晚上好，市场一片大好，这种行情下还有哪些好公司是低估值呢？
之前我们分析过湖南裕能的业务前景、估值等，今天再聊聊裕能的质地、以及有哪些最新进展～
（一）业务
国内铁锂正极材料供应商龙头企业。湖南裕能是国内头部正极材料供应商，产品包括磷酸铁锂、三元材料，目前主要销量以磷酸铁锂为主，应用于新能源汽车、储能等领域。
（二）动力+储能双重驱动，铁锂量价齐增
电池正极材料的性能直接决定了电池的能量密度、寿命、安全性、使用领域等，其在锂离子电池中成本占比最高。
目前主流的正极材料包括磷酸铁锂（LFP）、锰酸锂、钴酸锂和三元镍钻锰（NCM）等。
（三）竞争格局
1、LFP 正极材料出货量高速增长，湖南裕能市占率第一。
2018-2023年，中国磷酸铁锂正极出货量从6.6万吨增长至163.8万吨，2023年同比增速为 43.4%，仍维持高速增长。
从竞争格局看，湖南裕能连续三年位居全球第一，2023 年市占率为 32%。德方纳米和湖北万润分列第二、三位，
2023 年市占率分别为 14%、10%。其余磷酸铁锂正极厂家的市占率均在 10%以内。
2、
2020-2023 年，公司磷酸铁锂正极出货量连续 4 年排名全国第一。
虽然磷酸铁锂原材料碳酸锂价格因产能过剩大幅下跌，但是，高端产能仍紧缺。
2024湖南裕能的磷酸盐正极材料出货量同比增长了40.21%，达到71.06万吨，产能利用率达到了惊人的101.30%。
2025年一季度，其出货量仍旧高达22.26万吨，同比增幅为63.68%。
（四）主流的正极材料
1、2025年镍钴材料大幅涨价，磷酸铁锂动力电池及材料行业市占率进一步扩大。
在超快充电池放量和固态电池起步的背景下，高压实磷酸铁锂材料产品供不应求、大规模出货，中低端磷酸铁锂产品市场产能过剩。
磷酸锰铁锂电池（LMFP）凭借“高能量密度+低温环境下高容量保持率等多重优点，商业化步伐显著加快。
预计到2030年磷酸锰铁锂电池渗透率价格将超过30%，市场规模突破1500亿元大关。
2、湖南裕能对磷酸锰铁锂技术与产能也进行了较早的布局。
湖南裕能已经做了许多前期准备工作，并已向客户送样认证，也实现了小规模销售，前期进展顺利。
在产能方面，其为磷酸锰铁锂设计的年产32万吨磷酸锰铁锂项目，首期16万吨已建成投产，二期正在推进中。
尽管由于现阶段市场需求的原因，一期16万吨产能目前主要用于高压实磷酸铁锂生产，但如果未来磷酸锰铁锂迎来商业化机会，产线可以灵活切换以满足生产需求。
（五）湖南裕能牵头高压实密度磷酸铁锂材料
进入2025年，高压密磷酸铁锂技术（第4-5代磷酸铁锂技术）路线正处于爆发的风口浪尖，市场热情高涨。
高压密磷酸铁锂逐渐成为磷酸铁锂材料市场主流。
究其原因：超快充电池对更高压密度磷酸铁锂材料的刚需，价格比传统磷酸铁锂材料高2000-3000元每吨。
湖南裕能牵头的《高压实密度磷酸铁锂材料》标准，现面向行业征集团体标准起草单位，以期尽早高质量完成标准制定工作，共同推动产业发展。
1、宁新能源550万元升级铵法磷酸铁工艺，联手湖南裕能突破高压实技术壁垒，第四代产品压实密度达2.65g/cm3，成本直降1400元/吨，行业洗牌加速。"
项目总投资约550万元，拟对现有1条50000吨/年钠法磷酸铁生产线进行升级改造，新增铵法生产磷酸铁工艺，使公司现有生产线同时具备钠法和铵法两种磷酸铁生产工艺的能力（铵法和钠法不同时生产），不新增产能。
该公司由铜陵纳源、湖南裕能共同持股。前者隶属于安纳达，后者则是万华化学控股公司。
二者强强联手，旨在强化高压实磷酸铁锂一体化生产能力。
2、新能源汽车产销量持续增长，铁锂向高压密迭代
2024年，我国新能源汽车行业产销量分别达到1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长分别34.4%和35.5%；
2025年1-4月,新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆,同比分别增长48.3%和46.2%。
国内宁德时代、比亚迪、欣旺达等企业纷纷进行高压实铁锂电池的研究。
3、湖南裕能、富临精工已实现高压实铁锂电池生产
目前，我国铁锂电池行业生产企业有30家以上，但布局四代高压密LFP产品的企业集中在湖南裕能、富临精工、德方纳米、龙蟠科技、万润新能、安达科技等企业。
其中，除湖南裕能、富临精工实现高压实铁锂电池生产以外，多数企业尚在测试验证的过程中。
（六）业绩预测
以下图业绩预测来估算，并给到15倍PE，具体计算过程省略，明显处于低估区间～
即使当前磷酸铁锂行业存在严重的结构性供给过剩问题，但磷酸铁锂电池市占率持续提升的大环境下，作为行业龙头的湖南裕能，其产品需求依然强劲。
裕能不仅高端磷酸铁锂产能持续释放，而且也成为现阶段少数能量产高端磷酸铁锂的厂商之一！
这有利于公司抢占市场发展先机，助力其维持较高的产能利用率，推动销量与营收增长，同时也有机会一定程度上缓解毛利率持续下滑的压力。
为降低成本及维持正极品质稳定，公司将长期保持磷酸铁的高自供比例，通过磷酸铁前驱体一体化布局降低成本稳定品质，后续 自供率维持高位。
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