一个亿万富翁和一个千万富翁都向你借了100元，从数理意义上讲风险，我们肯定说亿万富翁借你的钱风险更小，但从现实意义上看，风险其实是一样的，因为两位富翁都肯定能还你钱。
那现在的关键点就在，如果说余额宝是公认的亿万富翁，如何证明你所购买的公司债券就是那个能还你钱的千万富翁呢？这就得考察一些指标来证明该公司确实能还你钱了。能不能还钱是债权投资最重要的事情。
一家上市公司能还你钱最重要的因素是什么？当然是这家公司能够持续创造利润。如果企业都创造不了利润，必然得靠拆东墙补西墙或者是卖资产的办法来还钱，而这些都是不可持续的。考察企业是否能还你钱，利息保障倍数当然就是最重要的指标了。
什么是利息保障倍数
利息保障倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。它是衡量企业支付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。
什么是息税前利润？通俗地说就是既不扣除利息也不扣除所得税的利润。公式为：息税前利润=企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税。
公式很简单，但很多不懂财务报表的投资者可能不知道怎么计算。跟大家分享一下一个简单的办法，打开你的股票行情系统，输入你所购买公司债券所对应的股票的名字按回车（为什么是输入股票的名字而不是债券的名字呢？因为股票页面找到的上市公司财务信息更详细一些），再按F10，你就进入了这家公司的基本面信息页面。点击财务概况，就会出来许多表格，再点击利润表，你就能看到这家公司利润的形成过程了。在利润表里，你在最后几行可以找到“归属于母公司股东的综合收益总额”（有些行情系统也直接叫作“净利润”），这就是前边公式里的企业的净利润。“企业支付的所得税”也在这张表里。
企业支付的利息费用这个不太好找，需要下载企业的年报。上市公司的年报在股票F10页面或者各大财经网站都能下载得到，在年报里你可以搜到利息费用这一项。这就是公式中“企业支付的利息费用”这一项。
所以依靠股票行情系统里的F10，你就能够轻松地计算出该企业的利息保障倍数。
下面以贵州茅台为例计算其2013年的利息保障倍数：
其2013年的净利润为15136630000元，从贵州茅台2013年年报中查到其利息支出为35507483元，企业支付的所得税为5467460000元，息税前利润＝15136630000+35507483+5467460000＝20639597483元。利息保障倍数＝20639597483÷35507483≈581倍。
以苏宁云商为例计算其2013年的利息保障倍数：
其2013年的净利润为279020000元，从苏宁云商2013年年报中查到其利息支出为234765000元，企业支付的所得税为40080000元，息税前利润＝279020000元+234765000元+40080000元＝553865000元。利息保障倍数＝553865000元÷234765000元≈2.35倍。
从以上的例子可以看出，买贵州茅台的公司债券的风险非常小（如果茅台发行公司债券的话），因为茅台的利润是其支付利息的581倍，根本不愁没有钱还。事实上，茅台的现金都有好几百亿，根本不需要借钱和发公司债。而苏宁云商，其公司债的风险就高得多了，因为其利润只是其利息的两倍多，一旦出现经营上的失误，靠其经营活动所产生的现金很可能就还不上利息了，很可能需要借钱还利息或者卖资产。因此苏宁云商要发公司债券，其利息率应该会比较高。
从以上的分析大家可以看到，利息保障倍数是一个衡量公司债券安全性很好的一个标准。如果把一家公司5年以上的利息保障倍数放在一起看，你就能清晰地看出买这家公司的债券到底靠不靠谱。
当然，影响债券的因素非常多，企业的经营情况也可能发生突变，不能单从一个指标就做决定。但是，利息保障倍数能够保证最基本的安全。
利息保障倍数不仅可以用于分析公司债券，所有债权类的理财产品都能用此种方法分析。只不过，你得有本事找到这些数据。
