价值投资，其实有很广泛的定义，最普遍的说法它是一种投资策略或者投资思维，即实业投资思维在股市上的应用，凡是买股票时把自己当成长期股东的都是价值投资者。

这种投资策略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立，经过伯克希尔·哈撒威公司的CEO沃伦·巴菲特的使用和发扬光大，在20世纪70到80年代，受到美国投资者的喜好和推崇。

价值投资的重点是透过基本分析中的概念，例如高股息收益率、低市盈率和低股价/帐面比率，去寻找并投资于一些股价被低估了的股票。

价值投资者力求通过一定的方法测定股票的价值，股票价格长期来看有向其内在价值回归的趋势，当股票价格低于内在价值时，投资机会就来了。就好比，拿着五角钱购买一元钱人民币。

但是，那些不投资股票，只把钱放到银行吃利息的其实也算是价值投资者，只不过是保守的价值投资者，因为他们也是看中银行稳定的利息，或者银行理财产品的高收益和低风险。

简单来说，以投资标的未来可能获得的现金流状况为投资依据的投资者，都可以说是价值投资者。

那么，谁又是伪价值投资者呢？

比如，在某段时期内，股票市场上的很多“白马股”突然纷纷暴涨，很多价值投资者就忍不住纷纷跟着买所谓的“有价值”股票，“白马股”继续上涨，之前一直自称价值投资的投资者也纷纷拍手叫好。

但是问题来了，过了一段时间，只要这些股票稍微出现下跌的情况，他们就坐不住了，开始着急，到处问，是不是要大跌了？要不要卖呢？其实在问这些问题的时候他们心中已经有了答案，而且很多人已经卖了，因为他们觉得看趋势好像该卖了。

问题又接着来了，他们发现，卖完一段时间后，这只“白马股”竟然又开始暴涨了，于是又来问要不要买入，当然，在问这个问题的时候，他们又已经开始买入了，因为他们觉得涨了就该买了。

他们嘴上称自己是价值投资者，行动上却没一个守住价值投资的初心，即“伪价值投资者”。

就像沃伦.巴菲特和赛斯.卡拉曼所说，人们秉承什么理念，真的是很难改变的。这不是智商高低的原因、也不是投资经验丰富或匮乏的因素，全然是个性使然。

不过反过来说，正因为存在很多这样的“伪价值投资者”，才给真正的价值投资者带来好机会。

如果大家都能秉承住价值投资的理念，那么意味着一个低价但确实具有价值的投资标的就会有更多人来竞争，从而对冲了价值投资最关键的一个优势，也就是安全边际。

通俗说就是，一个本来高性价比的投资产品，由于被发现买的人越来越多，它就不会那么便宜了。从而也就降低了价值投资者的收益率。

人生来的自我矛盾，造就了这个市场的矛盾。

真正能坚守住原则和初心而走上高性价比投资道路的价值投资者真的只有少数，现实中很多人其实是不接受价值投资的，即使他自己觉得是一位价值投资者，但行为往往上又把自己变成了一位趋势投资者，这只能算“伪价值投资者”。

因为人性把很多投资者的认知局限在只会关注买入一只股票后的第二天是涨还是停的层面；或者是看到涨了就觉得该买，看到跌了就觉得该卖的自我个性使然里，最后的结果通常是高价买入，低价卖出，只能是亏了。

为什么那么多投资大师提出安全边际和能力圈的概念？

因为价值投资即左侧投资，所谓左侧就是主观判断价格低于价值并达到自己认为的安全边际，价格下跌继续买入，跌的越多买得越多 ，价值投资是没有止损的，价值投资也不看趋势。

前段时间，伊利股票大跌，所有人唯恐避之不及之时，一个游荡在资本市场20多年几乎没怎么亏过的朋友就偏偏疯狂地大量买入伊利股票。谁也不确定伊利会不会翻盘，需要多久翻盘，反正他说他以前经常这样干，都赚了很多。

但是像这种越跌越买的实际行动，现实中又有多少人能做到呢？

有一定市场认知的投资者在买股票前都会费劲心思研究一家公司的内在价值。可能你看对了，但是你不一定做的对，很多人判断对了投资产品的安全边际，但却没坚守住价值投资理念。

最常见的问题是出现在心态和策略的错位。由于价值投资奉行左侧买入，那么什么时候见底，什么时候反转就是听天由命，看对了内在价值，可是股价的低位是由恐慌者杀出来的，一个正常的人是无法判断一个恐慌的人的行为的，所以最低跌到多少？什么时候反转？价值投资者都无法知道。结果就是时间不确定，浮亏不确定带来心态不确定，斩仓出局，浮亏变真亏。

这就是价值投资看对不一定做对的真正原因。

还是上面那位伊利越跌越买的朋友，当年腾讯一上市，他就赶紧买入了。但是却在45元的时候全部抛售，因为当年对他来说，腾讯走势如何完全是一个未知数。对比现在腾讯的市值算算，至少也得翻了千倍以上。但世上没有后悔药。

这也属于看对不一定能做的对的案列，虽然没赚到，但还好没亏，从侧面也反映了前期判断安全边际的重要性，即“看对”。

“看对”其实很难的，大多数人说自己是老股民，但其实只会看曲线数据变化，看到上升了就买，下跌了就卖，结果大多数都亏了。还有一部分人，连看到不会看，只会没逻辑没判断地跟大势跟热点，看到什么火就买什么，看到什么买的人多就买什么……

所以，中国这个“伪价值投资者”站多数的股票市场，大概很长时期里不会成为价值投资理念主导的市场了。